中國銀河給予機械設備推薦評級：市值管理納入央企業績考核，CME預估1月挖機銷量1.12萬臺

每經AI快訊，中國銀河01月30日發布研報稱：給予機械設備推薦（維持）評級。

市場行情回顧：上周機械設備指數下跌0.68%，滬深300指數上漲1.96%，創業板指下跌1.92%。機械設備在全部28個行業中漲跌幅排名第21位。剔除負值后，機械行業估值水平（整體法）25.9倍。上周機械行業漲幅前三的板塊分別是航運裝備、軌道交通設備、油氣開發設備；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是航運裝備、油氣開發設備、工程機械。

周關注：市值管理納入央企業績考核，CME預估1月挖機銷量1.12萬臺：1月24日，國資委提出在前期推動央企把上市公司價格實現相關因素納入對于上市公司績效評價體系的基礎上，將進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核。引導中央企業負責人更加重視所控股上市公司的市場表現，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。機械行業國有上市公司主要分布于軌交、工程機械、船舶海工等傳統設備領域，與世界一流企業相比，整體市值仍然偏小，各細分領域國有企業平均市值僅為對標企業的1/10至1/2。2020-2022年的國企改革三年行動有效激發了國有企業活力和業務協同效應，2023年推出的“一利五率”考核指標旨在推動央企提升經營效率和盈利質量。本次提出的市值管理考核將進一步完善對央企的考核體系，有望促進央企加強市值管理，提升其投資價值，建議關注質地優秀的低估值央企。軌交裝備領域央國企龍頭股息率高、盈利能力持續且穩定，估值處于歷史低位，疊加市場高紅利策略，推薦央國企龍頭中國中車、中國通號。CME預估2024年1月挖掘機（含出口）銷量11200臺左右，同比增長7%左右，環比改善。分市場來看，國內市場預估銷量5700臺，同比增長66%左右，國內市場連續2個月實現正增長，主要系同期春節、標準切換和新冠疫情放開等因素疊加導致同期基數較低等因素影響。出口市場預估銷量5500臺，同比下降21%左右，降幅基本持平。出口自2023年下半年以來，階段性承壓原因主要是同期高基數、國產品牌海外渠道補庫存結束、海外產能逐步恢復、海外部分地區景氣度下行等。我們認為，23Q4增發的特別國債將對基建和工程機械行業起到提振作用，同時疊加房地產政策的放松，下游需求或有所回暖，可以持續關注工程機械行業的邊際變化。

投資建議：持續看好制造強國與供應鏈安全趨勢下高端裝備進口替代以及新技術發展下裝備領域投資機會。建議關注：1）機械設備領域存在進口替代空間的子行業，包括數控機床及刀具、機器人、科學儀器、半導體設備等；2）受益新技術發展子行業，包括光伏設備、人形機器人、3D打印等；3）周期向上子行業，包括船舶、軌交裝備。

風險提示：政策推進程度不及預期的風險；制造業投資增速不及預期的風險；行業競爭加劇的風險。

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(記者 蔡鼎)

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