周末重磅利好發布

每經編輯 肖芮冬    

上周市場迎來反彈，央行在時隔4個月后再度降準且公布時間、幅度超預期，釋放了積極的政策信號；另外國資委表示將進一步研究把市值管理納入央企負責人業績考核，央國企主題爆發帶動市場情緒。

上證指數單周上漲2.8%，周日均成交金額較前期回升，至8100億元左右；北向資金重回凈流入約121億元。行業層面，房地產、石油石化、建筑等領漲市場；電子、醫藥、電力設備等表現不佳。

周末統計局發布2023年12月工業企業利潤數據。1—12月，規模以上工業企業利潤總額累計同比-2.3%，前值-4.4%。單12月規模以上工業企業利潤當月同比增長16.8%，增速較上月有所放緩。

從環比來看，12月的-18.84%的增速明顯弱于季節性。工業企業利潤修復放緩，后續可能還要等待“三大工程”、1萬億國債增發等措施來鞏固內需的企穩回升。

政策層面周末迎來2大利好。廣州宣布優化調整房地產限購政策，其中重點是120平方米以上住房不限購，意味著非廣州戶籍居民可在廣州全市購買120平米以上住房。后續其他一線城市也有望跟進，促進樓市需求端的回暖。

另外證監會進一步優化融券機制，一是全面暫停限售股出借；二是將轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，限制融券效率。兩項措施將分別于1月29日和3月18日起實施。此次措施有助于保護投資者權益，提振市場信心。近期一系列措施推出也體現政策層面呵護、托底市場的決心。

圖片來源：證監會

從海外來看，上周五披露的美國12月核心PCE通脹環比0.2%，符合彭博一致預期；同比回落至2.9%，略低于預期的3.0%。雖然近期公布的四季度GDP等經濟數據偏強，但只要通脹延續回落趨勢，美聯儲政策仍有望轉向，目前市場預期來看3月或5月將開啟本輪降息。

政策層面和流動性環境都形成利好，目前A股整體估值也處在歷史低位，若后續行情起底回升，央國企改革下的“中特估”主題，以及調整更多、彈性更高的科技、中小盤等可能相對受益。

從歷史來看，證券板塊行情與市場表現和監管周期有很大的相關性。超預期降準出臺后，市場情緒在低位已經出現明顯改善。當前從估值、風險溢價等角度，股票市場已具備較高配置價值和較大的修復空間。

監管層面，證監會召開2024年系統工作會議，提出要突出以投資者為本的理念，從維護市場公平性出發，系統梳理評估資本市場關鍵制度安排，重點完善發行定價量化交易、融券等監管規則。

緊接著周末的融券新規快速落地，將有力打擊借融券之名行繞道減持、套現之實的違法違規行為，也體現監管落地的效率。后續預計更多以投資者為中心的投資端改革實質性措施將會加速出臺，從而實現投資者長期回報的持續提升，利好證券行業長期發展。

本次國資委研究將市值管理納入業績考核，提到引導企業市場化增持、回購、激勵、提高分紅等手段，也會傳遞信心、穩定預期。截至1月26日，證券板塊PB估值僅為1.27估值位于歷史8.41%分位，安全邊際和性價比高，可以關注證券ETF（512880）的投資機會。

央國企“中特估”投資機會相關標的，除了我們此前提到的央企共贏ETF（517090），還可以關注煤炭ETF（515220）。煤炭行業基本以央國企為主，自2016年供給側結構性改革以來，在行業高景氣度背景下，歷史負擔已明顯減輕，多數公司賬面貨幣資金遠大于有息負債。

在能源轉型、“雙碳”背景下，煤企普遍對傳統主業資本再投入的意愿較弱，這也意味著我國未來新建煤礦數量有限。行業經營性現金流良好，具備“增持、回購、加大現金分紅”能力。

此外，國資委對央企保持“一利五率”目標管理體系不變，要求推動央企“效益穩步提升，利潤總額、凈利潤和歸母凈利潤協同增長，凈資產收益率、全員勞動生產率、營業現金比率同比改善”。在此要求下，煤炭企業有望通過加大成本管控力度，使得利潤得以明顯釋放。

煤企高利潤有望長期持續、高現金流背景下不斷提高分紅比例，目前煤炭ETF（515220）跟蹤的中證煤炭指數股息率高達7.32%，當前低利率環境下，板塊也有望持續受到資金青睞。

來源：Wind

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