每日經濟新聞 2024-07-16 13:39:08
專家分析，近期央行強調要通過適度收窄利率走廊寬度等方式，穩定短期市場利率運行，“給市場傳遞更加清晰的利率調控目標信號，讓市場心里更托底”。這就意味著無論何種原因引發資金利率波幅擴大，央行都會通過加大逆回購操作規模、強化預期引導等方式，更為有效地控制資金利率波動區間。
每經記者 劉嘉魁 每經編輯 張益銘
7月16日，央行網站公告稱，為對沖稅期等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，今日以利率招標方式開展了6760億元逆回購操作，利率維持1.8%，與此前持平。因今日有20億元7天期逆回購到期，實現凈投放6740億元。
本周以來，央行累計向市場投放流動性8050億元。此前的7月15日，央行以利率招標方式開展了1290億元逆回購操作。
資料來源：央行網站
對于央行今日實施逆回購巨額操作的原因，東方金誠首席宏觀分析師王青對《每日經濟新聞》記者表示，稅期走款會造成流動性階段性收緊、7月15日隔夜利率上行幅度偏大，今日繼續處于高位。這是繼昨日之后，央行再度實施較大規模逆回購的直接原因。
王青指出，近期央行強調要通過適度收窄利率走廊寬度等方式，穩定短期市場利率運行，“給市場傳遞更加清晰的利率調控目標信號，讓市場心里更托底”。這就意味著無論何種原因引發資金利率波幅擴大，央行都會通過加大逆回購操作規模、強化預期引導等方式，更為有效地控制資金利率波動區間。
記者注意到，進入7月以來，央行在每個交易日都開展了逆回購操作，但本周以前，操作規模均維持在20億元級別。本周以來，央行累計向市場投放流動性8050億元。
值得注意的是，7月15日以來，央行將逆回購操作規模提升至千億級別，近兩日分別開展了1290億元、6760億元逆回購操作，因今日有20億元7天期逆回購到期，今日實現凈投放6740億元。
觀察市場資金面情況。今日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜上行11.4個基點，報1.8940%。7天Shibor上行7.3個基點，報1.8940%。從回購利率表現看，DR001、DR007加權平均利率均較昨日有所上行，分別報1.9019%、1.8891%。
資料來源：上海銀行間同業拆放利率
記者注意到，央行近兩日開展巨額逆回購操作時均提及“對沖稅期高峰等因素的影響”。
分析7月16日逆回購巨額操作的原因，東方金誠首席宏觀分析師王青對《每日經濟新聞》記者表示，“7月是財政收入‘大月’，納稅截止日為7月15日。由此，稅期走款會造成流動性階段性收緊。可以看到，7月15日隔夜利率上行幅度偏大，今日繼續處于高位。這是繼昨日之后，央行再度實施較大規模逆回購的直接原因。”
王青指出，另一方面，7月15日二季度經濟數據公布，顯示接下來宏觀政策需要適度在穩增長方向加力，而抑制資金利率過快上行，保持市場流動性處于合理充裕狀態，有助于穩定市場信心，是貨幣政策支持經濟回升向好的一個重要方面。
記者注意到，6月25日，中國人民銀行貨幣政策委員會2024年第二季度例會指出，要加大已出臺貨幣政策實施力度。保持流動性合理充裕，引導信貸合理增長、均衡投放，保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。
資料來源：中國貨幣網
會議認為，今年以來宏觀政策堅持穩字當頭、穩中求進，穩健的貨幣政策靈活適度、精準有效，強化逆周期調節，綜合運用利率、準備金、再貸款等工具，切實服務實體經濟，有效防控金融風險，為經濟回升向好創造適宜的貨幣金融環境。貸款市場報價利率改革成效顯著，存款利率市場化調整機制作用有效發揮，貨幣政策傳導效率增強，社會融資成本繼續下降。外匯市場供求基本平衡，經常賬戶順差穩定，外匯儲備充足，人民幣匯率雙向浮動、預期趨穩，在合理均衡水平上保持基本穩定。
談及下一步任務時，會議認為，要加大已出臺貨幣政策實施力度。保持流動性合理充裕，引導信貸合理增長、均衡投放，保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。
王青指出，近期央行強調要通過適度收窄利率走廊寬度等方式，穩定短期市場利率運行，“給市場傳遞更加清晰的利率調控目標信號，讓市場心里更托底”。這就意味著無論何種原因引發資金利率波幅擴大，央行都會通過加大逆回購操作規模、強化預期引導等方式，更為有效地控制資金利率波動區間。
由此，王青預計，若后期資金利率還有波幅加大勢頭，甚至不排除央行啟用剛剛設立的臨時隔夜逆回購政策工具的可能。
封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝
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