星德勝IPO啟航：微特電機細分市場全球領先者，打造“三電一體”探索未來“新紀元”

3月8日，星德勝科技（蘇州）股份有限公司（以下簡稱“星德勝”）披露了發行公告，確定上交所主板上市發行價19.18元/股，將于3月11日開啟申購。其主要從事微特電機及相關產品的研發、生產及銷售。根據測算，中國作為全球最大的吸塵器生產國，其2021年度家用吸塵器產量中25%以上的吸塵器產品使用了星德勝生產的微特電機。

電機是電器、電動工具的“心臟”，電機的質量，決定了電器、電動工具的性能、效率、耐用性和用戶體驗。而星德勝，正是國內微特電機廠商的代表。

在吸塵器用微特電機領域取得成功后，星德勝計劃未來拓展個人護理、工業風機、汽車電機等其他終端應用領域。此外，除了電機外，星德勝還通過自主創新、外延式并購進入電機控制、電池包領域，通過對電池、電機控制領域的業務整合，形成“三電一體”的系統化解決方案。

微特電機細分龍頭

目前，星德勝微特電機及相關產品主要應用于以吸塵器為代表的清潔電器領域，并已同步發展至高速吹風機、電動工具、園林工具等其他終端應用領域。公司微特電機產品在吸塵器細分領域中市場占有率較高。

星德勝于2004年進入微特電機領域，是國內較早步入專業吸塵器微特電機行業的企業之一。目前，星德勝已成長為吸塵器微特電機領域絕對龍頭。

根據國家統計局、智研咨詢的統計數據顯示，2021年中國家用吸塵器產量達到1.44億臺。根據星德勝2021年相關產品內銷出貨量測算，全國家用吸塵器年產量中25%以上的吸塵器產品使用了公司生產的微特電機。

全球市占率方面，根據弗若斯特沙利文數據，2022年全球家用吸塵器主吸力電機銷量達到1.40億臺。根據星德勝2022年相關產品出貨量測算，公司主吸力電機產品在全球的市場占有率達到27.01%。

從“全國家用吸塵器產量”和“全球家用吸塵器主吸力電機銷量”兩個維度看，報告期（2020年度、2021年度、2022年度和2023年1-6月）內公司的市場占有率均在25%以上，市場份額較為穩固。

憑借著強勁的技術實力、出眾的產品質量、突出的性價比以及快速響應的服務能力，公司在國內外市場獲得了客戶一致認可，產品廣泛活躍于北美、歐洲、亞太等多個海內外市場，應用于包括必勝（Bissell）、鯊客（Shark）、創科集團（TTI）、伊萊克斯（Electrolux）、百得、松下、日立、飛利浦、LG、美的、德爾瑪、科沃斯、小米、石頭科技等國內外知名終端品牌電器產品。

之所以成為微特電機細分領域龍頭，是因為星德勝自成立以來，始終保持對電機產品的技術研發，密切關注市場需求變化，不斷開發出符合市場需求的多元化微特電機產品。

多年來，星德勝深耕吸塵器領域專用微特電機，已具備較高的市場份額和行業地位，在產品性能、結構設計和功能實現等多方面形成了特有的產品和技術優勢。技術研究和產品設計方面，公司在高速高效稀土永磁電機的電磁優化設計方面具備豐富的技術積累，為永磁式直流電機技術相關國家標準的主要編制單位之一。

在電機驅動軟硬件設計方面，公司設有專門的軟件開發團隊，在直流無刷電機芯片的軟硬件開發配套方面具有較強的競爭力；在空氣動力學設計方面，公司系行業內最早成立流體力學研發團隊的企業，在電機吸力和噪音控制方面具有較強的實力。

產品開發方面，星德勝首創直徑45mm的高速無刷馬達；成功研發具有發明專利的Y系列干濕兩用馬達；成功研發重量僅為120g的大功率超輕量馬達等。

截至招股說明書簽署日，星德勝擁有專利202項，其中發明專利12項。憑借優秀的研發及生產實力，公司多次獲得國內外知名企業頒發的優秀供應商稱號，并被評定為蘇州工業園區專精特新―“小巨人”企業、“江蘇省省級企業技術中心”“江蘇省工程技術研究中心”。

同時，星德勝通過規?；a大幅降低單位產品成本，憑借著強勁的技術實力、出眾的產品質量、突出的性價比以及快速響應的服務能力，逐步建立起良好的行業口碑和品牌優勢，擁有穩定的客戶基礎。

從微特電機到“三電一體”

值得一提的是，隨著以吸塵器為代表的清潔電器產品更新迭代不斷加快，無繩化、智能化、使用場景多元化已成為未來吸塵器的主流發展趨勢。

鑒于上述發展趨勢，星德勝有針對性地提前進行布局，產品結構近年來不斷優化。隨著公司對直流無刷電機所需的電機、電池、電控“三電一體”的布局逐漸成型，直流無刷產品的產量及占比不斷上升，由此帶來的供應能力提升、單位成本降低、產品競爭力不斷增強等優勢將幫助公司進一步提升在該細分行業的市場占有率。

