中國銀河維持農林牧漁推薦評級：本周豬價略有下行，Q1寵物食品出口快增長

每經AI快訊，中國銀河04月22日發布研報稱：維持農林牧漁推薦（維持）評級。

本周農業板塊表現弱于滬深300:4.15-4.19農林牧漁指數下跌0.86%，在SW一級行業中居第15位；同期滬深300上漲1.89%。各子行業中，飼料（+1.70%）、養殖業（-0.09%）表現居前，而漁業（-10.60%）、動物保?。?3.54%）表現靠后。個股方面，安德利、乖寶寵物、海大集團漲幅居前。

生豬養殖：4月19日生豬養殖板塊PB為3.20倍，周環比+0.95%，處于歷史低位區間。根據博亞和訊，4月19日生豬價格14.97元/kg，周環比-1.32%；15kg仔豬價格45.96元/kg，周環比-1.16%。根據涌益咨詢，商品豬周度出欄體重126.52kg，周環比+0.57%，已連續上行9周。4月19日自繁自養生豬養殖利潤-35.58元/頭，虧損周度環比擴大7.11元/頭。3月末能繁母豬存欄量為3992萬頭，季度同比-7.3%，季度環比-1.2%，處于產能調控綠色合理區域。關注行業二次育肥情況以及壓欄情況，或對短期養殖情緒、豬價走勢產生影響。疊加考慮行業估值處歷史低位，建議優選成本優勢領先、管理能力持續改善、資金鏈安全、出欄保持增長、估值合適的豬企，建議重點關注牧原股份、溫氏股份、天康生物等。

肉雞養殖：4月19日肉雞養殖板塊PB為1.78倍，周環比-2.73%，處歷史低位區間。白羽雞：根據博亞和訊，4月19日毛雞均價4.02元/斤，周環比+2.95%；雞苗價格3.45元/羽，周環比+5.83%；白羽雞養殖利潤-1.14元/羽，虧損周度環比縮小0.46元/羽。根據協會數據，3月17日在產父母代存欄2192.56萬套，周環比+0.82%；父母代雞苗銷量134萬套，周環比-12.03%。白雞行業產能處于調整過程中，建議關注益生股份、民和股份等。黃羽雞：產能端低位等多因素或將推動黃雞價格上行，頭部企業成本優勢疊加價格好轉，盈利彈性有優勢，建議積極關注立華股份。

寵物：根據海關總署，24年3月我國寵物食品出口量2.38萬噸，同比+8.48%（實現連續7個月同比增長），環比+37.13%，Q1累計同比+24.36%；出口額7.78億元，同比+7.11%，環比+37.26%，Q1累計同比+23%；均價3.27萬元/噸，同比-1.27%，環比+0.09%，價格保持相對穩定。分區域來看，3月美國、歐洲的非罐頭類寵物食品出口金額分別同比+86.08%、-8.97%，其中歐洲出口金額為近一年來首次同比轉負。考慮寵物食品海外銷量整體向好及國內集中度提升趨勢，寵物個股可積極關注乖寶寵物、中寵股份。

投資建議：農業板塊整體估值處歷史低位區間。個股建議關注生豬養殖中的牧原股份、溫氏股份、天康生物等；白羽雞養殖中的益生股份、民和股份等；黃羽雞養殖中的立華股份；種業中的轉基因龍頭企業及隆平高科、登海種業等；飼料業務中的海大集團、粵海飼料；動保業務中的科前生物、中牧股份、普萊柯等；寵物板塊中的乖寶寵物、中寵股份。

風險提示：畜禽價格不達預期的風險，疫病的風險，原料價格波動的風險等。

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(記者 胡玲)

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