中國銀河給予公用事業(yè)推薦評級：CCER重啟，綠電、減碳市場迎新機遇

每經(jīng)AI快訊，中國銀河01月31日發(fā)布研報稱：給予公用事業(yè)推薦（維持）評級。

CCER正式重啟，與CEA市場互補銜接：2024年1月22日，全國溫室氣體自愿減排交易（CCER）市場啟動，其與2021年7月啟動的全國碳排放權交易（CEA）市場共同構成完整的全國碳市場體系。其中CCER市場是自愿減排市場，與強制減排市場CEA互補銜接，共同助力實現(xiàn)雙碳目標。目前CEA僅涵蓋電力行業(yè)排放，覆蓋約44.27億噸二氧化碳排放量，約占能源使用二氧化碳排放總量的40%。未來將以電力行業(yè)為突破口，以行業(yè)排放占比作為決定因素來納入其他行業(yè)，石化、化工、建材等高耗能高排放行業(yè)將被逐步納入，碳交易市場覆蓋額有望突破百億噸，進而帶動CCER需求增長。我們預計2024/2030年碳交易覆蓋額為60億噸/106億噸，碳價為74元/139元，碳交易市場覆蓋規(guī)模為4471億元/14700億元；按照5%抵消比例測算，2024/2030年對應CCER市場規(guī)模為224億元/735億元。

近年來碳價大幅上漲，后續(xù)上漲空間依然廣闊：截至2024年1月22日，CEA收盤價為70.67元/噸，較2021年7月開市以來均價上漲25%；首批CCER成交均價63.51元/噸，略低于當日CEA收盤價。展望未來，伴隨碳中和進程的推進，免費碳配額供應料將持續(xù)下降，碳配額及CCER供需將持續(xù)向好，進而帶動價格長期上漲。對標海外，1月19日，歐盟EUA連續(xù)合約成交價為61.38歐元/噸，中國碳價存在較大提升空間。

歐洲提出更高減排目標，碳市場助力實現(xiàn)零碳愿景：2019年12月，歐盟委員會提出了《歐洲綠色協(xié)議》，擬定“2030年在1990年碳排放基礎上減少55%”的目標。在此背景下，2021年7月，歐盟公布了名為“Fitfor55”的一攬子氣候方案。歐洲碳市場發(fā)展成熟，讓歐盟能源結構不斷優(yōu)化。2023年10月1日CBAM正式實施，或將推動我國碳交易加速對標國際，我國碳市場有望加速納入高排放行業(yè)。

新方法學涉及新能源、綠碳、藍碳等三大領域：生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了包括并網(wǎng)光熱發(fā)電、并網(wǎng)海上風力發(fā)電、紅樹林營造和造林碳匯在內的4個新CCER方法學。4個方法學覆蓋了綠碳、藍碳和可再生能源三個方向，代表了綠色能源和生態(tài)保護的最新成果。CCER有助于這幾個行業(yè)拓展收益來源，獲取更多資金和政策扶持，也可以為儲碳價值提供變現(xiàn)途徑。

投資策略：CCER正式重啟，首批方法學覆蓋的四大領域將率先獲益。海上風電行業(yè)，建議關注三峽能源（600905.SH）、龍源電力（001289.SZ）、中閩能源（600163.SH）、江蘇新能（603693.SH）；此外，CCER方法學成熟將釋放碳監(jiān)測需求，建議關注雪迪龍（002658.SZ）、聚光科技（300203.SZ）。

風險提示：CCER抵消上限被壓縮的風險；CCER項目過多導致其價格低迷的。

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(記者 王曉波)

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