中國銀河給予電子行業推薦評級：AI需求強勁，AI服務器占比快速提升

每經AI快訊，中國銀河10月21日發布研報，給予電子行業推薦評級。

事件：市場調研機構Counterpoint Research發布的最新報告顯示，2024年第二季度全球服務器市場收入同比增長35%至454.22億美元，其中AI服務器收入占比增長至29%。

服務器規模高速成長，AI服務器占比提升：近兩年，全球處于AIGC的爆發階段，用于提供高容量、高性能數據存儲和處理服務的超大型數據中心加速落成，驅動行業穩步發展。2024Q2,在AI服務器需求急劇上升的推動下，全球服務器行業快速擴容，收入同比增長35%至454.22億美元，AI服務器的收入占比也持續提高。此前，TrendForce將2024年全球出貨量增幅上修至41.5%,出貨量達到167萬臺。其中，AI服務器出貨量比重將達到12.2%,同比提升3.4pct;收入占比將高達65%,收入占比高于出貨量占比系AI服務器附加值較高。2024年，我國AI服務器行業也將高速發展，預計出貨量同比增長18.92%至42.1萬臺，市場規模將同比增長14.29%至560億元。

AI芯片市場規模同步增長，新品層出不窮：AI芯片是AI服務器的核心組件之一，主要用于處理人工智能應用中的大量計算任務，提供算力支持。因此，AI芯片的市場規模將隨著AI服務器的擴容同步增長。2024年，AI芯片市場也發布了多款重要的新產品，其中英偉達在GTC大會上發布的B200 GPU在計算能力上實現了巨大的代際飛躍；AMD發布的MI325X GPU啟用了HBM3E高帶寬內存；聯發科的天璣9400也將采用全大核架構與先進AI技術的融合。頭部廠商對人工智能需求的快速響應也是AI市場保持強勁增長態勢的催化劑。根據Gartner數據，2024年服務器中所使用的AI加速器總價值將達到210億美元，2028年將進一步增加至330億美元。

臺積電業績顯著得益于AI芯片的強勁需求：2024Q3,臺積電實現營收23.5億美元，同比增長36%,環比增長12.9%,主要得益于智能手機市場的復蘇和人工智能領域的強勁需求。按應用平臺劃分，HPC收入占比已經高達51%,環比增長11%。臺積電預測，2024年服務器AI處理器的收入貢獻將增長3倍以上，占總收入的15%左右，足以彰顯臺積電對AI持續發展的信心。我們認為，AI應用仍將是半導體新周期的核心推動力，而AI應用的受益者也將逐步從龍頭廠商向外擴散。

投資建議：AI應用仍將是半導體行業發展的主要動能。建議關注國產算力芯片公司：寒武紀、海光信息；PCB公司：滬電股份、勝宏科技、景旺電子、生益科技、生益電子；半導體材料公司：華海誠科、雅克科技、清溢光電、江豐電子；半導體設備公司：北方華創、拓荊科技、中科飛測；集成電路封測公司：通富微電、長電科技、甬矽電子。

風險提示：半導體行業復蘇不及預期的風險，國際貿易摩擦激化的風險，技術迭代和產品認證不及預期的風險，產能瓶頸的風險。

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(記者 王曉波)

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