央行新操作：下調10個基點！什么信號？

每經編輯 畢陸名

9月23日，為維護季末銀行體系流動性合理充裕，人民銀行（下稱“央行”）以固定利率、數量招標方式開展了1601億元7天期和745億元14天期逆回購操作。當天公布的公開市場7天期逆回購操作利率為1.7%，與上期持平。公開市場14天期逆回購操作利率為1.85%，上期為1.95%，下降10個基點。

央行在公告中明確，公開市場14天期逆回購操作利率為公開市場7天期逆回購操作利率加15個基點。

央行此次重啟14天期逆回購并下調10個基點，既為銀行體系供給跨季資金，滿足市場合理的流動性需求，也通過明確公開市場14天期逆回購操作利率定價，再次明示公開市場7天期逆回購操作利率為主要政策利率。

據上海證券報報道，業內人士表示，本次14天期逆回購操作利率調降是對此前7月7天期逆回購操作利率下調的補降。央行7月22日公告稱，即日起公開市場7天期逆回購操作采用固定利率、數量招標，操作利率由1.8%調整為1.7%。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認為，央行同時開展7天和14天逆回購操作，并且首次明確14天逆回購操作利率，利率水平較之前下調10個基點，同樣采用固定利率、數量招標的方式。“從往年來看，在國慶節前往往開展14天期逆回購操作，不僅有助于維護季末銀行體系流動性合理充裕，而且有助于通過這種方式維護國慶節期間流動性合理充裕。同時，通過數量招標的方式實現流動性精準投放，提高貨幣政策調控的精準性。”

仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟也認為，今天的操作方式進一步強化了7天期逆回購操作利率的市場之錨角色定位，同時通過明示加點操作幅度，在價的方面為14天期利率指明了政策導向、引導了市場預期、平滑了利率波動，也有利于在量的方面更好地做到流動性調節向實向細、資金面操作收放有序、流動性松緊得宜。

展望季末資金面，業內人士期待降準。浙商證券固定收益首席分析師覃漢認為，由于未來一周政府債繳款、逆回購到期量均相對較高，對應資金面對央行依賴性將增加，就季節性而言，臨近跨季資金利率和分層也有走高風險。

“若降準或大量MLF操作，則利好大行資金中長期資金補充，或對其融出能力有一定支撐，對資金面有相對利好。”覃漢說。

每日經濟新聞綜合人民銀行、上海證券報

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封面圖片來源：蔣啟明(攝影部)-中新社-視覺中國