時隔近兩年，大成基金徐彥再發新基！投資老將的那些真心話

大成基金徐彥是一位很有特點的基金經理。

徐彥是大成基金首席權益投資官，也是市場認知度非常高的價值投資老將。2006年，徐彥進入資管行業，2007年加入大成基金，至今徐彥證券從業年限已超過17年，其中投資管理年限超10年，是名副其實的資深資管人。在長期的投研生涯中，徐彥始終堅持以價值投資為核心的樸素哲學，又在其中融入了自己的風格。

基于長期現金流折現選擇真正有價值的標的

隨著時間的拉長，徐彥的業績也顯得越發難得，縱觀徐彥的產品，其業績具有兩個鮮明的特征。

一是長期性。雖然在各個短期時間維度中徐彥的漲幅并不能稱得上突出，但拉長時間來看徐彥產品的凈值曲線卻有著小幅漸進的耐久表現，累計收益也非常可觀。

二是獨立性。近幾年市場環境多變且以滬深300指數為代表的寬基指數大多處于震蕩調整中，徐彥的產品卻能夠逆勢而上拉開差距，實現具有獨立性的上漲。

徐彥曾多次在公開訪談中表示，自己的投資邏輯非常簡單：即價值投資，基于長期現金流折現選擇真正有價值的標的。

徐彥的選股能力獨具一格，選股也成為徐彥長期堅韌業績的有力基礎。基金定期報告顯示，徐彥的主要持倉標的換手率相對較低，持有風格偏長期。在基金表現的驗證下，持倉風格一定程度上反映出徐彥對于企業長期價值的識別判斷能力。從行業來看，主要標的大多數落在通信、電力等擁擠度偏低的板塊中，受市場環境影響較小，從而獲得了更高安全邊際。

徐彥也是一位被投資者們津津樂道的“基金詩人”，時常在定期報告中真誠分享自己對于投資乃至人生的思考。在報告中，徐彥金句迭出——“這是巨變的時代，再多進步仍可能落伍，古老的規律可能被顛覆”“在時間的河流里，我永遠是初學者”…從中可見，徐彥既在一年又一年的市場挑戰中持續進化，又始終保持著一顆學習的初心。穩定且進化的思想內核，是徐彥的業績歷久彌新的基礎。

持有人利益第一及專業創造價值

在報告中，徐彥也多次強調自己投資的兩個原則：持有人利益第一和專業創造價值。對于這兩條原則，徐彥也有自己的理解：

（1）持有人利益第一。

這里的重點是基金管理人如何回應持有人的需求。基金管理人的信托責任意識是很重要的，秉持信托責任，是與持有人共同實現理想目標的基石。社會心理可能從眾，所以才更需要管理人堅持持有人利益第一的原則，這是情感，是道德，是法律，也可以被籠統地稱為專業。

（2）專業創造價值。

這是在技術層面，重點是對規律的掌握以及規律的變化。價值投資被簡化成空間賽道護城河景氣度等幾個詞匯，就像相對論被簡化成E=m×c2，不能說這個公式不對，但我們絕不會瘋狂到把會用這個乘法等同于掌握了相對論。

真正掌握一門規律并不太容易，然而未來對所有社會實踐領域專業人士的真正挑戰是：在社會實踐中，人對事物的認知會改變事物本身，故而不可能存在關于事物的一成不變的規律；這是巨變的時代，很多歷史上長期成立的規律將被顛覆，這將動搖專業人士專業性的基礎。

我們進化的方向應該是：從應用走向基礎，進而站在巨人的肩膀上去創造。價值投資并不復雜，復雜的是它背后從自然科學到社會科學的那些理論，以及如何把這些理論和中國社會的實踐相結合。

2024年5月，由徐彥擔任基金經理的大成卓遠視野混合型證券投資基金發售，這也是時隔近兩年徐彥再次發行新基金。多因素共振的當下，市場環境仍然復雜。徐彥在直播中強調，“專業人士對待投資就像十年樹木百年樹人，只要你勤勉盡責正兒八經地認真做，自然而然就會去考慮很多長期的事情了。對我來說，這是我的職業最基本的要求。”

風險提示：基金有風險，投資須謹慎。基金管理人承諾依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資者應當認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。