近年來，星德勝直流無刷電機銷售占比持續走高。2020年，其直流無刷電機銷售占比24.31%，2023年1-6月已升至29.08%。星德勝表示，受益于近年來直流無刷電機市場應用方面的不斷拓展以及技術成熟度的不斷提高，公司直流無刷電機業務發展迅速，相關收入占比整體呈現上升趨勢。

直流無刷電機采用電子換向替代原本換向器和碳刷構成的機械換向，具有效率高、轉速高、

體積小、重量輕、噪音低、維護成本低等優點，更為符合客戶需求和行業發展趨勢。

銷售單價方面，目前星德勝交流串激電機報告期平均單價分別為30.31元/臺、34.82元/臺、35.91元/臺和32.98元/臺。

相比之下，直流無刷電機報告期單臺平均售價分別為72.20元/臺、68.87元/臺、66.67元/臺和63.05元/臺?？梢钥闯觯绷鳠o刷電機單價顯著高于交流串激電機。

而星德勝直流無刷電機的發展，離不開公司對三電（電池、電機、電控）領域的布局。2018年度，公司收購英諾威，拓展電池包業務，并同步建立SMT（表面組裝技術）生產車間，完成對電機、電機控制系統、電池包完整業務板塊的同步拓展。

從聚焦吸塵器到多元化產品線

星德勝認為，隨著吸塵器品類不斷細分、功能不斷升級，直流無刷電機需求量將逐年上升。

同時，隨著生產工藝優化和技術不斷升級，行業內生產成本必將進一步降低，產品單價降低，需求量增大。此外，依托公司積累的技術和資源，公司生產的直流無刷電機及其控制系統可以拓展到冰箱、洗衣機、工業風機、汽車電機等領域，應用領域較為靈活多變，可進一步保證產能消化。

事實上，星德勝其他應用領域銷售占比也在提升。2023年1-6月，公司其他應用領域營收7847.31萬元，占比8.93%。相比之下，2022年其他應用領域營收占比為1.72%。而2023年1-6月，吸塵器用電機營收占比，則從2022年88.96%下降至83.91%。

星德勝表示，其他應用領域的占比提升，主要系應用于高速吹風機的電機產品銷量大幅上漲，2023年1-6月銷售收入達到7531.33萬元。

在銷售區域分布中，星德勝也提到2023年1-6月，華東區域銷售占比大幅上升，主要系公司應用于高速吹風機的直流無刷電機銷量大幅上升，該類產品客戶主要為地處華東地區的杭州樂秀電子科技有限公司。

星德勝認為，面對市場規模不斷增長的直流無刷電機市場，持續的研發能力和不斷多元化的產品線將成為公司不斷發展的必要因素。

2022年，星德勝成立車用電機事業部、工業風機事業部，擬利用公司在直流無刷電機領域積累的經驗和技術、整體成本優勢，進軍車用電機、工業風機市場。

其表示，依托公司多年深耕于吸塵器電機領域的技術積累、優質的客戶資源以及不斷完善的自動化生產能力，公司將持續深化微特電機在清潔電器、電動工具等產品的應用，在鞏固和提升公司產品在現有產品市場占有率的基礎上，在其他終端應用領域和應用場景尋求突破。尤其是直流無刷電機的多場景應用方面，公司將積極布局個人護理電機、工業風機、機器人電機驅動系統以及新能源汽車熱管理系統等產品領域，實現產品種類和應用領域的多元化，滿足自身市場擴張需求。

此外，星德勝也認為，公司當前電池包銷量在行業內市場占有率較低，經過數年的積累，公司已具備相應電池包技術實力，依托現有客戶資源以及“三電一體”系統化解決方案，電池包銷量預計將顯著提升。此外，公司客戶涵蓋了工具類產品客戶，受當前園林工具正逐漸由傳統燃油驅動轉為鋰電驅動的趨勢影響，該部分增量市場將進一步加大公司電池包銷量增長。

登陸上交所主板，標志著星德勝這家微特電機細分市場的龍頭企業正式邁入資本市場，為其未來的擴張和發展注入新的活力。

隨著全球對高效、環保電機產品需求的不斷增長，星德勝憑借其在技術研發、產品質量、成本控制和服務響應等方面的優勢，有望在國內外市場進一步鞏固其領先地位。同時，公司對“三電一體”系統化解決方案的戰略布局，以及對個人護理、工業風機、汽車電機等多元化產品線的拓展，預示著星德勝將在未來的發展道路上展現出更加廣闊的前景?？梢云诖堑聞僭贏股市場的表現，以及其在推動行業創新和滿足市場需求方面所發揮的關鍵作用。

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