千股跌停，活躍資金助推醫藥板塊

每經編輯 彭水萍

2月5日A股低開低走，滬指失守2700點盤中下挫超3%，深證成指、創業板指一度跌逾4%，三大指數均刷新階段新低。A股午后在資金大舉流入作用下，上演“深V”反彈，三大指數相繼翻紅，創業板指表現尤為突出，尾盤股指再度出現回落。截至收盤市場近4900股下跌，跌停個股超1400家。

來源：Wind

上證指數收跌1.02%報2702.19點，創業板指漲0.79%。市場成交額8854.1億元，北向資金實際凈買入12.11億元。

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2月5日市場的活躍資金在滬深300等權重之外，也開始了加倉創業板，而醫藥板塊作為創業板權重板塊，反彈明顯。板塊近期受到美國生物安全法案影響，投資情緒受到沖擊。

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上周末藥明康德再次發布澄清公告，表示與任何政府或其軍事組織均無任何關聯關系，堅信在過去沒有、現在和未來都不會對任何國家構成國家安全風險，因此不應在草案中被預定義為“予以關注的生物技術公司”。此外，公司發布回購計劃公告，擬回購10億元股份并注銷。

美國立法流程較長，草案往往需經過大量修改后才能最終成法，目前來看最終立法仍然有很大不確定性。而國內CXO企業已深度嵌入全球生物醫藥產業鏈，賦能全球新藥的研發與生產，短期海外政策的波動并不影響中國CXO企業的長期基本面邏輯。

近期國內創新藥出海授權斬獲多項成果，2024年在海外宏觀降息預期下，未來板塊仍有結構性機會。此外醫藥行業業績相對穩健，且指數估值向上修復空間較大，作為創業板和科創板的權重板塊，當前布局性價比顯著，可持續關注生物醫藥ETF（512290）、醫療ETF（159828）、疫苗ETF（159643）、創新藥滬深港ETF（517110）等標的。

行業ETF中，2月5日游戲ETF（516010）大跌8.51%，跌幅領先，主要原因可能是小盤行情受到流動性沖擊。但從此前市場擔心的監管政策來看，近期已經出現回暖跡象。

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上周國家新聞出版署下發 2024年首批進口網絡游戲版號32個，重點獲批產品包括騰訊移動端《地下城與勇士：起源》、網易《歧路旅人：大陸的霸者》、吉比特《歸零性百萬亞瑟王》、完美世界《釣魚：北大西洋》等。

2023年12月《網絡游戲管理辦法（草案征求意見稿）》發布后，監管相繼發放一批進口版號和一批國產游戲版號，2024年1月國產游戲版號再度破100，2024年2月發放進口版號且DNF手游終于拿到版號，釋放了鼓勵游戲行業健康良性發展的信號。

從業績預告情況來看，中證動漫游戲指數24只成分股披露年報預告，盡管部分權重股虧損，但18只預計凈利潤增長，行業降本增效、新游戲上線以及出海逐步在業績中體現。長期來看，監管政策的補位有利于行業長期的健康良性發展，且AIGC等技術對游戲全產業鏈具有降本增效，提升用戶交互體驗，突破付費意愿上限的效果，市場低位布局性價比凸顯。

近期美國加征關稅擔憂再起。自2018年以來，美國對華共加征4次關稅，其中家電產品2018年9月和2019年5月關稅加征比例分別為10%、25%，但受益于關稅豁免政策，其中352 項產品豁免加征至2024年5月31日。在海外供應鏈尚不成熟背景下，中國小家電代工出口的重要性依舊難撼動，后續關稅變動風險較低，或仍可保持樂觀預期。

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從基本面看，預計家電上市公司去年四季度經營質量環比提升，利潤在產品結構升級調整的帶動下維持小幅改善。分板塊看，白電四季度銷售環比向好；廚電受益于低基數，線上線下零售均有較大的反彈增長；廚房小家電內銷依然有待復蘇，但外銷已積極改善。

來源：Wind，產業在線，國信證券經濟研究所

隨著地產端筑底改善和促消費政策逐步發力，家電內需有望得到支撐。海外庫存逐步去化，出口改善態勢有望延續。當前家電板塊市盈率不足15x，處于過去5年的最低點，板塊性價比較高。另外，3.42%的股息率也處于歷史高位。感興趣的投資者可以關注家電ETF（159996）的低位布局機會。

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在大盤近期表現不佳的情況下，煤炭板塊表現出了較強的抗風險能力，煤炭ETF（515220）2月5日上漲0.13%。

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消息面上，2月2日，國務院印發《煤礦安全生產條例》，自2024年5月1日起施行。國務院公布《煤礦安全生產條例》，有助于落實各級政府煤礦安全監管責任，深化煤礦安監工作，相關規定也增加了煤礦違法成本。煤礦安全生產依然會是2024年及未來的重點工作，與去年相比只嚴不松，安全常態化下，煤炭供應收縮或將持續。

需求方面，本周低溫延續，居民用電偏高，電廠負荷及煤炭日耗維持高位，但受春節將至影響，下游采購需求或將逐步減少。供給方面，動力煤供給較弱，受春節影響焦煤供應量明顯縮減，下游節前補庫基本完成。春節前動力煤、雙焦價格或以穩為主。

安監趨嚴疊加資本開支意愿下降的環境下，煤炭供給側剛性約束愈發凸顯，煤價底部及煤企“盈利底”預期強化，高股息的確定性增強，面對當前大盤走勢震蕩的市場環境，煤炭板塊進可攻退可守的配置價值依然值得充分重視?？梢躁P注煤炭ETF（515220）的投資機會。

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風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。

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