市場漲跌難猜？新年投資不如配點“債”

隨著龍年春節假期收官，對于基民來說，現在正好是復盤自己收益的時候，整裝再出發。長期投資與定期復盤并不沖突，只有發現問題，才能解決問題。如果你發現這幾年震蕩市，你都很難賺錢，就說明你的資產配置還不夠合理，具有優化空間。

想在A股市場上博取收益無可厚非，但是過于放大股票類投資占比，會讓你承受很大的風險壓力?；鈮毫Φ姆椒ú簧?，配置穩健類產品便是其中非常有效的一種，尤其是債券基金。

那么，債券型基金在業績方面有怎樣的表現呢？Wind數據顯示，3084只債券型基金可統計2023年收益率（只統計主代碼基金，剔除2023年、2024年新成立基金），收益率平均值為3.09%。錄得負收益的產品有239只，占比為7.75%，也就是說2023年超過九成債基實現正收益。

試想一下，如果你去年的倉位當中，有布局債券型基金，是不是穩定多了？

穩中有進的債基

債券基金有許多種類，比如純債基金、一級債券基金、二級債券基金等，而這些債基的最大特點之一就是相對穩健，較股票型基金而言。

債基主投債券，而債券同時可以生息。但值得一提的是，穩健不代表不會出現短期虧損。

也許你還記得，2022年年底債市的那一波周期性調整，很多人的債券基金都短暫地虧錢了。我們將其定義為周期，就說明債市的調整，隔段時間就會來一次，具有一定規律性。

Wind數據顯示，截至2024年2月8日，債券型基金指數近10年收益率達67.35%。

此外，債券型基金整體波動和回撤也較小，能給投資者帶來舒適的投資體驗。Wind數據顯示，截至2024年2月8日，債券型基金指數近10年最大回撤、年化波動率為-5.00%、2.42%，同期上證指數的最大回撤、年化波動率為-52.30%、19.76%。

不過，雖然債券基金表現較好，但是我們也不能把這類產品看作是保本產品，只是風險較低，略高于貨幣基金，且回撤有限，既適合低風險投資者，也適合高風險投資者作為“底倉”配置。

選債基就是選團隊

雖然債券基金“踩雷”的概率比較小，但我們還是不希望選到虧損的產品。要做到這一點，就需要采取“自上而下”的策略——選優質債基就是選老牌“固收大廠”、選優秀團隊、選資深基金經理，這樣不論在基金合同履行上、投資收益上、風險管理上、回撤控制上等各方面都能更有保障。

華安基金深耕固收投資領域已超過20年，市場第一只貨幣基金便誕生于華安。2021年，大類資產配置專家鄒維娜加入華安基金，牽頭組建“絕對收益投資部”。雖然近年來強調“絕對收益”投資的聲音不絕于耳，但真正下決心為此成立團隊、開發相關產品的公司還是少數，華安基金便是其中之一。

隨著一批優秀基金經理的加盟，華安絕對收益投資團隊日益壯大，目前共有11名成員，固收+資產管理各類策略均有專人覆蓋：部門總監1人，負責純債投資7人，負責大類資產配置、權益和轉債投資3人；并且逐步形成由鄒維娜領銜的“1+N”團隊模式：在群策群力的基礎上，鄒維娜重點把握大類資產配置策略，確定各品類的投資比例和配置時機；團隊成員在股票和轉債、信用債投資、利率債擇時、衍生品工具等細分領域發揮各自特長。

已與鄒維娜并肩作戰9年多的基金經理吳文明被業內稱為“債券投資實戰家”，具備“蜜蜂型匠人精神”，精于擇券和定價。他擁有14年金融、基金從業經驗，6.5年公募基金投資經驗；2021年7月加入華安基金，現任華安信用四季紅債券、華安灃瑞一年混合、華安灃悅債券、華安灃裕債券型基金基金經理。根據基金定期報告披露，吳文明在管滿一年的產品A類，自成立至2023年四季度末，均取得正收益，超額收益優秀。【華安信用四季紅A成立于2011/12/8，吳文明管理時間(2021.11.11-至今)；華安灃瑞一年持有A成立于2022/1/25，吳文明管理時間(2022.1.25-至今)；華安灃悅A成立于2022/8/23，吳文明管理時間（2022.8.23-至今）；華安灃裕A成立于2022/11/8，吳文明管理時間（2022.11.8-至今）】。

華安信用四季紅債券是非常出名的一只債券基金，自成立以來年年正收益（2012-2022年），并且超越業績基準。華安絕對收益部從2021年8月16日起管理這只產品，在2022年年底的債市調整中，信用四季紅最大回撤修復天數為70個交易日。

對于一位優秀的固收基金經理來說，一定不能太過激進和冒險，要有的放矢，該出手時才出手。吳文明的投資理念即——通過穩健操作，追求中長期業績的穩定；回避以信用下沉策略作為收益來源，回避超長久期波段操作；追求交易的“極致”，不攀比排名，做該做的事，賺該賺的收益。

