10月14日券商晨會精選|化債力度加大，這些板塊受益

每經編輯 吳永久

財政部部長藍佛安10月12日在國新辦發布會上表示，將在近期陸續推出一攬子有針對性的增量政策舉措，包括支持地方化解隱性債務、支持國有大型商業銀行補充核心一級資本、支持推動房地產市場止跌回穩等。以下是今日一些券商晨會精華研報，僅供參考。

國金證券：繼續看好強貝塔券商板塊的進攻屬性

國金證券指出，一攬子增量政策中，化債的優先級較高，AMC公司最直接受益；財政政策逆周期調節力度進一步加大，有助增強經濟企穩的信心，提振市場風險偏好，繼續看好強貝塔券商板塊的進攻屬性；保險短期邏輯為強貝塔，業績與市場共振，中長期看，受益于化債、地產政策深化下相關資產風險緩釋，保險公司資產端擔憂進一步緩釋。

國君環保：化債措施將有望改善環保公司應收賬款回收情況

國君環保研報認為，1）近年來最大力度化債措施將出臺，將有望改善環保公司的應收賬款回收情況。2）環保水務固廢運營公司的應收賬款有望加速回收。

華泰證券：化債力度加大，建筑工程板塊困境反轉

華泰證券表示，根據10月12日財政部新聞發布會，為了緩解地方政府的化債壓力，將出臺“近年來支持化債力度最大的一項措施”。我們認為建筑工程企業長期為地方政府墊資施工的模式導致其資產負債表受損嚴重，化債力度加強有利于報表修復，有望提升資產質量、改善ROE和現金流，建議關注：低PB大型建筑央企；天津、湖南、貴州、江西等彈性地區建企；虧損園林/PPP工程公司邊際改善空間較大。

中信建投：關注醫藥生物七個方向的投資機會

中信建投研報指出，建議關注醫藥生物七個方向的投資機會。1）制藥及創新藥：化學制藥板塊收入持續爬坡，利潤明顯改善；代表性公司研發費用率整體趨穩，持續以研發驅動公司轉型升級；創新藥公司快速商業化，虧損收窄，龍頭公司在手現金及股價表現突出。2）CXO：受去年同期高基數及下游需求增速放緩影響，板塊增速放緩，各家訂單分化。常規業務及海外訂單仍較穩定。3）器械：基數效應弱化，單季度收入增速自23年Q1以來首次轉正。行業內部分化明顯，高值耗材整體恢復最好，集采對高值耗材影響不一，出清的部分品種盈利明顯較快；設備受更新政策推遲影響，整體有所下滑；IVD下滑較多與基數及政策擾動有關。4）中藥：行業受高基數及政策擾動整體承壓，但華潤三九等OTC頭部品牌公司表現突出。5）血制品：收入穩步增長，盈利能力顯著提升，經營質量較高，仍處于高景氣階段。6）原料藥：行業供需逐步恢復至正常節奏，同時板塊內公司積極推進制劑和CDMO轉型，貢獻業績增量。7）連鎖藥店：多因素影響業績，經營階段性承壓。

華西證券：券商板塊或許回調已接近尾聲，樂觀看待三季報行情

華西證券研報表示，9月24日以來，券商板塊急速上漲，此后有所回調。我們認為適當回調是良性的，也是行情走長走高的必要條件。目前板塊PB從短期高點的1.8X左右已經回調至1.5X，或許回調已接近尾聲，結合三季度業績的大幅改善，我們樂觀看待三季報行情。另外10月10日，央行公告稱，即日起創設“證券、基金、保險公司互換便利（簡稱SFISF）”，并接受符合條件的證券、基金、保險公司申報。據券商中國報道，中信證券與中金公司已經上報相關方案。券商將直接受益于低成本持倉權益的政策。