“小游戲+出海”雙輪驅動，A股游戲公司管線釋放有望加速

9月4日，游戲板塊早盤表現較為震蕩，游戲ETF（159869）現持續爬升，小幅微跌。盤面上，持倉股漲跌互現，華立科技、順網科技、凱撒文化、星輝娛樂、富春股份等跌幅居前，上漲方面，祥源文旅、神州泰岳、三七互娛、吉比特等逆勢上揚。

截至9月3日，多家A股游戲上市公司披露了2024年中期財報。Wind數據顯示，22家游戲公司中，9家公司出現虧損，其中有4家公司由盈轉虧，另一方面，世紀華通、三七互娛等6家公司則實現了營收、凈利雙增。總體來看，今年上半年A股游戲公司呈現出明顯的兩極分化趨勢。世紀華通以92.76億元總營收重回A股游戲公司營收第一名，三七互娛則以12.65億元的凈利潤位居榜首。

值得注意的是，“小游戲”（小程序移動游戲）和“出海”成為多家游戲公司增長的關鍵因素。根據《2024年1-6月中國游戲產業報告》數據顯示，今年上半年，我國自主研發的游戲海外市場同比增長4.24%，同期國內市場則同比減少3.32%。與此同時，多家游戲公司財報紛紛強調AI應用的布局，AI重塑游戲生產力已經成為行業共識。

天風證券認為，8月國產游戲版號數量創2019年以來新高，管線釋放漸近基本面改善可期。8月國產游戲版號發放117款，為2019年以來單月新高。1-8月國內+進口游戲版號發放數量同比+39%，疊加近期現象級產品《黑神話悟空》獲央媒認可，顯示行業政策環境向好。預計隨新游發行窗口改善，A股游戲公司管線釋放有望加速，持續關注新游戲上線帶動的潛在基本面改善彈性。