時(shí)代電氣業(yè)績大增股價(jià)卻大跌 新興裝備業(yè)務(wù)收入增速放緩

每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 張海妮    

8月27日，時(shí)代電氣（SH688187，股價(jià)48.93元，市值690.67億元）在開盤后股價(jià)便一路走低，一度跌超8%，收盤跌幅為6.62%。上一個交易日，該股票也是在開盤后就下跌，最終跌幅為7.75%。同時(shí)，其港股股票——時(shí)代電氣（HK03898，股價(jià)27.350港元，市值386.06億港元）也收獲連續(xù)2個大跌。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，時(shí)代電氣在上周五（8月23日）晚間發(fā)布了2024年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營收102.84億元，歸母凈利潤為15.07億元，同比分別增長19.99%和30.56%，在業(yè)績增長的背景下，股價(jià)大跌不禁讓人意外。

不過，根據(jù)半年報(bào)，支撐起時(shí)代電氣上半年?duì)I收增長的，主要是其傳統(tǒng)的軌道交通裝備業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)板塊的營收同比增速達(dá)到30.87%，而其新興裝備業(yè)務(wù)營收的同比增速只有9.21%。

時(shí)代電氣于2021年9月在A股上市。2022年、2023年年報(bào)顯示，新興裝備業(yè)務(wù)營收同比增速分別是100.09%、69.64%。2022年上半年、2023年上半年該業(yè)務(wù)營收同比增速分別為135.34%、105.13%。

與往年相比，今年上半年新興裝備業(yè)務(wù)營收增長“失速”。不過，時(shí)代電氣未在半年報(bào)中就新興裝備營收增速放緩進(jìn)行說明。

扣非歸母凈利潤與預(yù)告數(shù)據(jù)出現(xiàn)偏差

截至8月27日收盤，時(shí)代電氣在A股市場的市值為690.67億元，在H股的市值也有386.06億港元。公司市值較大，股價(jià)連續(xù)大跌引起關(guān)注。

更讓人意外的是，連續(xù)大跌前，時(shí)代電氣發(fā)布了一份業(yè)績大增的半年報(bào)，今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入102.84億元，同比增長19.99%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.07億元，同比增長30.56%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，7月中旬，時(shí)代電氣發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)扣非歸母凈利潤為12.68億元，較2023年同期（9.29億元）增加3.39億元，同比增長36.50%。

但根據(jù)最新披露，時(shí)代電氣扣非歸母凈利潤實(shí)際約為11.59億元，同比增長24.77%，較業(yè)績預(yù)告所披露的數(shù)據(jù)出現(xiàn)偏差。

8月27日收盤后，時(shí)代電氣發(fā)布了分析師會議公告，其中提及上述差異，公司稱出現(xiàn)偏差是有兩方面原因：一是半導(dǎo)體公司2024年4月引入戰(zhàn)略投資者，在計(jì)算非經(jīng)常性損益少數(shù)股東享有部分時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)偏差；二是納入非經(jīng)常性損益的政府補(bǔ)助認(rèn)定情況，與資產(chǎn)相關(guān)的遞延收益攤銷確認(rèn)。

時(shí)代電氣方面稱：“之前公司判斷是對損益有持續(xù)性影響的，所以在做非經(jīng)營性損益時(shí)沒有放到非經(jīng)（即‘非經(jīng)常性損益’）里面，后經(jīng)與審計(jì)師討論考慮口徑延續(xù)與可比，維持原有將其計(jì)入非經(jīng)常性損益，公司將加強(qiáng)與各方的溝通，確保一致性。”

公告還稱，因會計(jì)政策調(diào)整，公司半年報(bào)三包費(fèi)用從費(fèi)用端納入成本端，造成毛利率下降，“但在統(tǒng)一會計(jì)政策前提下，毛利率仍處于上升狀態(tài)。公司各類產(chǎn)品毛利率狀態(tài)比較穩(wěn)定”。根據(jù)披露，2024年上半年，時(shí)代電氣的毛利率從調(diào)整前的33.28%下降到調(diào)整后的27.84%，2023年上半年毛利率則從調(diào)整前的31.08%下降到調(diào)整后的27.35%。

新興裝備板塊營收增速放緩

雖然營收、凈利潤雙雙實(shí)現(xiàn)同比大增，但具體業(yè)務(wù)的表現(xiàn)則出現(xiàn)較大差異。

時(shí)代電氣介紹，公司是我國軌道交通行業(yè)具有領(lǐng)導(dǎo)地位的牽引變流系統(tǒng)供應(yīng)商，可生產(chǎn)覆蓋機(jī)車、動車、城軌領(lǐng)域多種車型的牽引變流系統(tǒng)。同時(shí)，公司還積極布局軌道交通以外的新興裝備業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包括功率半導(dǎo)體器件、工業(yè)變流、新能源汽車電驅(qū)系統(tǒng)等。

根據(jù)軌道交通裝備業(yè)務(wù)和新興裝備業(yè)務(wù)劃分，報(bào)告期內(nèi)，時(shí)代電氣在這兩大業(yè)務(wù)的收入分別是61.39億元、40.94億元，同比增幅分別是30.87%、9.21%。

顯而易見，軌道交通裝備業(yè)務(wù)支撐起公司營收大增，這與過去幾年有所不同。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2022年上半年、2023年上半年，時(shí)代電氣營收分別是65.27億元、85.7億元，對應(yīng)的新興裝備板塊收入分別是18.28億元、37.49億元。此外，2022年度、2023年度，時(shí)代電氣收入分別是180.34億元、217.99億元，新興裝備板塊收入分別是51.47億元、87.32億元。

前兩年，時(shí)代電氣的新興裝備板塊發(fā)展較快，營收占比較高、對收入增長貢獻(xiàn)較大，但到了今年上半年，情況出現(xiàn)了變化。

時(shí)代電氣新興裝備業(yè)務(wù)細(xì)分為功率半導(dǎo)體器件、傳感器件、新能源汽車電驅(qū)系統(tǒng)、工業(yè)變流以及海工裝備，其中，上半年功率半導(dǎo)體器件、新能源汽車電驅(qū)系統(tǒng)、工業(yè)變流分別實(shí)現(xiàn)營收17.47億元、9.03億元和9.03億元，分別同比增長26.63%、8.23%及-3.58%。

對于增速放緩原因，記者通過電話、郵件聯(lián)系時(shí)代電氣嘗試采訪，但截至發(fā)稿暫未獲回復(fù)。

不過，在分析師會議公告中，時(shí)代電氣稱，目前公司整體產(chǎn)業(yè)布局沒有發(fā)生變化，按照一核四強(qiáng)多點(diǎn)布局，新興裝備業(yè)務(wù)中，傳感器件、新能源汽車電驅(qū)、功率半導(dǎo)體均按照此前規(guī)劃開展。

需要注意的是，發(fā)布半年報(bào)的同時(shí)，時(shí)代電氣宣布，由于相關(guān)技術(shù)復(fù)雜等原因，公司募投項(xiàng)目中的“新能源汽車電驅(qū)系統(tǒng)研發(fā)應(yīng)用項(xiàng)目”將延期兩年（至2026年）達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，該項(xiàng)目擬使用募投資金約5.04億元。

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