梁杏：聚焦科技+紅利主線，構(gòu)建啞鈴型策略

每經(jīng)編輯 肖芮冬    

直播嘉賓：梁杏 國泰基金總經(jīng)理助理、量化投資部總監(jiān)

直播時間：2024年8月12日

摘要：

上證綜指年線收紅的概率還是很大的，從基本面來說，現(xiàn)在每個月披露的經(jīng)濟數(shù)據(jù)還是有一些小的波動，但是要說經(jīng)濟有失速的風險，目前來說也確實沒有看到相關(guān)跡象。經(jīng)濟還是保持著往前走的節(jié)奏。所以從經(jīng)濟基本面上來說，沒有什么太大的問題。從流動性來看，美聯(lián)儲未來很可能9月份就會開始執(zhí)行第一次降息，美聯(lián)儲降息有助于全球流動性的釋放，并且降息之后，我國匯率的壓力也會減少很多，國內(nèi)的利率空間或者流動性釋放空間也有希望往下再打開。再加上7月份的大會以及各行業(yè)、產(chǎn)業(yè)的政策持續(xù)釋放，上證綜指全年收紅的概率還是很大的。

在市場確定性不夠充足的情況下，大家會有一定的防守思路，但是目前市場也處在非常底部的位置，依然可以有一定的進攻思維，所以可以結(jié)合防守和進攻來進行組合的構(gòu)建，進一步提高勝率。進攻端，可以關(guān)注科技賽道。最近很多政策在不斷釋放，比如5月份大基金三期出臺，給科技板塊帶來了比較明顯的信心提振，建議大家關(guān)注通信、半導(dǎo)體、芯片行業(yè)以及相關(guān)的產(chǎn)品。防守端，可以去考慮配置一些紅利資產(chǎn)，即股息率比較高、有一定安全墊的資產(chǎn)。

人工智能這條主線走在最前面的就是算力，首先可以關(guān)注通信板塊。光模塊是GPU非常重要的配套基礎(chǔ)設(shè)施。光模塊以前是200G，慢慢到400G，再到800G，后面出貨就要出1.6T，不斷地往上迭代。我們國家的光模塊企業(yè)在全世界的市場份額能夠達到65%，很多光模塊的大廠都是世界領(lǐng)先的GPU公司的一供、二供，所以我們接到訂單的確定性是比較高的，可以關(guān)注通信ETF（515880）。

芯片產(chǎn)業(yè)鏈方面，現(xiàn)在消費電子的需求有所回暖，市場都在等秋冬季蘋果、華為新品的發(fā)布，因為新品可能要疊加人工智能的技術(shù)，有可能會帶動起換機的潮流，這就會使得消費電子需求以及產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)回暖。可以關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）。

紅利方面，當前經(jīng)濟增速邊際遞減本身就是一個客觀規(guī)律，而且國內(nèi)的利率水平也在持續(xù)往下走，流動性寬裕背景下，紅利風格在二級市場的表現(xiàn)有支撐。紅利指數(shù)還是能夠給到一個相對比較固定的股息率回報。另外，我們對比紅利指數(shù)和寬基指數(shù)歷史上的表現(xiàn)，以上證國企紅利指數(shù)為例，過去三五年里面的最大回撤基本上只有上證綜指或者滬深300的一半左右，但是漲幅比上證綜指或者滬深300更好，所以紅利資產(chǎn)還是值得關(guān)注的。可以關(guān)注A股的紅利國企ETF（510720）和港股的紅利港股ETF（159331），這兩個產(chǎn)品都是可月月分紅、每年最多分紅12次。另外，大家也可以關(guān)注偏紅利風格的寬基品種上證綜指ETF（510760），這個基金近三年相比上證綜超額18%，相比滬深300超額34%。

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