機器人產業ETF大漲點評

每經編輯 彭水萍

周三（4月17日），大盤全天單邊回升，連挫兩日的小微盤強勢反包領漲。全天超5000股飄紅，逾200股漲停。 

截至收盤，上證指數漲2.14%報3071.38點，創業板指漲2.11%。A股全天成交9238.6億元，環比略減；北向資金小幅凈賣出2億元。 

機器人產業ETF（159551）全天強勢，溢價收漲5.67%

【上漲原因分析】證監會回應分紅和退市問題，小盤風格整體反彈；產業鏈進展不斷，核心零部件有望加速導入特斯拉產業鏈 

此前市場擔心新“國九條”中，分紅和退市監管新規會導致大量小市值上市公司退市，因此近期小盤風格大幅下跌。而昨晚證監會回應，本次退市指標調整旨在加大力度出清“僵尸空殼”“害群之馬”，并非針對“小盤股”。在標準設置、過渡期安排等方面均作了穩妥安排，短期內不會對市場造成沖擊。市場有觀點認為“本次退市規則修改主要針對小盤股”，這純屬誤讀。 

根據測算，滬深兩市明年適用組合財務指標觸及退市的公司家數預計在30家左右；明年可能觸及該指標并實施退市風險警示的公司約100家，這些公司還有超過一年半時間來改善經營、提高質量，2025年底仍然未達標準，才會退市。

從機器人產業ETF（159551）來看，目前93只成分股，有90只總市值在500億元以下，合計權重達到73%，整體偏向小盤，相對受益于今天的市場風格。 

產業情況方面，上周首屆中國人形機器人產業大會暨具身智能峰會成功舉辦，多家人形機器人本體及零部件廠商公布最新進展，有公司宣布已進入特斯拉供應商名單，代表國產傳感器技術獲得了海外龍頭廠商的認可。降本需求下絲杠、傳感器、電機、減速器等核心零部件有望加速導入特斯拉產業鏈。 

【后市展望】下游制造業復蘇，人形機器人產業推進迅速，成長前景廣闊；短期4月末財報季市場波動加劇，可考慮遇調整分批布局 

政策層面，近期，工信部、國家發改委、財政部等七部門聯合印發《推動工業領域設備更新實施方案》，重點聚焦先進設備、數字化轉型、綠色裝備等方向，并提出到2027年，工業領域設備投資規模較2023年增長25%以上。

大規模設備更新既是培育新質生產力的基礎，也是推動新舊動能轉換的重要途徑，今年以來，國家數次出臺設備更新相關的指導方案，后續財政、稅收等系列政策“組合拳”值得期待。隨著設備更新具體支持政策落地，經濟內需活力將得到充分釋放，工業機器人等通用設備需求有望提振。 

從需求端來看，機器人產業主要面向制造業。據國家統計局數據，2024年3月制造業PMI為50.8%，同比上升1.7個百分點，制造業景氣回升，主要由春節復工及出口帶動。PMI新訂單指數比PMI生產指數高0.8個百分點，并且回升幅度高1.6個百分點，說明需求好轉程度更佳，利好機器人產業需求。

通用機械行業存在3-4年周期性波動的歷史趨勢，金屬切削機床、叉車、工業機器人等都屬于通用機械設備，上一輪周期自 2019年三季度左右開始，周期見頂在2021年一季度，根據歷史周期規律推測，隨著下游制造業復蘇，工業機器人或將迎來新一輪的上行周期。

相比于工業機器人，人形機器人更能適應于各類現實生活的場景，使得機器人增大規模效應降低成本。2023年11月，工業和信息化部印發《人形機器人創新發展指導意見》，指出“人形機器人集成人工智能、高端制造、新材料等先進技術，有望成為繼計算機、智能手機、新能源汽車后的顛覆性產品，將深刻變革人類生產生活方式，重塑全球產業發展格局。”

根據Markets and Markets數據，人形機器人市場規模預計將由2023年的18億美元提升至2028年的138億美元，年復合增速約50.2%。根據特斯拉官方微信公眾號2022年10月1日發布的文章，特斯拉機器人預計將在3-5年（大約2025-2028年）內交付，產量將達到數百萬臺，價格可能不到2萬美元，國內外產業推進迅速。 

2024年除特斯拉人形機器人定點發放外，還有世界機器人大會、特斯拉AI DAY、海外機器人展會等相關事件，以上熱點有望共同推升機器人板塊行情。 

短期來看，人形機器人發展仍處在早期階段，4月末A股也將迎來財報密集披露期，市場波動可能加劇。不過此前機器人板塊已大幅調整，目前板塊估值低于歷史低位，同時還有高成長前景，短期又有政策催化和景氣上行的預期，可考慮遇調整分批布局機器人產業ETF（159551）。

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