監管就資管產品信息披露管理辦法征求意見 業內：對齊各類產品信息披露的“顆粒度”，不能“報喜不報憂”

每經記者 宋欽章    每經編輯 馬子卿    

日前，有消息稱，國家金融監督管理總局針對部分信托公司、銀行理財公司、保險資管公司下發《資產管理產品信息披露管理辦法（征求意見稿）》。每經記者從業內獲悉，有信托公司已經收到了該征求意見稿。

據悉，征求意見稿針對在國內發行和管理的信托、理財和保險資管產品，明確了信息披露的一般規定，包括信息披露責任、方式、一般信息披露內容、信息披露合同約定等，并對產品募集期、存續期的信息披露規范進行了具體要求。

5月31日，金融監管總局公布2024年規章立法工作計劃，其中包括制定《資產管理產品信息披露管理辦法》等6部規章，以及修訂《中國銀保監會行政處罰辦法》等7部規章。

去年，金融監管總局資管司在成立后發文稱，我國的資管業務已形成了信托公司、理財公司、保險資管公司、公募基金、私募基金等多角色同臺競爭的“大資管”格局。

在做好投資者權益保護方面，資管司指出，要加強對信托公司、理財公司和保險資管公司三類機構的行為監管，抓住“適當性管理”這個關鍵，從“了解客戶、了解產品、適當銷售”三個維度對資管機構提出要求。加強信息披露管理，產品銷售時全面、完整、準確揭示風險，產品存續中及時披露重大信息，及時回應投資者關切的問題。

上海源泰律師事務所林劉玄律師在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，由于缺乏統一的監管要求，資管產品在信息披露方面存在一些問題，各機構甚至同一機構的不同產品之間披露“顆粒度”存在差異，重點體現在以下幾個方面。

一是信息披露透明度不足，披露內容不全面。部分機構只披露對自己有利的數據，導致投資者難以全面了解產品的真實情況。另外，底層資產信息穿透披露可能存在不充分的情況，導致投資者難以評估投資風險。

二是業績展示區間不一。目前業績展示區間主要有七日年化收益率、近一個月年化收益率、產品成立以來全區間年化收益率等，但是基本上是以“業績好看”為原則，哪個有利展示哪個，“報喜不報憂”。

三是信息披露渠道、時間不統一。關于披露渠道，部分機構會通過自己的官網、APP等進行信息披露，另外還有部分機構只通過代銷進行信息披露。關于披露時間，有的機構選擇在季度結束后15個自然日內披露季報，還有一些機構在15個工作日內披露，缺乏統一規定。

四是及時性和準確性存在一定問題。部分機構存在長時間未披露產品凈值的情況，還有些機構進行誤導性、選擇性、欺瞞性披露，甚至直接虛假披露，導致投資者難以了解產品現狀。

另外，還有包括缺乏統一信息披露平臺、機構對于業績比較基準的設定方式多樣等問題。林劉玄律師認為，“買者自負的前提是賣者盡責，信息披露是賣者盡責的一個重要內容。規范資管產品信息披露能在一定程度上保護投資者的權益。隨著《資產管理產品信息披露管理辦法》等相關法律法規的出臺，我們相信資管產品市場必將越來越規范，進而帶動市場繁榮發展。”

每經記者了解到，資管產品信息披露的邊界常存在模糊地帶。以信托產品為例，信托計劃的委托人與受托人之間常常對此達不成統一認識。

環球律師事務所合伙人徐明浩在署名文章中提到，在資管新規已經落地、剛性兌付已被打破、信托公司無法兜底投資風險的現在，知情權已經成為信托財產發生虧損時投資者保障其投資財產安全的倚仗。

但知情權的范圍并非無限的，對信托計劃委托人知情權范圍的理解，應當結合特定信息披露主體有無明確合同依據、與信托財產的處分是否有直接聯系、是否會影響他人合法權益等因素綜合判斷。“從現有司法實踐來看，投資者作為委托人的知情權益突破合同約定獲得法律保障的難度較大，但我們認為，對信托公司履行信息披露義務提出更高要求是未來的趨向。”

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