葫蘆娃5億元可轉債再融資計劃二次上會遭否 系新“國九條”頒布以來首例

每經記者 陳晴    每經編輯 文多    

前后籌劃時間逾一年，葫蘆娃的5億元可轉債再融資計劃，二次上會仍然被否決。

這是自今年4月份資本市場新“國九條”頒布以來，首家遭遇上交所上市審核委員會否決的企業?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑J娃再融資計劃早在2023年12月29日就曾經上會，當時遭“暫緩審議”。

上交所主要關注三個問題

葫蘆娃以兒科用藥為發展特色，主要從事中成藥及化學藥品的研發、生產和銷售，產品應用范圍涵蓋呼吸系統類、消化系統類、全身抗感染類等多個用藥領域。

2021年—2023年及2024年1月—3月，葫蘆娃營業收入分別為13.54億元、15.15億元、19.05億元及4.30億元；同期歸母凈利潤分別為0.72億元、0.86億元、1.06億元及0.29億元。

此次葫蘆娃擬發行可轉債募資不超5億元，扣除發行費用后，擬用于“南寧生產基地二期項目”“數字化建設項目”“補充流動資金”。公司此次再融資事項的保薦機構為中信建投證券，會計師事務所為安永華明會計師事務所（特殊普通合伙），律師為北京國楓律師事務所。

對于葫蘆娃的再融資事項二次上會，在8月26日的審議會議現場問詢中，上交所主要提出了三方面問題：

一是要求發行人代表結合CRO行業市場供需、同行業可比上市公司2023年預付研發款等情況，說明公司2023年期間預付研發款項大幅增加的合理性；同時，結合同行業可比上市公司2023年預付渠道推廣費、公司渠道推廣費支付對象資質等情況，說明公司2023年期間預付渠道推廣費大幅增加的合理性。

二是要求發行人代表結合同行業可比上市公司研發投入資本化情況，以及公司研發投入資本化政策等，說明公司2023年第四季度研發投入資本化核算是否準確，會計處理是否符合《企業會計準則》相關規定。

三是要求發行人代表結合報告期應收賬款周轉率、客戶結構、2023年新增經銷商及回款情況，說明公司2023年營業收入增長的合理性、真實性。

去年底曾被“暫緩審議”

葫蘆娃再融資事項最早于2023年7月31日獲得受理，后于2023年8月21日進入問詢階段。2023年12月29日，葫蘆娃再融資事項接受上交所上市審核委員會審議，審議結果為“暫緩審議”。

在2023年12月的審核會議現場問詢中，上交所曾提出了三方面問題。

第一，要求公司說明報告期內在建工程建設投入、進展情況，相關會計處理是否符合《企業會計準則》的規定，是否符合行業慣例；2022年以來公司預付賬款快速增長的原因及合理性。

第二，要求公司結合最近三年一期貨幣資金和短期借款平均余額、利息收入和利息費用，說明公司貨幣資金規模與利息收入、借款規模與利息費用的匹配性，以及維持較大規模有息負債的必要性及合理性。

此外，上交所還要求公司說明報告期內公司渠道拓展費和學術推廣費的真實性和合理性，銷售推廣過程是否存在商業賄賂或為商業賄賂提供便利的情形。

就此次葫蘆娃再融資二次上會遭否，8月26日，香頌資本董事沈萌在微信上接受了《每日經濟新聞》記者采訪。他分析說：一般來說，企業執著于發債融資是為了緩解自身可能存在的流動性相關壓力，但當前市場環境下，企業再融資可能增加市場壓力，在這一大背景沒有發生改變的情況下，企業端微調也很難改變結果。“在當前市況不佳的時候，缺少核心業績保障的、用于繼續擴大產能的可轉債融資風險、不確定性或許更令交易所擔心。”

就此次再融資二次上會遭否事項，8月26日晚間，記者致電葫蘆娃證券部門，電話未能接通。

封面圖片來源：視覺中國