為什么說A500指數更能“面向未來”？

招商基金旗下A500指數ETF（認購代碼：560613）正在發行中，截至9月20日收盤前，投資者可選擇網上現金認購、網下現金認購、網下股票認購等方式進行認購。

A500指數ETF（認購代碼：560613）擬任基金經理劉重杰認為，中證A500指數強調行業全面覆蓋和內部均衡，而非僅依賴市值規模，這種編制方法能更好地反映市場多樣性和行業發展趨勢。

【行業均衡選樣，A500或更“面向未來”】

從中證指數公司公布的指數編制方案來看，相比滬深300等跨市場規模指數，中證A500在編制方案上更強調行業全面覆蓋和內部均衡，而非僅依賴市值規模，這種編制方法能更好地反映市場多樣性和行業發展趨勢。此外，該指數還設置了ESG篩選、互聯互通篩選等編制要素，因此可以稱之為“新一代寬基指數”。

根據編制方案，中證A500指數從各行業選取500只市值較大證券作為指數樣本，并保持指數樣本行業市值分布與樣本空間盡可能一致，反映各行業最具代表性上市公司證券的整體表現。劉重杰認為，行業均衡的選樣方法能夠帶來較多優勢，具體來看：

第一，A500指數的編制方法強調行業全覆蓋和均衡，這意味著它不僅包括市值大的公司，還涵蓋了許多成長型和新興行業的公司。例如，盡管銀行股在滬深300指數中占據顯著地位，但在A500指數中，它們的權重被控制在10%以內，以確保行業間的平衡，權重占比第二、第三的是電子和電力設備行業，都是偏新質生產力的行業。

第二，A500指數的編制規則特別注重行業內的代表性，確保每個行業至少有一家公司被納入指數。這種機制確保了一些新興行業，即使它們的市值尚未達到滬深300的標準，也能被納入A500指數，意味該指數更多地體現了“面向未來”的產業發展趨勢。

第三，A500指數的編制還考慮了市值的穩定性。為有效降低指數樣本股周轉率，滬深300指數樣本股定期調整時采用緩沖區規則，來減少成份股的頻繁調整。A500指數在編制時通過行業均衡自然實現了類似的效果，這種機制有助于避免因市場熱度和估值變化導致的追漲殺跌現象，從而更好地反映行業的長期發展趨勢，而不是短期的市場情緒，為投資者提供一個更加穩定和長期投資導向的參考基準。

【基本面質量較高，指數長期表現不俗】

劉重杰認為，A500指數的編制方法不僅考慮了市值規模，還注重行業的全面覆蓋，從而納入了許多當前市值規模雖不大但具有成長潛力的新興行業及其個股。如果在同一行業內，一家公司長期在二級市場表現優異，市值規模持續領先，這很可能意味著該公司是該行業的競爭優勢者。因此，A500指數相當于隱含了一個質量因子。

從指數基本面特征來看，根據中證指數官網數據，A500指數樣本2023年度平均凈資產收益率10%、近三年平均營收增速11%，均優于市場平均水平。七成樣本近一年凈資產收益率或營收增速位居同行業前30%。此外，指數樣本中證ESG分數中位數為0.85，高于全市場中樞水平。

在較高質量的基本面加持下，中證A500指數歷史表現較佳。根據中證指數官網數據，自2004年12月31日基期至2024年8月30日，指數年化收益率為7.3%，年化波動率為25.2%。指數長期的年化收益率與中證全指接近，但中證A500的波動率更小，也反映了優選細分行業龍頭以及行業均衡的編制方式，使得其可以通過更少的樣本數量復制中證全指的表現，且波動更?。涣硪环矫?，指數的長期收益也優于滬深300、中證800等，同時波動率更小。

【A500指數ETF發行中，分紅、費率有看點】

首批共10只中證A500ETF已于近期同步發行。值得注意的是，招商基金旗下A500指數ETF（認購代碼：560613，發行期：2024年9月10日~9月20日）在產品設計上有以下幾處可圈可點：

第一，新增網下股票認購方式，滿足不同認購需求。投資者只要持有相應成分股，無需額外籌資，無需賣出股票，便有機會參與認購。

第二，管理費年化0.15%+托管費年化0.05%，成本為最低檔。該費率為普通ETF相應費率0.5%+0.1%檔位的三分之一。

第三，分紅設計有看點，強制分紅讓利于民。每季度最后一個交易日ETF相對標的指數的超額收益大于0.01%強制分紅，收益分配的比例不低于超額收益率的80%。

中金公司指出，近期國內外的邊際變化包括：A股中報業績期結束、投資者期待穩增長政策進一步加碼以及9月美國降息預期抬升，全球資金有望迎來再配置，或利好中國資產；從調整幅度、交易層面、估值層面來看，當前A股市場已具備較多偏底部特征。

當下A500指數ETF(認購代碼：560613)的發行可謂正逢其時，有望為投資者低位長線布局A股提供新的選擇。

中證A500指數由中證指數有限公司編制和發布。指數編制方將采取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。

注：基金份額在認購期、成立后的封閉運作期內（開放申贖以屆時公告為準）不能贖回或轉換轉出。

風險提示：基金有風險，投資須謹慎。本資料僅作為宣傳用品，不作為任何法律文件。基金業績具有波動的風險，過往業績并不預示其未來表現，亦不構成投資收益的保證或投資建議。基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。請在投資前認真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特征，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產品?；甬a品由招商基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。本產品的特定風險詳見公司官網https://www.cmfchina.com公告欄基金《招募說明書》風險揭示部分。