紅利資產連續3年跑贏大盤，超額收益有望延續

5月21日早盤，港股低開后持續下挫，恒生指數跌超2%，恒生科技指數跌超3%。大金融板塊相對抗跌，港股通金融 ETF（513190）現跌近1%。數據顯示，該ETF連續3日獲資金凈流入，合計超1.1億元，規模迅速增長，市場熱度居高不下。

市場層面，2021年以來，紅利資產已超過3年持續跑贏大盤。市場普遍認為本輪紅利資產行情與前幾年的核心資產行情具備相似性，或存在一定行情終結的疑慮。

華福證券認為，紅利資產與前幾年的核心資產在行情邏輯上既有差異性也有共通性。從“確定性”的視角出發，紅利資產行情結束的條件或與核心資產類似，即上市公司盈利增速回暖。企業盈利作為一個包含價格因素的名義變量，其增速與PPI同比增速的走勢呈現顯著的正相關性。5月11日公布的數據顯示，2024年4月PPI同比增速為-2.5%，仍處于負增長區間，因此，紅利資產的超額收益或有望延續。

公開信息顯示，港股通金融ETF（513190）布局港股以銀行為主的大金融板塊，相比A股具備更低估值、更高股息優勢。當前其標的指數市凈率為0.44，低于近10年間84%以上的時間；股息率為6.42%，顯著高于主流紅利指數。