每經熱評｜“三桶油”掀大藍籌行情 市場估值回歸理性勢在必行

每經評論員 趙李南

近期，以“三桶油”為代表的藍籌股火熱爆發。其中，中國石油近三個交易日漲幅高達21.26%，中國石化、中國海油同期分別上漲10.23%、11.39%。

消息面上，近日，國務院國資委有關負責人表示，將進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核，引導中央企業負責人更加重視所控股上市公司的市場表現，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。

筆者認為，以“三桶油”為代表的大藍籌行情深具風向標價值，把握時機讓市場估值回歸理性勢在必行。具體原因如下：第一，大藍籌行情具有很大的情緒調動價值；第二，滬深300市凈率已經進入歷史最低區域；第三，不少公司分紅率已經遠超社會平均資本回報率；第四，市值管理成效納入對中央企業負責人的考核是一個應該盡快落實的制度。

首先，股市長期低迷的重要原因之一是投資者信心缺失，而大藍籌開啟上漲行情具有很大的情緒調動價值，能夠一掃陰霾并給予投資者信心。信心堪比黃金不僅僅是一句股市諺語，也是一句有實實在在意義的指導原則。當下，給予投資者信心非常重要。

其次，滬深300代表中國最具競爭力的300家上市公司，當下其估值如此之低顯然是一種非理性狀態。據Wind（萬得）數據，截至今年1月19日，滬深300指數的市凈率為1.1626，該數值系2006年以來的最低值。歷史不斷證明，市凈率對滬深300指數的投資具有很大的指導意義。與此同時，市場上也存在大量的股價低于凈資產的公司。

再次，很多企業的分紅率已經超過了社會平均資本回報率。同時，也有地方國企看到了這樣的機會，通過不斷買入股票的方式進行投資。福建港口集團投資興業銀行就是典型案例。Wind數據顯示，2021年至2023年興業銀行每股股利稅前分別約0.8元、1元和1.2元，以近三年均值1元計算，目前其股價15.64元，分紅率約6.4%，而福建港口集團發債的利率僅在2%至4%之間。

最后，市值管理成效納入對中央企業負責人的考核是一個應該盡快落實的制度，讓管理層對股價負責就是對國有資產負責，就是對股東負責，也是對中國資本市場長遠健康發展負責。

總而言之，資本市場估值回歸理性是一件很重要的事，事關投資者信心，更事關中流砥柱企業們的健康發展。近期的行情讓投資者看到了這個苗頭，各方面應該把握好這個時機。