中國銀河給予保險業推薦評級：壽險保費收入增速亮眼，固收資產配置力度加大

每經AI快訊，中國銀河02月02日發布研報稱：給予保險業推薦（維持）評級。

事件：國家金融監督管理總局發布保險行業12月經營情況。

2023年收官：人身險、財產險均實現正增長，壽險增速最顯著1-12月，保險行業實現原保費收入51246.71億元，同比增長9.13%，增幅相較前值（1-11月：+9.63%）收窄了0.49個百分點。人身險方面，1-12月保險行業實現人身險保費收入37639.72億元，同比增加9.91%，增幅相較前值（1-11月：+8.93%）擴大了0.98個百分點。其中，實現壽險保費收入27646.41億元，同比增加12.76%，增幅相較前值（1-11月：+13.53%）收窄了0.77個百分點；實現健康險保費9034.54億元，同比增長4.41%，增幅相較前值（1-11月:4.22%）擴大了0.19個百分點；實現意外險保費958.77億元，同比下降10.67%，降幅相較前值（1-11月：-57.99%）收窄了47.32個百分點。財產險方面，1-12月保險行業實現財產險保費13606.98億元，同比增長7.04%,增速相較前值（1-11月:+7.50%）收窄了0.46個百分點。其中，實現車險保費收入8672.6億元，同比增長5.63%，增速相較前值（1-11月:+5.86%）收窄了0.23個百分點；實現非車險保費收入4934.38億元，同比增長9.6%，增速相較前值（1-11月:+10.38%）收窄了0.78個百分點。

12月單月壽險增速環比擴大，意外險保費收入亮眼2023年12月，保險行業實現原保險保費收入3335.42億元，同比增長2.54%,增幅環比提升0.53個百分點。人身險方面，人身險業務實現保費收入2610.76億元，同比增長25.15%，增幅環比擴大27.95個百分點。其中，壽險業務實現保費收入1539.62億元，同比增加1.12%,增幅環比擴大0.76個百分點；健康險業務實現保費收入535.95億元，同比增長7.53%，增幅環比擴大10.6個百分點；意外險業務實現保費收入535.19億元，同比增長722.74%，增幅環比擴大782.52個百分點。財產險方面，財產險業務實現保費收入1195.21億元，同比增長2.43%，增幅環比收窄4.24個百分點。其中，車險業務實現保費894.38億元，同比增長3.69%，增幅環比收窄1.97個百分點；非車險業務實現保費300.83億元，同比降低1.14%，降幅環比擴大10.37個百分點。

固收類資產占比達到年內最高，權益類資產配置比例持續下降截至2023年12月末，保險行業總資產達29.96萬億元，較上月末增加1.16%，較上年末增長10.35%；凈資產達2.73萬億元，較上月末增長3.15%，較上年末增長1.25%；資金運用余額27.67萬億元，較上月末增長1.38%，較上年末增長10.47%。受權益市場表現下滑影響，險資資金運用結構持續調整，加大固收類資產配置。截至2023年12月末，固收類資產（銀行存款+債券）配置比例55.25%，環比增長0.89個百分點；權益類資產（股票和基金）配置比例12.02%，環比降低0.35個百分點；其他類資產配置比例32.72%，環比降低0.54個百分點。

投資建議：2024年，保險行業景氣度有望持續回升，具備長期配置邏輯。負債端，銀行利率持續下調保險產品吸引力增強，代理人展業穩步推進，銀保渠道“報行合一”落地推動行業發展進一步規范化，險企高質量改革轉型持續深入。資產端,活躍資本市場政策有望進一步加碼，穩增長背景下市場流動性無虞，權益市場存在改善機會，有望助力險企投資收益進一步增厚。個股方面，我們持續推薦中國平安（601318.SH）、中國人壽（601628.SH）、中國太保（601601.SH）。

風險提示：長端利率曲線下移的風險；保險產品銷售不及預期的風險；權益市場波動風險。

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(記者 王曉波)

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