特斯拉股東大會在即，分析師稱“500億美元薪酬方案”有望通過，終結圍繞馬斯克的不確定性

每經記者 蔡鼎    每經編輯 高涵    

美東時間周四（北京時間6月14日凌晨4:30），特斯拉將召開2024年股東大會，其中備受關注的一項議程便是投票表決CEO馬斯克超500億美元的薪酬方案。

《每日經濟新聞》記者注意到，特斯拉包括董事長Robyn Denholm和全球副總裁陶琳在內的高管們已經開始為馬斯克“拉票”。

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這份價值超過500億美元的激勵性股票期權是特斯拉董事會在2018年授予馬斯克的，作為他未來數年的薪酬，但前提是馬斯克必須實現一系列增長和盈利目標。然而，在今年早些時候，由于特拉華州一名法官裁定當時對投資者信息披露不足，此前投票被判無效，因此需要再次表決。

時隔六年，特斯拉市值擴大約九倍，而馬斯克創辦的其他企業如人工智能公司xAI和社交平臺X也漸成規模，令外界對其分心投入其他業務的擔憂與日俱增。

投行Wedbush董事總經理、資深股票分析師Dan Ives在發給《每日經濟新聞》記者的郵件中指出，他預計馬斯克的薪酬方案將以壓倒性多數獲得重新批準，從而終結圍繞在馬斯克身上的許多不確定性。

“天價薪酬方案”陷入拉鋸戰

作為全球最大電動汽車制造商的CEO，馬斯克從不領取傳統的固定工資，他的全部薪酬都與公司市值和業績掛鉤。

2018年，特斯拉批準了馬斯克10年長期薪酬方案，包含12組市值和經營目標。如果馬斯克能夠實現全部目標，將累計獲得特斯拉12%的股票期權作為獎勵，當時價值約為560億美元。這一方案也被外媒認為是美國有史以來規模最大的高管薪酬方案。按照目前特斯拉6月11日收盤價來計算，這些期權價值約512億美元。

當時看來，馬斯克要實現全部目標并不容易，因為市值目標高達6500億美元，而當時特斯拉的市值約為590億美元。然而，這份長期薪酬方案公布后不久，特斯拉公司的發展就進入“快車道”，市值在2021年更一度突破1萬億美元。特斯拉公司方面也表示，馬斯克2018年的薪酬方案獲批后的六年內，他為公司股東創造了超過7350億美元的價值。

截至6月11日美股收盤時，特斯拉市值約為5443億美元。

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然而，2022年，特斯拉的部分股東將馬斯克告上法庭，稱他將大部分精力花在SpaceX等其他公司上，同時利用對公司及董事會的控制敲定了長期薪酬計劃，因此股東希望將計劃廢除。

今年1月，特拉華州的法官今年1月以“對股東不公平”為由，宣布馬斯克的長期薪酬方案無效。對此，馬斯克稱要將特斯拉公司的注冊地從特拉華州遷至得克薩斯州，這也是除了馬斯克的薪酬方案外，特斯拉的股東們在本次股東大會上將要投票決定的另一件大事。

馬斯克“討薪”癥結在哪兒？

反對馬斯克薪酬方案的機構投資者之一是加州教師退休基金。這家大型養老基金周二（6月11日）表示，將投票反對馬斯克的薪酬，“因為薪酬方案價值逾500億美元的規模太大，加上該獎勵將極大地稀釋股東的權益，此外，我們還擔心特斯拉缺乏對盈利能力的關注。”

此外，6月8日，挪威主權財富基金表示，將投票反對特斯拉首席執行官馬斯克總額500多億美元的薪酬方案。負責運營該基金的挪威銀行投資管理公司表示，他們贊賞“自2018年薪酬方案提出后，特斯拉在馬斯克領導下所創造的巨大價值”，但仍對“薪酬方案的總規模、績效觸發結構、股權稀釋等”表示擔憂。該基金持有特斯拉0.98%的股份，價值77億美元，是第八大股東。對于特斯拉公司計劃為馬斯克支付天價薪酬，該基金在2018年時就投了反對票。

