滬指昨日再現“深V”跌1.02%

每經記者 楊建    每經編輯 趙云    

2月5日（周一），A股三大指數寬幅震蕩，行業板塊幾乎全線下跌。滬指盤中擊穿上周五2666.33點的“豹子底”，下探到2635點之后“深V”反彈。

截至2月5日收盤，滬指跌1.02%，深證成指跌1.13%，創業板指漲0.79%，北證50跌3.83%，“滬深京”三市下跌個股近5000只，超過1000只個股跌停，成交8774億元。

視覺中國圖

《每日經濟新聞》記者注意到，消息面上，2月5日午間，證監會表示，將密切監測防范股票質押風險。另外，盤中有消息稱，“做空小盤股的量化DMA（杠桿量化中性）策略被限制賣出”，也影響部分資金流向創業板。

目前來看，滬指再度金針探底，是否意味著歷史大底就在眼前？后市進攻方向在哪里？

目前質押規模有所下降

對于2月5日午后A股市場出現“深V”走勢，部分市場人士認為，這與證監會午間釋放利好有關。

有觀點認為，隨著2月5日盤中雪球產品被“打爆”，股票質押也面臨風險。

證監會新聞發言人則表示，2024年以來，質押規模較2023年末有所下降。2024年初至2月2日，滬深兩市共披露大股東補充質押公告106單，較2023年同期確有一定增加，但是補充質押是質押履約保障比例低于預警線（而非平倉線）的情況下，不會導致強制平倉。同時，將引導券商等機構增加平倉線彈性，將密切監測防范股票質押風險。

排排網財富研究部副總監劉有華告訴《每日經濟新聞》記者，近期指數連續殺跌，而仍可以看到有護盤資金和抄底資金入場。比如2月5日盤中，中證500ETF（交易型開放式指數基金）和中證1000ETF突然放出巨量，中證1000ETF成交額達到87億元，是前一個交易日的7.7倍，說明當前位置已經有做多資金進場。

此外，有市場人士認為，近期小票的弱勢與“量化DMA策略”亦有關聯。

據《每日經濟新聞》記者了解，DMA是各家券商2023年重點研究和發展的衍生品業務之一，多是量化私募與券商合作運營，會搭配股指期貨、融券、期權等做空業務，進行對沖。

此前量化私募流行一種“多IH（上證50股指期貨）空IM（中證1000股指期貨）”的對沖策略，恰好雪球產品又是以中證500、中證1000指數為主。

有觀點稱：“雪球不斷敲入，股指期貨基差的擴大，又引發了部分量化中性和DMA（杠桿量化中性）的獲利平倉，同時賣出持有的小微盤個股和股指期貨空倉。由于小微盤之前處于高度擁擠的狀態，破位下跌引發了市場爭相賣出，加速小微盤股的下跌。”

優質資產具備布局條件

中安鼎盛投資合伙人陳伯仲指出，小市值票下跌較猛與整體流動性有關。

值得注意的是，對于該策略被限制賣出的說法，某頂級量化私募人士告訴《每日經濟新聞》記者，大的量化私募應該沒有把DMA賣給C端客戶。“對我們來說，現在就是執行監管指令，但其實也不影響到客戶。”

另一家上海某百億量化私募則告訴《每日經濟新聞》記者：“我們沒有收到關于DMA的通知，應該那幾家DMA業務大的收到了。”

“今日（2月5日）A股下跌之時，港股并未跟隨，因此更多是場內資金的多殺多，并沒有大的風險，短期內市場應該也沒有多少繼續下殺的空間。”

劉有華告訴《每日經濟新聞》記者：“（2024年）春節長假前的最后一周，一般長假前機構資金活躍度將有所降低，部分取現或避險需求的資金也將離場，但考慮到市場整體跌幅較大，因此本周可能有小幅反彈或進入震蕩休整階段，權重風格有望繼續占優，短期市場或仍有波動，中長期來看，當前或是左側布局的機會。”

安爵資產董事長劉巖認為，當前A股最大的問題是連續下跌造成投資者對市場信心不足。如何快速提振資本市場信心，是短期迫切需要解決的問題。

方信財富投資基金經理郝心明告訴《每日經濟新聞》記者，A股近期下跌已經覆蓋了大部分基本面風險，指數再向下做空的空間很小，我國優質資產具備了長線布局條件，對后市應該轉為樂觀，積極應對。短線或許還會有劇烈波動，但是對于超跌的優質公司可以果斷布局。

封面圖片來源：視覺中國圖