5月增加1.16萬億元！非銀存款高增背景下，收益超3%的理財、基金、保險、信托??這些產品該如何選擇？

每經記者 涂穎浩  宋欽章    每經編輯 馬子卿

“如果資金能放一年，推薦這款固收打底的理財產品，這兩天正在發售，業績比較基準在1.8%至5.8%之間，之前推出的同策略產品平均持有收益率高于4%，有很多老客戶都提前預約了。”近日，《每日經濟新聞》記者以投資者身份走訪銀行網點時，某股份制銀行理財經理小陸向記者推薦了一款多元配置的理財產品。

金融統計數據顯示，5月居民部門存款增加4200億元，同比少增1164億；企業部門存款減少8000億元，同比多減6607億；而非銀行金融機構存款增加11600億元，同比多增8379億元。記者注意到，最近一個月，多地的中小銀行對存款掛牌利率進行了調整，降幅最高可達60個基點。

在非銀存款高增、存款利率下行背景下，非銀機構提供的各類產品利率表現如何？小陸表示，以該行代銷的1年期固收類理財產品為例，一般是在3%左右，如果超過3.5%的就比較難，肯定要做一些多元化的配置才可以。《每日經濟新聞》記者注意到，對于客戶存款轉理財的需求，一些理財經理推薦了偏債型基金，可與理財產品靈活搭配；還有理財經理推薦了終身壽險等保險產品，預定利率能達到3%水平。

理財：3%產品較為普遍，但有下行壓力

“這款理財產品是固收打底的，做一些多元配置的理財，主要包括高股息策略，靈活運用優先股、黃金、美股等策略豐富收益，同策略的私行版產品表現還不錯，需要40萬元起投，現在發了一些零門檻的產品，25日開始一周的募集期，不需要贖回，一年以后自動到賬。”近日，記者在走訪銀行網點時，一位理財經理小陸向記者推薦了這款理財產品。

“6月21日開放預約購買后，我們自己還有很多老客戶都預約了。”該理財經理介紹稱，參考同策略產品業績，截至6月14日，成立以來年化5.29%，最大回撤-0.98%，平均持有收益率超過4%。

不過，預期收益更高意味著潛在風險更大，這款理財產品對應的風險等級為三級。“相比純固收產品，采用這種策略的理財產品收益更高，也提高了風險。”小陸表示，以該行代銷的1年期固收類理財產品為例，一般是在3%左右，如果超過3.5%的就比較難，肯定要做一些多元化的配置才可以。

與1年期產品相比，期限長達2年、3年的理財產品收益會更加穩定。在另一家中小銀行網點，理財經理小吳向記者推薦了該行代銷的一款3年期理財產品，該產品業績比較基準在3%—4%之間，風險等級為二級。

“現在利率下行，不管是買理財買存款都是一樣的。未來1到2年后，看現在還是很高的，就像現在看過去也是一樣。2018—2019年市場很好的時候4%—5%都有，現在能做到3%左右。”前述理財經理表示，現在可選的投資類別很少，10年期國債利率降到2.3%、2.4%了。因此銀行理財產品也都差不多，產品收益是同質化的。

對于將定期存款銀行理財產品的客戶，銀行理財產品收益更具優勢。穩健投資的居民小趙告訴記者，“我有一筆定存要到期了，本來想再存3年定存，但現在利率太低了，聽說最近理財產品收益不錯，準備嘗試買理財產品。”

近兩個月來，銀行理財產品規模持續攀升。根據普益標準統計數據，截至5月末全市場理財存續規模較上月提升0.9%，至29萬億元。其中，理財公司存續規模較上月提升1.6%，至25.3萬億元。根據華寶證券的數據統計，截至6月23日，封閉1—3年固收理財產品近1年的年化收益率3.38%，較前一周下降1個BP。

在業內看來，短期內理財收益率或高位震蕩、破凈率預計維持低位，但中長期仍面臨一定下行壓力。民生銀行首席經濟學家團隊研報指出有三點原因，一是在央行引導下，長債利率上行壓力相對明顯，或對長期限理財收益形成一定拖累；二是當前理財市場的現金及銀行存款的配置比例偏高（2023年末存款類持有比例約26.7%），受存款利率下行風險影響顯著，后續隨著存款自律約束加強和保險資管的協議存款配置通道被切斷，理財收益或進一步承壓；三是贖回潮以來，機構行為有所趨同，低波、穩健的經營模式也會對理財收益提升帶來約束。

