港股科技ETF大漲點(diǎn)評(píng)

每經(jīng)編輯 肖芮冬    

5月6日，香港恒生指數(shù)漲0.55%報(bào)18578.3點(diǎn)，大市成交1444.86億港元。南向資金凈買(mǎi)入額為50.86億港元。

港股科技ETF（513020）高開(kāi)高走，收盤(pán)大漲6.61%，底部反彈已超30%。

【上漲原因分析】政策層面證監(jiān)會(huì)推動(dòng)對(duì)港合作措施，南向資金、外資大舉加倉(cāng)；美國(guó)就業(yè)、PMI數(shù)據(jù)惡化，降息預(yù)期升溫利好港股流動(dòng)性環(huán)境。

A股和港股目前的估值仍處在較低區(qū)間，本輪美元走強(qiáng)過(guò)程中，人民幣相比于日元等貨幣的匯率更加穩(wěn)定，因此國(guó)內(nèi)股市也受到海外資金青睞。從假期全球市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，港股相對(duì)亮眼，恒生指數(shù)上周大漲4.67%。

政策面看，年初以來(lái)，一系列旨在改善跨境互連互通機(jī)制并推動(dòng)內(nèi)地與香港兩地資本市場(chǎng)共同發(fā)展的政策相繼實(shí)施。2024年4月1日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了5項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施，包括放寬滬深港通下股票ETF合資格產(chǎn)品范圍，將REITs納入滬深港通，支持人民幣股票交易柜臺(tái)納入港股通，優(yōu)化基金互認(rèn)安排，以及支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市。

政策旨在進(jìn)一步拓展和優(yōu)化滬深港通機(jī)制，助力香港鞏固其作為國(guó)際金融中心的地位，并推動(dòng)兩地資本市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展，在政策的積極推動(dòng)下港股流動(dòng)性不斷改善。3月以來(lái)，南向資金加速流入港股市場(chǎng)。3月、4月單月南向資金凈流入規(guī)模均超過(guò)700億元。

圖片來(lái)源：Wind

外資視角來(lái)看，美元匯率強(qiáng)勢(shì)下高低切換增配港股。2023年10月以來(lái)，日本市場(chǎng)成為外資配置亞太市場(chǎng)的重要陣地，日經(jīng)225指數(shù)創(chuàng)下歷史新高。相比之下，港股市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)低迷，恒生指數(shù)持續(xù)回調(diào)。近期美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)背景下，日元匯率持續(xù)貶值，日股吸引力明顯下降，海外資金在亞太市場(chǎng)的配置重心轉(zhuǎn)向港股。

流動(dòng)性方面，5月1日美聯(lián)儲(chǔ)如期維持利率不變，連續(xù)第六次會(huì)議將基準(zhǔn)利率維持在5.25%至5.50%區(qū)間。美聯(lián)儲(chǔ)宣布從6月1日起，減持美國(guó)國(guó)債的速度從當(dāng)前的600億美元/月下降至250億美元/月。3月會(huì)議已暗示過(guò)本次將討論放緩縮表，但是幅度仍然略超預(yù)期。鮑威爾的講話偏鴿，消除了進(jìn)一步加息的可能。

近期披露的美國(guó)4月ISM制造業(yè)PMI為49.2，低于預(yù)期50和前值50.3。美國(guó)4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增17.5萬(wàn)人，預(yù)期增24.3萬(wàn)人，失業(yè)率從3月份的3.8%升至3.9%，達(dá)到2022年1月以來(lái)最高水平。就業(yè)和通脹是美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)心的政策目標(biāo)，4月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)間從11月提前至9月，對(duì)于港股形成流動(dòng)性環(huán)境利好。

【后市展望】交易層面，短期港股或有階段性分歧，出現(xiàn)調(diào)整壓力；但基本面角度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好，港股科技股EPS預(yù)期增速較快，未來(lái)仍然存在由盈利和流動(dòng)性支撐的上漲機(jī)會(huì)，可以考慮遇調(diào)整后逢低關(guān)注。

彭博數(shù)據(jù)顯示，港股2024年一致預(yù)期EPS從3月中下旬開(kāi)始明顯回升。其中，資訊科技業(yè)是增速較快的行業(yè)，2024年、2025年一致預(yù)期增速分別為23.1%和20.1%，港股科技股未來(lái)盈利修復(fù)預(yù)期較好。

估值角度來(lái)看，截至5月3日，中證港股通科技指數(shù)PE為30.09倍，位于近五年33%分位。盡管近期市場(chǎng)快速上漲，估值相較前期低位有所回升，但相較歷史來(lái)看仍然在較低位置，有較大的上行空間。

4月底召開(kāi)的高層會(huì)議定調(diào)為“乘勢(shì)而上，避免前緊后松，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)”；房地產(chǎn)方面，首次提出“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施”；產(chǎn)業(yè)政策方面，涵蓋國(guó)家戰(zhàn)略科技、新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)等。后續(xù)政策落地或?qū)㈧柟探?jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)，同時(shí)產(chǎn)業(yè)政策有望催化科技股表現(xiàn)。

港股市場(chǎng)未來(lái)仍然存在由盈利和流動(dòng)性支撐的上漲行情機(jī)會(huì)，互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車(chē)、醫(yī)藥等多輪驅(qū)動(dòng)的港股科技股或仍有上行空間，投資者可以考慮遇調(diào)整后，逢低關(guān)注港股科技ETF（513020）的投資機(jī)會(huì)。港股科技ETF采用港股通額度，額度充裕，T+0交易更方便。

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我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。基金有風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買(mǎi)過(guò)程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。