公司快評︱擬53.18億元全現金收購控股股東資產 上海機電這個錢花得未免草率

每經評論員 賈運可

一紙公告，讓上海機電股價一度下跌超5%。原來，5月14日晚，公司公告稱，擬以53.18億元現金收購控股股東上海電氣旗下上海集優100%股權。這樁交易不僅令市場側目，更引發了監管層的緊急問詢。要知道，53.18億元的交易額直逼上海機電最新凈資產的近四成。攪動市場的不僅是資金的巨額涌動，更是對交易條件、必要性和公允性的連串問號。

首當其沖的便是交易的必要性。一方面，上海機電以智慧電梯、綠色空調等業務見長，收入中電梯業務占比近94%，而另一方面上海集優主要涉及工業緊固件、汽車緊固件等領域，其與上海機電的業務協同性和匹配性似乎并不明顯。

在資金使用上，本次交易全部以自有資金進行支付，上海機電稱不會影響正常經營，但是否考慮了現金流的風險管理？以53.18億元的價格一把買下上海集優，在當前經營環境下，不禁讓人質疑其資金安排的合理性。

以“現金+股權”方式進行收購，無疑更易獲得其他股東認可，幫助收購方案通過股東大會。而上海機電此次選擇一次性全現金支付的方式，不僅會占用公司大量流動資金，而且在沒有設置業績承諾的情況下，風險自然倍增。特別是在上海集優歸母凈利潤出現下滑的背景下，投資的風險回報比令人質疑。這種方式是否符合商業慣例，是否能充分保障中小股東的利益？這些都是迫切需要明了的問題。

再來看交易估值。上海集優雖有營業收入增長，但歸母凈利潤卻出現了較大幅度的下滑，其中原因何在？是否與行業趨勢一致？是否存在持續下滑的風險？所有這些疑問都需要在交易前給出明確回答。

在不確定性彌漫的市場環境中，尤其是在標的資產凈利潤出現下滑的前提下，設置業績承諾似乎是一個更為謹慎和合理的選擇。通過業績承諾，不僅可以保障收購成果，也是對未來信心的體現。從問詢函來看，這也是監管層特別關心的一點。投資的本質是對未來的投資，沒有業績承諾的大手筆投資，其風險性自不言而喻。

上海機電此次收購，無論是從業務協同、資金安排，還是從交易價格評估等多個角度考慮，均存在諸多值得深思的問題。作為市場的參與者，上海機電應展現出更多的哲學智慧與經濟理性，以審慎的態度對待這次重大的決策，做到不是為了收購而收購，而是為提升公司的長遠價值與競爭力而努力。如此，才能在波詭云譎的商海航行中，穩健前行，兼顧各方的利益，最終實現公司與股東的共贏。