基金：推薦以債券為主，與理財產品做搭配

“定存到期，如果買基金產品有沒有產品推薦呢？”對于這樣的詢問，某銀行理財經理向記者推薦了一款中短期債券型證券投資基金。“這兩年混合偏股的基金平均跌幅會在20%、30%，偏債券型的收益率要好一點。可以跟理財可以做一個搭配。”該產品歷史收益顯示，近一個月年化回報4.75%，今年以來年化回報4.22%。

該理財經理補充道，一般來說，有的基金產品有封閉期，到期可以繼續投資，也可以贖回。她還強調稱，“就算是債券型的基金產品，也建議至少要有一個3到6個月持有的預期。短期馬上要用的話不太建議投資基金產品，因為會有波動的風險。”

數據顯示，今年起至5月31日，普通股票型、偏股混合型、股票指數型基金指數的收益率均為負，債券型基金指數收益率為1.87%，跑輸滬深300指數4.34%的漲幅。最大回撤看，債券型基金指數的最大回撤為-0.6%，在各類型基金指數的表現最佳。

私募排排網數據顯示，截至5月31日，有業績記錄的23186只私募證券產品5月收益均值為0.19%，年內收益均值增至0.42%，逾五成產品實現正收益。

排排網財富理財師負責人孫恩祥表示，投資私募的優勢在于：第一，較公募相比，私募在投資策略和投資決策上相對靈活，有助于私募抓住市場機會；第二，私募的產品策略更為豐富，可投資于多種資產類別，有助于客戶進行分散投資和組合配置；第三，私募追求絕對收益，私募管理人主要收入來源于業績報酬，迫使私募去追求較高的投資回報。

“私募的投資門檻比較高，并不是所有投資者都是合格的私募投資者。”孫恩祥提醒，一些私募產品的流動性差，投資者可能難以在短時間內變現；信息透明度較低，與公募基金相比，私募的信息披露較少，可能導致信息不對稱。

保險：確定性強，長期收益率接近3%

隨著銀行存款利率下行、長期限大額存單漸漸“一單難求”、保本保息的國債產品不斷上演“秒售罄”，預定利率3%的增額終身壽險在各大渠道被廣泛推薦。

記者在走訪銀行網點時發現，鎖定長期利率的保險產品也備受投資者關注。“對于有保本保收益需求的客戶我們會推薦高現金價值的保險產品，這款增額終身壽險的預定利率是3%，選擇5年交，到了第五年保單現金價值就超過了交的保費，收益是以現金價值的形式寫入合同的，確定性強。”一位理財經理在推薦保險產品時說道。

值得一提的是，預定利率是由給到客戶的利益（IRR）和附加費用率兩部分組成，因此客戶實際獲得的收益率低于預定利率水平。有保險精算人士在受訪時告訴記者，目前增額終身壽險第30年的收益率普遍在2.7%～2.8%左右，要比國債高一些。

一位保險經紀人向記者推薦了一款中小險企的增額終身壽險產品，除了回本時間快、現金價值高等優勢，據其測算，該產品長期內部收益率超過2.9%，顯示產品更為激進。

實際上，隨著市場利率不斷下行，保險公司預定利率水平也在跟隨調降。2019年起，4.025%的年金險產品逐漸退出市場，2023年，人身險預定利率由3.5%下調至3.0%，今年以來，保險公司陸續下架3.0%預定利率產品。上述銀行理財經理告訴記者，“現在還有3%的壽險產品，一些大的保險公司都停了，有的公司還沒有停。”

不僅僅上述固定收益的壽險產品，“固定+浮動”收益的萬能險和分紅險的利率水平也不斷下降。2023年人身險預定利率下調至3.0%后，分紅險預定利率上限從3%降至2.5%，萬能險最低保證利率的上限也從3%降至2%。今年年初，多家保險公司收到監管窗口指導，要求調低分紅險收益率和萬能險結算利率。

萬能險產品作為投資屬性較強的一類保險產品，在明確保證利率的基礎上，設有具有浮動收益屬性的投資賬戶，投資賬戶與實際結算利率有關，依據保險公司資產端的收益波動，保險公司以月為周期進行萬能險結算利率的公布。

