中信證券：雖然年內物價偏低壓力最大的時候已經過去，但在需求偏弱的環境下物價指標的回升速度或將偏慢

每經AI快訊，中信證券指出，6月CPI再次低于市場預期，豬肉價格超季節性的上漲未能對沖核心CPI的疲弱表現，居民側需求不足的問題更加凸顯。地產防風險的大背景下，居民名義收入增速放緩，對未來收入預期偏低，消費能力與消費意愿的修復速度低于市場預期，這也是核心CPI上漲動能乏力的根本原因。核心CPI下跌的核心拖累因素為耐用消費品、租賃房房租、酒類為代表的可選消費品。前期市場熱議的部分地區公用事業漲價效應在CPI中有所體現，但整體影響不大。6月PPI環比再次回落至負值區間，同比降幅收窄主要受到基數效應的影響。上游原材料行業中，“黑色低迷，有色強勢”的格局仍在延續。中下游行業中，化工、化纖、鐵路船舶、農副食品、家具制造等行業價格表現較好，其余大部分行業價格仍在下探。綜合而言，雖然年內物價偏低壓力最大的時候已經過去，但在需求偏弱的環境下物價指標的回升速度或將偏慢。后續市場應對“核心CPI的改善程度”、“PPI環比能否持續為正”、“GDP平減指數何時轉正”三個問題保持高度關注。