2023年新能源產業鏈的“冰火兩重天”：寧德時代業績“風光”依舊 材料環節顯寒意

每經記者 胥帥    每經編輯 文多    

隨著上市公司業績預告、快報陸續發布，投資者已對新能源汽車產業鏈上多數上市公司的2023年業績“心中有數”。

《每日經濟新聞》記者梳理上述公告后發現，處于新能源汽車電池產業鏈上不同環節的企業在2023年“兩極分化”明顯。比如，電池環節企業的總體業績優于材料環節，但保持利潤增長的是寧德時代（SZ300750，股價163.9元，市值7210.03億元）、比亞迪（SZ002594，股價189.27元，市值5509.92億元）等少數龍頭公司。而在正極材料、電解液、負極材料等材料環節，記者看到，不少龍頭公司只是維持了利潤不大幅降低。

頭部電池企業可保持利潤增長

2月29日，瑞浦蘭鈞（HK00666，股價13.18港元，市值300.1億港元）發布公告，預計公司2023年全年錄得凈虧損18億元至20億元。較早之前，孚能科技（SH688567，股價13.13元，市值160.46億元）披露業績快告，經初步核算，公司2023年凈利潤虧損17.74億元。

不過，新能源車電池環節的“兩極分化”也較為明顯。億緯鋰能（SZ300014，股價38.93元，市值796.4億元）預計去年歸母凈利潤約40億元到42億元，同比增長15%到20%。不過，億緯鋰能的2023年扣非凈利潤預計與上一年度相比變動不大（-5%至5%）。國軒高科（SZ002074，股價19.72元，市值352.06億元）預計，去年歸母凈利潤為8億元到11億元，同比增長157%到253%，扣非凈利潤同比扭虧為盈。

頭部電池企業寧德時代、比亞迪則更為優異。寧德時代預計2023年度歸母凈利潤為425億元至455億元，同比增長38.31%至48.07%。比亞迪預計2023年盈利290億元到310億元，增長74.46%至86.49%。當然，除開電池業務之外，比亞迪還有整車的大塊業務。

即便2023年材料環節產品價格較2022年已經下降，但為電池企業帶來的利好也并非“雨露均沾”。

“行業競爭激烈，都在拼價格拼成本，龍頭企業的材料采購量大，能以更低的價格向材料企業采購。”真鋰研究創始人、總裁墨柯向記者表示，在鋰價高位時，也有企業高價備貨碳酸鋰，導致存貨計提減值。

總體來看，電池產業鏈環節仍然呈現“龍頭為王”，頭部企業的業務還能保持利潤增速。

材料企業多業績下滑

相比而言，材料龍頭企業多難抵寒冬侵蝕，利潤數據并不好看。

先看正極材料環節。德方納米（SZ300769，股價42.38元，市值118.34億元）預計2023年歸母凈利潤虧損14億元至16.5億元，2022年同期歸母凈利潤為23.8億元，業績同比由盈轉虧。德方納米2023年業績虧損的原因之一，是年內原材料庫存產生減值損失。長遠鋰科（SH688779，股價5.98元，市值115.4億元）經初步核算的業績快報顯示，公司2023年歸母凈利潤同樣直接轉虧，扣非利潤也虧損1.9億元。

德方納米代表磷酸鐵鋰技術方向，長遠鋰科則代表三元材料技術，這也能窺見正極材料去年業績的整體頹勢。總體來看，正極材料企業業績不好還是受到產品降價、計提部分原料存貨跌價等因素影響。

負極材料企業與正極材料稍微類似：中科電氣（SZ300035，股價8.98元，市值64.95億元）預計2023年凈利潤同比減少超過87%；信德新材的歸母凈利潤預計同比降低超69.8%。

但負極材料龍頭貝特瑞（BJ835185 ，股價19.31元，市值215.6億元）的業績下降幅度比同行要小。據公司經初步核算的業績快報，貝特瑞2023年實現營業收入251.19億元，同比下降2.18%，歸母凈利潤16.51億元，同比下降28.5%，扣非后凈利潤15.65億元，同比下降3.44%。

“貝特瑞是負極龍頭，競爭對它有利。（負極材料）主打產品是天然石墨，有礦就能保證利潤。”墨柯分析。

再來看電解液環節，電解液市場與鋰價波動較為匹配。電解液主要成分是六氟磷酸鋰，后者價格受鋰價影響較大。在鋰價高企的2021年，六氟磷酸鋰價格同樣處于高位。而在2023年，六氟磷酸鋰與碳酸鋰一樣走出下跌趨勢。

多氟多（SZ002407，股價13.37元，市值159.57億元）的業績快報顯示，經初步核算，公司2023年營收為119.37億元，同比下降3.41%，歸母凈利潤5.09億元，同比下降73.89%。天賜材料（SZ002709，股價20.34元，市值391.37億元）業績快報顯示，經初步核算，公司去年營收也同比降低約31%，歸母利潤同比下降約67%。

鋰鹽環節同樣為材料端，業績狀況與正極材料、負極材料、電解液類似。比如，鋰礦龍頭贛鋒鋰業（SZ002460，股價40.02元，市值807.27億元）預計2023年歸母凈利潤同比下滑79.52%—69.76%。

封面圖片來源：視覺中國