公司快評︱58.97億元買虧損資產？芯聯集成須慎重考量

每經評論員 賈運可 9月4日晚，芯聯集成（SH688469，前收盤價3.54元，市值249.7億元）發布公告，宣布將以發行股份和支付現金的方式收購其控股子公司芯聯越州剩余72.33%的股權，交易總金額達到58.97億元。從戰略和財務角度來看，這次收購決策面臨著多重挑戰。 根據公告，芯聯集成將以發行股份的方式支付53.07億元，占交易總對價的90%。經交易各方協商，確定本次發行股份購買資產的價格為4.04元/股。據此計算，公司將增發約13.14億股新股，占公司目前總股本的18.62%。盡管這筆交易有助于公司進一步整合資源，但新發行的大量股份將顯著稀釋現有股東的權益，這是許多投資者最為擔憂的問題。當前，芯聯集成的股價已經較年初下跌了近30%。考慮到公司股價已經偏低，未來，隨著大規模增發新股，若股價繼續下行，公司甚至可能面臨面值退市的風險。 從運營角度來看，盡管芯聯越州擁有較為先進的產能，如硅基和碳化硅器件的制造能力，但其財務表現并不樂觀。今年1月至4月，芯聯越州虧損高達4.5億元。盡管公司管理層樂觀預測，隨著設備折舊結束和產能利用率的提升，未來將實現盈利，但目前仍存在較大不確定性。在這種情況下，芯聯集成選擇以高價收購這家虧損企業，不僅增加了公司的短期財務壓力，也引發了市場對收購時機與金額合理性的質疑。 由于芯聯越州的經營情況尚未達到理想狀態，過高的收購金額可能導致公司的資本結構進一步惡化。此外，市場普遍認為，電子行業的周期性波動及激烈的市場競爭仍可能對芯聯集成的盈利能力構成壓力。因此，在這樣的背景下，公司是否能在當前承受如此大規模的收購，是需要慎重考慮的問題。 若收購后，芯聯越州的產能利用率無法達到預期，公司將面臨更大的運營和財務壓力。因此，芯聯集成應當審慎評估此次收購對公司整體業務的長期影響，避免在不利市場條件下盲目擴張。 綜上所述，盡管從長遠戰略上看，芯聯集成此次收購有助于增強其市場地位，但公司需平衡好短期財務壓力與長期戰略目標的關系。過于激進的收購可能帶來股東權益的顯著稀釋，并增加未來的財務負擔。為了避免陷入更大的財務困境，芯聯集成需要更加審慎地選擇收購時機與金額，并在執行過程中保持對市場需求與企業自身能力的清醒認識。