中國銀河給予有色金屬推薦評級：美聯儲降息道路曲折，金屬價格高位調整

每經AI快訊，中國銀河06月10日發布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

市場行情回顧：截止到6月7日周五收市：本周上證指數-1.15%，報3051.28點；滬深300指數-0.16%，報3574.11點；SW有色金屬行業指數-2.60%，報4517.8點，漲跌幅排名第17名。分子行業來看，上周有色金屬行業5個二級子行業中，工業金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別為-1.50%、-0.86%、-3.49%、-5.46%、-6.05%。

重點金屬價格數據：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于81,530元/噸、21,220元/噸、24,165元/噸、18,870元/噸、142,770元/噸、267,580元/噸，較上周變動幅度分別為-0.84%、-1.03%、-2.44%、+0.59%、-5.14%、-2.30%。倫敦LME銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于9,749美元/噸、2,576美元/噸、2,772美元/噸、2,192美元/噸、18,190美元/噸、31,205美元/噸，較上周變動幅度分別為-2.90%、-2.88%、-6.65%、-3.56%、-7.71%、-5.56%。本周上期所黃金、白銀分別收于562.30元/克、8,221元/千克，較上周變動幅度分別為+1.07%、-0.35%。COMEX黃金、白銀分別收于2,311美元/盎司、29.27美元/盎司，較上周變動幅度分別為-1.48%、-3.84%。本周美元指數收于104.94，較上周變動+0.29%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結釹鐵硼N35毛坯分別收于36.55萬元/噸、577.5萬元/噸、189萬元/噸、127.5元/公斤，較上周變動-1.62%、-2.53%、-1.56%、-13.56%。本周電池級碳酸鋰、工業級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價格分別收于101000元/噸、97500元/噸、97000元/噸、1030美元/噸，較上周變動-4.27%、-4.41%、-4.20%、-3.29%。本周國內電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于20.5萬元/噸、15.38美元/磅、12.85萬元/噸、3.15萬元/噸，較上周變動0.00%、-0.32%、+0.39%、-1.56%。

投資建議：本周歐洲中央銀行先于美聯儲宣布6月利率決議，如期降息25bp，這是自2019年以來的首次降息，而美國近期公布的經濟數據喜憂參半，增加了美聯儲未來貨幣政策走向的不確定性。美國5月ISM制造業PMI為48.7，低于預期49.6，連續第二個月放緩；美國5月新增非農就業人數27.2萬，大超預期18.5萬，失業率升至4%，高于預期3.9%，創2022年2月以來新高，數據顯示美國制造業活動放緩，但勞動力市場仍具韌性。非農數據發布后，市場定價美聯儲2024年降息幅度從49bp降至37bp，市場押注美聯儲僅在12月降息一次，降息預期已降至較低的水平，有色金屬價格大幅受挫。但我們認為4月美國CPI與核心PCE環比增速較低于預期，通脹有明顯的緩解。在居住成本下行的影響下，預計美國二、三季度的通脹有望持續下行，這將使市場對于美聯儲的降息預期重新升溫。黃金價格短期面臨調整壓力，但長期上行邏輯不改，建議關注山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）、湖南黃金（002155）。

風險提示：1）國內經濟復蘇不及預期的風險；2）美聯儲加息超出預期的風險；3）有色金屬價格大幅下跌的風險。

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(記者 蔡鼎)

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