同樣站在反方陣營的還有美國最大的公共養老基金——加州公務員退休金系統Calpers，該系統負責人Marcie Frost明確反對馬斯克的薪酬方案，因為“他獲得的薪酬與公司表現不符”。

此外，馬斯克薪酬方案的反對者還包括美國最大工會銀行Amalgamated Bank、紐約市審計長辦公室、資管公司Nordea、丹麥養老基金AkademikerPension 和投資集團SOC等一長串名單。

對這些反對者，馬斯克也沒有嘴軟，“特斯拉股東在2018年批準了薪酬方案，現在卻又投票反對，這讓他們變成違背承諾的人，十分可恥且沒有榮譽感。”

當然，馬斯克也不乏支持者。巴倫資本CEO、特斯拉最大股東之一羅恩·巴倫5日在公開信中表示，支持特斯拉向馬斯克履行薪酬方案，他還稱贊是馬斯克的努力造就了特斯拉。

方舟投資管理公司創始人、有著“女版巴菲特”之稱的“木頭姐”Cathie Wood贊揚了馬斯克對特斯拉股東的貢獻，并質問，在馬斯克克服了“特斯拉崛起為世界上最暢銷的汽車”所帶來的風險之后，股東們怎么能“背棄他的薪酬計劃”。

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特斯拉董事長Robyn Denholm也在致股東的一封信中寫道，六年前，馬斯克的薪酬方案以73%的得票率獲得了通過。“但由于特拉華州法院對你們的決定提出了質疑，馬斯克在過去六年中為特斯拉所做的工作沒有得到任何報酬，而這些工作幫助特斯拉實現了顯著的增長和股東價值。這讓我們——以及許多股東感到根本的不公平，也不符合投票支持它的股東的意愿。”

曾參與制定了馬斯克2018年薪酬計劃的特斯拉前首席法律顧問Todd Maron也表示，“我目睹了埃隆（馬斯克）令人難以置信的犧牲、他默默承受的痛苦以及他出色的領導力和決策力。他身先士卒，激勵著特斯拉的每一個人實現了大多數人甚至沒有意識到的目標，世界也因此發生了翻天覆地的變化。”

若“討薪”不成功，馬斯克要離職？

美聯社報道中稱，如果本次股東大會反對恢復馬斯克的薪酬計劃，馬斯克可能會像他曾經威脅的那樣，將AI研究帶到另一家公司，甚至可能離開特斯拉。

馬斯克上周六發文稱，大約90%的散戶股東投票支持了他的薪酬方案。據彭博社報道，這至關重要，因為可供交易的非內部人士持有的股票中，約有45%由散戶股東持有。如果馬斯克的統計數據準確，那么只需大約五分之一的機構股東投贊成票，該薪酬方案即可通過。

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投行Wedbush董事總經理Dan Ives在發給《每日經濟新聞》記者的郵件中指出，他預計馬斯克的薪酬方案將以壓倒性多數獲得重新批準，從而終結圍繞在馬斯克身上的許多不確定性。“馬斯克的薪酬問題一直困擾著特斯拉的股價，重要的是要把這件讓人分心的事情解決掉。”

摩根士丹利分析師Adam Jones也表示，根據他的客戶調查顯示，半數以上受訪者預計投票結果為“贊成”。雖然結果可能獲通過，可能在一定程度上已反映在當前股價之中，預計投票結果公布后，特斯拉股價短期內下行空間或大于上行空間。

若方案獲批，在消除不確定性這一方面將利好股價，但也意味著馬斯克持續在AI等其他領域投入的隱患仍在。分析認為，特斯拉需要馬斯克的驅動力，但長期來看馬斯克將如何平衡在特斯拉和其他業務的投入，仍是一個需要持續關注的問題。

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