2000ETF(561370)大跌點評

每經編輯 葉峰    

大盤回顧：大盤全天弱勢下探，微盤股連續2日大幅殺跌。盤面上，午后能源權重及銀行帶隊反攻，家電及大市值地產股也局部異動，上證50一度翻紅。全天僅不足300股飄紅，部分小微盤股票再度遭遇流動性殺跌。截至收盤，上證指數跌1.65%報3007.07點，深證成指跌2.29%，創業板指跌1.97%，北證50跌3.87%，萬得微盤股指數跌10.55%，萬得全A、萬得雙創齊挫。A股全天成交9520.9億元，北向資金凈賣出近28億元。

數據來源：wind

2000ETF大跌原因分析：微盤股深陷“退市疑云”。

分紅和退市新規影響分析：配套新國九條，上交所和深交所修改了st/退市規則，其中分紅&財務要求進一步提高；科創板和創業板條件相對主板放寬。規則預計從2025.1.1開始執行，對應2022-2024財務年度。

財通證券用截止到2022年年報的歷史數據測算，實際有ST風險的公司不足400家，這些上市公司中是中證2000成分股的數量為200只左右。經過財通證券測算按照分紅和財務新規看2020-2022年全A標的的分紅和財務情況，全市場未達標標的達972家，較當前ST標的新增856家。這其中部分公司由于不具備分紅能力，還有一部分公司則是缺乏分紅的意愿?？紤]股息要求并不高，當前不少公司留存收益足夠支付股息，實際能達新規標準，經過財通證券進一步測算，有400余家公司留存收益較多，實際如果為了不被ST大概率會選擇分紅，大概率能達標。剔除這部分具備分紅能力的上市公司后，未達標的僅剩不到500家，這些公司大多當前未分配利潤為負。剔除掉已經ST的公司后不足400家，這些上市公司中是中證2000成分股的數量為200只左右。

華安證券用截止到最新2023年年報的歷史數據測算，共有不足600家上市公司有ST風險，但未剔除有分紅能力的公司，預計實際有ST風險的公司會明顯小于600家。主板有287家公司有ST的風險，其中低分紅比例公司96家，未分紅公司191家。創業板、科創板有299家公司有ST的風險。從分紅維度看，其中低分紅公司177家，未分紅公司122家。從研發投入占比維度看，其中不足15%但高于5%研發投入占比的公司99家，低研發投入占比即5%以下的公司200家。

本次新規影響下，預計上市公司的分紅意愿會有所提高，尤其是過去分紅不足但凈利潤具備分紅能力的潛在“ST”公司可能會出現集中分紅；此外預計殼公司和持續虧損的公司會面臨較大ST的風險，讓真正有潛力的企業在資本市場的支持下成長壯大，從嚴打擊“炒殼”背后違法違規行為，也并非針對“小盤股”。

【中證2000指數投資價值分析】

中證2000指數彈性較大，受情緒面和流動性影響較大。當市場情緒變得消極時，投資者信心可能會受到影響，導致股價下跌，甚至出現踩踏。目前情緒面還可能面臨著“退市疑云”持續發酵，短期需要警惕板塊調整風險。

中證2000指數成分股中，總市值在20-50億的公司占比較多，是“小市值”微盤寬基的代表。行業分布上，中證2000行業分布較為廣泛，“專精特新”含量較高，聚焦高精尖、助力高質量發展，受到政策大力支持；且以輕資產為主，有望帶來高彈性。從WIND一致預期可以看出，中證2000指數2024年的預期凈利潤增速好于表征大盤的滬深300指數，表征中盤的中證500指數，表征中小盤的中證1000指數，表征成長的創業板50指數和科創板50指數。

籌碼角度看，中證2000整體處于低配狀態，且機構配置充分度相對較低，具有一定的增配“潛力”。當前機構重倉配置下沉擴散已成趨勢，同時研究下沉驅動超額收益涌現，有望吸引更多資金進入，中證2000可成為一鍵配置小微盤的工具。

估值角度看，指數估值處于指數發布以后最低水平。2023年業績的悲觀預期基本反映到價格之中。長期來看，在經濟復蘇+AI、專精特新等新產業趨勢形成+寬松流動性環境+政策面利好的多重因素共振下，小微盤估值和盈利未來有望繼續修復。

目前情緒面還可能面臨著“退市疑云”持續發酵，短期需要警惕板塊調整風險。強監管之下，讓真正有潛力的企業在資本市場的支持下成長壯大，未來的監管整體上將更趨規范嚴格，有利于資本市場長期規范健康的發展，將更有利于保護投資者權益，后續可繼續關注2000ETF（561370）。

風險提示：

本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔?；鹩酗L險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。