這樣的投資理念讓他更能發掘投資機會。2015年和2017年，吳文明敏銳地發現地方債二級品種VS國債、國開債品種存明顯優勢，于是介入投資；2021年，他又捕捉到永續債品種的性價比優勢，介入投資，享受利差壓降收益。

能夠把握住這些投資機會，也得益于吳文明豐富的盯盤經驗，對市場主流債券主體均有內心精確刻度，并且積極挖掘定價偏差債券，不放過任何“撿面包渣”增厚收益的機會，同時還能“盯盤細、定價準、出手快”。

把握新年新“基”遇

吳文明正在上新一只新產品，即華安季季鑫90天持有期債券型基金。據悉，這只基金聚焦中高等級信用債，把握債市長期機遇。同時，新基金還設置了90天持有期限，既能滿足投資者短期流動性需求，同時也有助于基金經理靈活調整投資策略，提高配置效率。

那么當前債市投資環境如何呢？吳文明認為，債券市場將以震蕩為主，要注意把握節奏。“從趨勢上看，債券市場如果有明顯調整，仍是配置的機會。不過，我們仍需要關注債券市場的短端波動，把握債券市場節奏，需要密切跟蹤基本面、資金面利率的變化。”

首先從宏觀經濟來看，2024年宏觀經濟的彈性來自政策支持，政策繼續加力實現5%的增速。今年經濟增量點可能來自財政政策大概率延續積極取向，廣義財政赤字將繼續維持高位；“三大工程”明年將落地見效，減緩地產內生的拖累；穩地產政策預計仍將陸續出臺，穩住市場情緒。

而在財政政策方面，廣義赤字有提升空間。中央經濟工作會議指出，積極的財政政策要適度加力、提質增效。同時，會議重點強調“強化國家重大戰略任務財力保障”“加強政策工具創新”，或意味著對于“三大工程”、科技創新等重大支持領域，資金將有保障，特別國債、政策性銀行等準財政支持均不排除。2024年廣義財政赤字提升空間值得期待。

而在貨幣政策方面，吳文明判斷2024年貨幣政策基調總體平穩。當前宏觀經濟在緩慢修復的過程中，需要貨幣政策維持合理充裕的流動性環境。貨幣政策大概率不會收緊，同時在財政發力的過程中，貨幣政策預計也將有所配合。

注：

根據基金定期報告數據，截至2023年12月31日，吳文明在管產品歷史業績如下：

華安信用四季紅A成立日2011/12/8，業績比較基準為中債企業債總指數收益率×65%+中債國債總債指數×35%。2012年-2023年歷史業績（業績比較基準漲幅）為8.23%（1.62%）、2.07%（-4.10%）、7.34%（6.28%）、12.80%（2.56%）、2.90%（-5.55%）、2.99%（-8.14%）、5.93%（3.38%）、4.21%（0.93%）、2.47%（-0.93%）、4.05%（1.64%）、2.25%（-0.76%）、3.51%（2.33%）。歷任基金經理：黃勤（2011.12.8-2013.8.28）、蘇玉平(2011.12.8-2022.9.16)、石雨欣(2015.7.17-2017.6.26)、魏媛媛(2021.8.16-至今)、吳文明(2021.11.11-至今)。

華安灃瑞一年持有A成立日2022/1/25，業績比較基準為中債綜合全價指數收益率×85%+中證800指數收益率×10%＋中證港股通綜合指數收益率×5%。2022年、2023年歷史業績（業績比較基準漲幅）為0.98%（-2.70%）、0.45%（0.07%）。歷任基金經理：吳文明(2022.1.25-至今)。

華安灃悅A成立日2022/8/23，業績比較基準為中債綜合全價指數收益率×90%+中證800指數收益率×8%+中證港股通綜合指數收益率×2%。2023年歷史業績（業績比較基準漲幅）為1.08%（0.77%）。歷任基金經理：吳文明（2022.8.23-至今）、鄭偉山（2023.3.23-至今）。

華安灃裕A成立日2022/11/8，業績比較基準為中債綜合全價指數收益率×90%+中證800指數收益率×8%＋中證港股通綜合指數收益率×2%。2023年歷史業績（業績比較基準漲幅）為0.15%（0.77%）。歷任基金經理：吳文明（2022.11.8-至今）。

華安招裕一年持有A成立日2023/3/28，業績比較基準為中債綜合全價指數收益率×85%+中證80華安招裕一年持有A0指數收益率×10%＋中證港股通綜合指數收益率×5%。2023年歷史業績（業績比較基準漲幅）為0.67%（-0.42%）。歷任基金經理：吳文明（2023.3.28-至今）。

華安灃榮一年持有A成立日2023/6/20，業績比較基準為中債綜合全價指數收益率×85%+中證800指數收益率×10%＋中證港股通綜合指數收益率×5%。2023年歷史業績（業績比較基準漲幅）為-0.99%（-1.18%）。歷任基金經理：吳文明（2023.6.20-至今）、張瑞（2023.7.6-至今）。

風險提示：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。基金產品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。

文/楊欣