前三季度債市成交沖高后回落，9月底國債期貨下跌明顯，純債基金最高收益10.67%

每經記者 任飛    每經編輯 葉峰    

今年前三季度，國內債市投資需求旺盛，疊加資金避險需求增加，中長期國債資產備受資金關注，市場的配置需求也在其他各類型債券中蔓延，市場成交額持續高漲，但隨著三季度內政策的調控和各項刺激經濟的政策出臺，債市資金出現較明顯的出逃跡象，國債期貨在9月底下跌明顯，純債基金的三個季度收益率最高錄得了10.67%。

前三季度債券成交沖高回落

今年前三季度，受經濟修復節奏緩慢以及外部風險事件影響，投資者風險偏好下降，疊加相對寬松的貨幣環境，債券市場備受配置資金青睞。從二級市場的交易結果來看，前三個季度的成交峰值在二季度達到110.94萬億元。

Wind統計顯示，今年前三季度內，包括國債、地方債、央行票據、金融債、企業債、公司債以及中期票據等多類型債券在內，二級市場的成交統計顯示，前三個季度分別錄得106.05萬億、110.94萬億、102.33萬億。

雖然季度統計的波動不算太大，但從趨勢的發展來看，二季度末以來，債市投資的“高燒”不退也讓不少套利資金提前離場。當然，期間也有不少超長期國債發行，對無風險債券的供給帶來長效預期，但也引來資金持續抱團的性價比下降。

今年8月，人民銀行開展了公開市場國債買賣操作，向部分公開市場業務一級交易商買入短期限國債并賣出長期限國債，全月凈買入債券面值為1000億元。央行通過“買短賣長”操作，增加相應期限國債交易活躍度，有助于調節長端利率水平。

與此同時，一些在市場中違規進行債市套利的事件被查處等，也成為今年以來債市投資風向轉變的開始，資金開始慎對債市火熱的局面，投資人也逐漸從以往的狂熱抱團冷靜下來，直到9月底權益市場回暖之后，債市“退燒”跡象更加明顯。

以國債期貨為例，Wind統計顯示，30年、10年及5年期國債期貨主力合約在最近五個交易日內出現明顯下跌，跌幅很多已經回到今年7月份水平，而隨著國債期貨的價格下跌，市場對于在債市避險的資金需求減弱，外界也開始對資金的風偏提升充滿期待。

純債基金最高收益達10.67%

雖然前三個季度已經收官，但權益市場的突然火爆讓很多人都始料未及，需要指出的是，就在9月24日之前，主動權益類基金當中，無論偏股混合還是普通股票基金等，年內的負收益產品數量占比均接近90%。

彼時的債券基金成為了很多資金避險的港灣，這也使得此類基金的投資需求旺盛，債券價格的持續走高也在不斷推升債券基金的業績，盡管近期有所回落，但總的來看，前三個季度的純債基金業績喜人。

如華夏鼎慶一年定開，盡管最近已經有超1%的回撤，但依然收獲年內10.66%的收益率，從其重倉的債券來看，22農發10、22進出05、22進出11、21國開10均是銀行間的金融債品種，今年二季度以來政金債持續活躍，其背后也是中長期國債資產稀缺背景下，穩健高息債券配置需求激增的一種體現。

從中長期純債基金的前十大業績排名產品來看，均在6%以上，而統計所有此類基金的期間均值，也達到2.6820%的水平，中位數在2.72%。

當然，偏債混合型基金的頭部業績更加明顯，這或許也得益于近期權益市場的回暖，西部利得鑫泓增強A前三季度收益率達到16.8478%，為所有偏債混合型基金中業績最高的一只，從其重倉的品種來看，除了債券資產外還有我愛我家、萬科A、保利發展等股票，這些股票在最近10日的漲幅均超過40%。

對于接下來的債市分析，有市場人士指出，超預期政策發布后，市場對中長期經濟預期趨于樂觀，因此長債被拋售，長債收益率明顯上行。在目前貨幣依然寬松的環境下，短債表現或將好于長債。

說明：前三季度各類型債基頭部業績產品統計（統計初始份額） 來源：Wind