長江證券：乘風而上——9月26日政治局會議點評

事件描述

2024年9月26日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前的經濟形勢和經濟工作。會議指出，我國經濟的基本面及市場廣闊、經濟韌性強、潛力大等有利條件并未改變。并對未來的財政政策、貨幣政策、房地產、資本市場等方面分別做出安排，我們對此做出點評。

事件評論

要加大財政貨幣政策逆周期調節力度，有效落實存量政策，加力推出增量政策。本次會議強調要加大財政貨幣政策逆周期調節力度，要發行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發揮政府投資帶動作用；在政策的落實推進上，會議指出要抓住重點、主動作為，有效落實存量政策，加力推出增量政策。往后看，隨著前期降息等貨幣政策逐步落地，以及美聯儲降息推進或打開國內貨幣政策空間，疊加本次會議提及要加大財政政策逆周期調節力度，預計未來財政有望進一步發力，夯實市場盈利底部。

房地產政策方面，指出要促進房地產止跌企穩。在2024 年9 月24 日國新辦發布會上提出要降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例后，本次會議再次對房地產政策方面做出安排，會議指出要促進房地產市場止跌企穩，對商品房建設要嚴控增量、優化存量、提高質量，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地。要調整住房限購政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財稅、金融等政策，推動構建房地產發展新模式。

要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市。在對資本市場的支持上，有三個方面與2024 年9 月24 日國新辦發布會提法類似：1）引導中長期資金入市：會議指出要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點；2）要支持并購重組：會議指出要支持上市公司并購重組；3）保護中小投資者合法權益：會議指出要研究出臺保護中小投資者的政策措施，此外會議提及要穩步推進公募基金改革。

干字當頭、眾志成城。在組織領導方面，會議要求，各地區各部門要認真貫徹落實黨中央決策部署，干字當頭、眾志成城，充分激發全社會推動高質量發展的積極性主動性創造性，推動經濟持續回升向好。廣大黨員、干部要勇于擔責、敢于創新，在攻堅克難中長本領、出業績。要支持經濟大省挑大梁，更好發揮帶動和支柱作用。會議關于組織領導方面的提法相對積極，在助力市場信心企穩上或起到良好推動作用。

落地投資，短期關注順周期成長反彈，中長期繼續關注紅利紅馬。1）短期市場風險偏好回暖，關注前期超跌的板塊以及部分政策利好方向；2）中長期繼續守紅利尋“紅馬”：回購政策利好紅利資產，同時長期低利率加資產荒的邏輯仍在，關注：①穩定類紅利，重點關注銀行、保險，還有電力、通信運營商、公路鐵路港口、軌交、水務等行業龍頭，尋“紅馬”依然是長期主線，如港股互聯網、白電、軌交、物流等行業龍頭。②對于資源類紅利，即油、銅等相關品種，隨著海外衰退預期褪去，迎來反彈機會。

風險提示：1、政策力度不及預期；2、全球地緣政治的不確定性。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211298090733