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    國金證券首席經濟學家趙偉:新“國九條”將引領中國資本市場脫胎換骨

    每日經濟新聞 2024-04-14 13:49:19

    每經記者 陳晨    每經編輯 彭水萍

    412日,國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》(以下簡稱新“國九條”)。這是繼2004年和2014年之后,國務院針對資本市場出臺的第三個指導性文件,也是指引資本市場走向高質量發展、實現金融強國的綱領性文件。

    新“國九條”明確了未來一段時期資本市場的分階段發展藍圖,包括:未來五年形成資本市場高質量發展的總體框架;至2035年,基本形成具有高度適應性、競爭普惠性的資本市場,投資者合法權益得到有效保護;到本世紀中葉,建成與金融強國相匹配的高質量資本市場。

    對此,《每日經濟新聞》記者(以下簡稱NBD)專訪了國金證券首席經濟學家趙偉。他表示,新“國九條”將全方位重塑資本市場生態環境。上市公司的質量和投資價值也將逐步提升,“長錢長投”的政策體系構建完成后,風清氣正的資本市場將吸引更多長期資金包括海外資金入市,進一步增強資本市場的內在穩定性。《意見》內容全面,體系科學完整,將引領中國資本市場脫胎換骨,完成蛻變,走向高質量發展,慢牛長??善?。

    新一輪全方位、深度改革將全面啟動

    NBD:您是如何看待此次新“國九條”的出臺?

    趙偉:“國九條”作為綱領性文件的發布,意味著中國資本市場新一輪全方位、深度改革的全面啟動,隨后通過“1+N”一系列細則的推出,將對中國資本市場產生深刻且深遠的影響。文件主要聚焦在三個領域的監管加強:上市公司監管、金融機構監管、投資交易監管等。文件內容涉及到資本市場的方方面面,直指要害,極具針對性與落地性。 

    除了全面加強監管,新“國九條”還指出要進一步全面深化改革開放,完善多層次資本市場體系,堅持主板、科創板、創業板和北交所錯位發展等;拓展優化資本市場跨境互聯互通機制,拓展企業境外上市融資渠道。這些舉措都會成為促進資本市場高質量發展的合力。 

    NBD:與前兩次“國九條”相比,這次新“國九條”有哪些新的特點和側重點? 

    趙偉:與前兩次“國九條”相比,此次新“國九條”更強調資本市場的政治性、人民性。 

    政治性方面,主要體現在要堅持和加強黨的領導,確保資本市場始終保持正確的發展方向;必須牢牢把握高質量發展的主題,在服務高質量發展的過程中要處理好“功能性與盈利性的關系”等。 

    人民性方面,則強調要以人民為中心的價值取向,更加有效保護投資者特別是中小投資者合法權益,這就需要金融機構更加穩健的投資經營理念,更追求投資收益的穩健性,更加注重風險防范。因此,強監管、防風險、促高質量發展即成為新“國九條”的第二個重要特點。 

    有利于解決“牛短熊長”怪象 

    NBD:在上市公司監管方面,新“國九條”有哪些措施?

    趙偉:上市公司監管中囊括了從上市到退出整個鏈接所有環節的改革,包括“嚴把發行上市準入關”“嚴格上市公司持續監管”“加大退市監管力度”。其中,嚴把上市準入關中,明確提到“上市時要披露分紅政策。將上市前突擊清倉式分紅等情形納入發行上市負面清單”“建立審核回溯問責追責機制??建立中介機構黑名單制度”以及“申報即擔責”等政策對上市企業、金融機構的約束力會非常直接。 

    上市之后還要全流程管理,完善減持規則中“按照實質重于形式的原則堅決防范各類繞道減持”、強化現金分紅監管中“對多年未分紅或分紅比例偏低的公司,限制大股東減持、實施風險警示”、推動上市公司提升投資價值中“引導上市公司回購股份后依法注銷”等政策,以及“進一步嚴格強制退市標準??暢通多元退市渠道”等政策,可以實現資本市場的良性新陳代謝,提升上市公司整體質量和投資價值。 

    總而言之,上述措施直指我國股市沉疾,有利于解決中國資本市場上被詬病多年的“牛短熊長”怪象。 

    NBD:您是如何看待新“國九條”提出全方位增強資本市場內在穩定性的呢? 

    趙偉:“國九條”指出,建立培育長期投資的市場生態,完善適配長期投資的基礎制度,構建支持“長錢長投”的政策體系。大力發展權益類公募基金,推動ETF等指數化投資加快發展。

    因此,市場生態、業績考核機制、產品供給優化后,保險、社保、養老、企業年金、銀行理財、信托資金都會積極提升權益投資規模,成為長期資金的主要來源和資本市場的壓艙石,進一步提升資本市場的內在穩定性。 

    封面圖片來源:視覺中國-VCG211101720558

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