根據此前監管對多家保險公司窗口指導，自2024年1月起，萬能險賬戶結算利率不得高于4%，6月后進一步下調至3.8%、3.5%兩個上限檔位，其中部分規模較大及風險處置機構需壓降至不超過3.5%。一位銀行理財經理告訴記者，該行推薦的萬能險產品目前保底利率是2%，現在結算利率降到了3.9%。

分紅險產品的收益如何呢？記者咨詢某行理財經理，對方演示收益率情況：給到客戶的分紅=（演示利率4.5%-預定利率2.5%）×70%=1.4%，再加上預定利率2.5%，按演示利率計算的分紅險收益率能達到3.9%，如果分紅險的實際紅利實現率水平能達到100%以上，客戶能拿到的實際收益率會超過3.9%，反之實際收益率會低于該水平。

信托：非標政信類產品收益較高，但需警惕違約風險

記者以投資者身份從多家信托公司了解到，目前信托公司正在推介中的產品主要分為三類：第一類是現金管理類產品，一般每日開放申贖、每周開放申贖或每雙周開放申贖，主要投資于低風險的短期固定收益類金融產品和貨幣市場工具，7日年化收益率普遍在3%及以下；第二類是固收和“固收+”類產品，大部分信托公司將底倉配置城投債，業績比較基準集中在3%～5%；第三類是非標政信類產品，主要投資于地方政府融資平臺債權，部分業績比較基準能達到5%以上。

現金管理類產品方面，目前市場上這類產品的7日年化收益率普遍在3%附近。比如某信托公司的日開產品7日年化收益率為2.5%，周開產品7日年化收益率為2.9%。

由于現金管理類產品起投門檻相對較低，一般是30萬元起投資，加上較低的風險等級以及較高的流動性等特點，不少信托公司在發展新客戶的時候，會建議他們先投資這類產品“嘗鮮”。部分信托公司為了招攬新客，還會推出業績比較基準在2.9%附近的品種。

固收和“固收+”類產品方面，相比于現金管理類產品，開放頻率更低，常見的有月開、季開、半年開等，部分產品帶有一定期限的封閉期，封閉期結束后轉為定期開放申贖。最低投資門檻一般也是30萬元。

一般而言，開放頻率越低，對應的業績比較基準越高。一名客戶經理向記者表示，他們定開3個月產品的業績計提基準是3.2%，定開6個月產品的業績計提基準是3.4%。另外，風險等級越高，一般對應的業績比較基準也更高。以華東地區的一家信托公司為例，同樣12個月期限的信托計劃，一只R1等級產品的業績比較基準是3.5%，而另一只R3等級產品的業績比較基準則為3.85%。

不少客戶經理表示，為了提高產品的收益，信托公司會選擇配置浙江、江蘇等經濟強省的低評級城投債，或者選擇非經濟強省的高評級城投債。

得益于近期的降息環境，二級市場債券價格上漲，投資債券除了能收獲票面利息，還有機會獲得較好的資本利得收益，吸引了不少投資者搶購。一名客戶經理告訴每經記者，他們的部分明星固收產品在開放日很難搶到，建議提前找客戶經理預約。

隨著市場利率進一步演變，上述兩類信托產品的預期年化收益可能還會走低。上海的一家信托公司表示，他們計劃在7月份推出投向標品的固收類產品，業績比較基準大概在2%～3%，以及年化收益率約2.4%的現金管理類產品。

非標政信類產品方面，雖然該類產品的收益較高，但多家信托公司對此持謹慎態度，客戶經理也明確建議投資人謹慎購買。相比于前述兩類產品，政信類產品的起投門檻普遍在100萬元及以上，信托期限普遍在1年及以上，存續期內一般按季分發利息。

比如，華東區的一家信托公司表示，他們目前僅保留浙江省內和江蘇省內部分城投的政信項目，業績比較基準控制在4.2%，并要求客戶認購政信類產品的金額不能超過賬戶余額的25%。“我們對公司主體要求特別高，必須是所在區域內最好的一個平臺，我們才會去發，而且還要求客戶必須帶抵押物。”

上海的一家信托公司的客戶經理表示，他們目前有投向江蘇兩地城投公司的非標政信類產品，業績比較基準約5.8%，為固定收益，但存在一定的違約風險。

另外，部分具備QDII額度的信托公司還向記者推薦了投向美元債的信托產品。“近兩年美元存單利率很高，可能有5%。這個底層的資產非常穩健，但是客戶需要承擔匯率風險。此外，影響匯率走勢的因素有很多。”

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