周末重點速遞丨牛市第二階段如何布局？券商關注半導體芯片設備材料投資機遇

每經記者 楊建    每經編輯 肖芮冬    

（一）重磅消息

10月19日，中國證監會首席律師、法治司司長在2024金融街論壇年會上表示，維護投資者合法權益必須依法規范證券發行人、上市公司、證券期貨經營機構、證券期貨基金管理人等重要主體的市場活動，充分發揮他們的積極作用，在源頭上加強對投資者特別是中小投資者的法律保護。證券發行人要堅持誠實守信，系牢資本市場活動中維護投資者權益的第一?？圩?。上市公司要以切實的投資回報夯實維護投資者權益的市場基礎。證券期貨經營機構要依法審慎開展業務，為維護投資者權益提供高質量的市場服務。證券期貨投資基金管理人要以投資者為本的最高注意標準，嚴格履行維護投資者權益的受托管理職責。保薦人、注冊會計師、證券律師等市場中介要當好維護投資者權益的專業市場“看門人”。

（二）券商最新研判

招商證券：歷史上放量大漲的規律總結，主升浪有明確的主線牽引

9月24日~30日，Wind全A，滬深300等指數漲幅都超過了20%。這種經過了長期調整，后因政策催化出現短期放量大漲，在歷史上多次出現。歷史上幾次底部放量大漲后，后續不可避免地進入劇震或調整，調整后開啟一輪主升浪，呈現“放量大漲—階段調整—更長時間的主升浪”的三段特征。

從過去幾輪大行情來看，市場的主旋律圍繞著政策、宏觀、產業趨勢和資金趨勢展開。幾次大行情主升浪的主線方面，如果是經濟加速改善，則用績優龍頭指數如大盤成長等。如果是經濟一般，產業趨勢加速，則往往是中證2000，產業趨勢對應的指數占優。本輪指數級別反彈后的主線線索和可能的方向，政策變量的角度——穩增長政策可能會持續發力。接下來一段時間的政策將會圍繞“努力完成全年經濟社會發展目標任務展開”。

產業趨勢的角度——“智”“安”“醫”是可以重點考慮的方向。從產業趨勢角度，站在當前來看，空間最大，短期不可證偽的國家社會最大的三個趨勢分別是：人工智能快速發展，大模型日益成熟：從消費電子、汽車、機器人、辦公軟件、政務……都會走向AI化，相關領域的硬件和軟件的成長空間巨大。當前地緣背景下，國家安全，包括產業鏈供應鏈安全，軟硬件的自主可控，軍事裝備的壯大發展等領域都空間巨大。當前人口結構背景下，醫療和醫藥的總需求將會保持增加的趨勢，優質醫療醫藥產品的需求將會持續增加。

本次底部出現后，主線圍繞經濟政策和大的產業趨勢展開，增量資金屬性為ETF，縱觀歷次指數級別大漲后的主線，無外乎圍繞政策、宏觀趨勢、產業趨勢和增量資金展開。目前來看，全社會智能化、國家安全、人口老齡化是最重要的產業趨勢。全社會智能化的背景下，關注AI相關軟硬件、智能駕駛、機器人等領域空間較大；國家安全主線，關注軍工、信創和半導體等自主可控領域；人口老齡化主線，關注醫療醫藥。

（三）券商行業掘金

天風證券：半導體需求旺季很旺，關注國產設備材料投資機遇

行業周期當前處于長周期的相對底部區間，短期來看，下半年進入傳統旺季，受益于新款旗艦手機發布、“雙十一”等因素影響，預計行業終端銷售額環比持續增長。長期來看，半導體板塊當前已經處于估值的較低水位，經營上持續優化迭代的公司在下一輪周期高點有望取得更好的市場份額和盈利水平。產業鏈個股有望隨著技術創新的進度持續體現出主題性機會。

根據SIA，全球半導體銷售額8月達531.2億美元，同比增長20.6%。其中，中國區8月為154.8億美元，同比增長19.2%，預示著行業需求轉暖。四季度進入新機發布密集期，預計主要安卓廠商如VIVO、OPPO、榮耀、小米等均有搭載最新主芯片的旗艦機發布，“雙十一”等消費節的到來以及近期頒布的“一攬子增量政策”有望讓半導體需求旺季很旺，看好相關手機芯片供應鏈四季度的業績表現，建議關注超聲波指紋和北斗短信等領域的投資機遇。

近期一攬子增量政策陸續發布，或提振終端電子消費品需求，帶動產業鏈超預期。復盤半導體歷史，大周期的啟動往往伴隨著不可預測的重大事件發生，本次國內增量政策如果對消費端產生有效的刺激，將有望讓全產業鏈對半導體需求預期上調，成為本輪周期上行的推動力之一，看好國內半導體需求在增量政策后的表現。

可關注半導體設計方面，包括匯頂科技、揚杰科技、瑞芯微、東芯股份等；半導體材料設備零部件方面，包括正帆科技、雅克科技、北方華創、富創精密、滬硅產業等；IDM代工封測方面，包括偉測科技、中芯國際、長電科技、通富微電等；衛星產業鏈方面，包括海格通信、電科芯片、復旦微電、北斗星通等；

銀河證券：專項債支持可期，低空經濟有望乘風而起

10月12日，財政部副部長王東偉在國新辦新聞發布會上表示，財政部將研究擴大專項債使用范圍，合理支持前瞻性、戰略性新興產業基礎設施，推動新質生產力加快發展。戰略性新興產業發展潛力巨大，戰略性新興產業代表新一輪科技革命和產業變革的方向，是培育發展新動能、獲取未來競爭新優勢的關鍵領域。

低空經濟作為新質生產力代表，迎重大發展機遇。作為戰略性新興產業，低空經濟具有科技含量高、創新要素集中、數實深度融合、產業先導等特征，不僅是交通范式的巨大變化，還將助力經濟形態的轉型升級，已成為新質生產力的典型代表?！吨袊涂战洕l展研究報告（2024）》數據顯示，2023年中國低空經濟規模達5059.5億元，2026年有望達到10644.6億元。據中國民航局預估，2025年，低空經濟市場規模達1.5萬億元，2035年有望達到3.5萬億元，10年復合增速8.84%。

在培育經濟增長新動能的背景下，中央和地方均展現出對發展“低空經濟”的堅定決心。據不完全統計，我國已有29個省（區、市）將低空經濟納入了2024年政府工作規劃，推進力度空前。低空經濟作為新晉的新質生產力代表，低空基礎設施的建設有望獲得本次專項債的規模支持，產業發展將乘風而起，大有可為。

低空經濟萬億級市場爆發在即，基建先行，制造與運營齊頭并進，建議“七維度”配置。整機端建議關注中直股份、航天電子、縱橫股份等；動力系統端建議關注航發動力、臥龍電驅、宗申動力等；機身結構端建議關注中航高科、光威復材、廣聯航空等；空域管理端建議關注中科星圖、萊斯信息；適航認證端建議關注廣電計量；低空感知端建議關注納睿雷達、四川九洲、北斗星通等；低空運營端建議關注深城交、中信海直等。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211430997373