麻繹文：新“國九條”賦能，紅利國企正當紅？

每經編輯 彭水萍

直播時間：2024-05-15

直播嘉賓：麻繹文 國泰基金量化投資部基金經理

直播摘要：

復盤2004年和2014年的兩次“國九條”，我們可以發現時點上都在股票市場估值偏低的位置，通過提出對應市場痛點的舉措來推動整個市場從底部區域往牛市發展。而本次新“國九條”體現出監管層面加強監管，強化退市力度的導向。從投資的層面來看，監管也推動上市公司去增強股東回報，包括分紅、回購以及增持等一系列舉措，這些都是有利于A股市場從一個偏融資的導向逐步轉向融資和投資相平衡發展，這樣一些舉措從長期來講肯定是利好資本市場的健康發展。 

新“國九條”提到了強化上市公司的股東回報，疊加國資委新一輪市值管理考核要求，可以看出監管層的導向比較明確，就是讓上市公司去提高股東回報，特別是分紅，利好紅利國企板塊。另外，在當前國內利率偏低，海外降息預期延后的背景下，紅利類資產本身也在“資產荒”的A股市場成為了受資金青睞的資產。

當前央國企經過多輪改革后，ROE水平提升明顯，而且能夠穩定超過民營企業。但長期以來估值仍然較低，甚至處于破凈狀態。隨著“中特估”的演繹，新一輪央國企改革在股價層面能夠反映經營質量的改善，也有利于紅利國企板塊。 

央企共贏ETF（517090）跟蹤的是富時中國央企開放共贏指數，這里面也包含了滬港深三地上市的央國企，聚焦的是“中字頭”的投資機會。 

港股國企ETF（159519）跟蹤的指數底層資產是整個港股上市的國企標的。最近在海外高利率的背景下，亞洲各個國家的匯率出現了貶值的壓力，而中國的A股以及港股資產在低估值的狀態之下有較不錯的性價比，有利于港股走強。另外，港股通的紅利稅可能會減免，內地投資者通過港股通配置一些港股高股息資產的性價比也會提升。 

紅利國企ETF（510720）跟蹤的指數是上證國企紅利指數，主要聚焦在上交所上市的一些偏大市值的央國企，指數加權方式是以股息率做加權，所以更加能夠體現高股息的特性。上證國企紅利指數的股息率基本上能夠穩定在5%到6%以上，相比于其他的紅利類指數來講也會更高。另外這個產品自身有一個特點，就是能夠每年做到最多12次分紅，來給到一個穩定回報的預期。

閱讀直播全文請點擊