我國將完善醫?；痤A付制度 業內：醫療機構資金周轉壓力將得到大幅緩解

每經記者 金喆  陳星  許立波    每經編輯 董興生    

近日，國家醫保局辦公室、財政部辦公廳印發了《關于做好醫?；痤A付工作的通知》（醫保辦函〔2024〕101號，以下簡稱《通知》）。11月11日晚，國家醫保局發布了針對《通知》的解讀。

《通知》將做好醫保基金預付工作作為醫保增量政策之一，在國家層面統一和完善基本醫療保險基金預付制度；堅持將“預付金”作為“賦能金”，讓定點醫療機構緩解醫療費用墊支壓力；進而為參保群眾提供更優質的醫療保障，促進藥品和耗材企業穩健運行。

上述消息就像醫藥板塊的“及時雨”。11月12日，醫藥板塊整體高開，截至12日收盤，藥易購（300937.SZ，股價32.69元，市值31.27億元）、塞力醫療（603716.SH，股價8.45元，市值17.01億元）、皓宸醫療（002622.SZ，股價3.38元，市值28.39億元）等公司股價漲停，醫藥商業板塊上漲5.17%，醫療服務板塊上漲2.14%。

有行業人士對《每日經濟新聞》記者表示，醫藥流通企業是新政最直接的受益者，因其每年壓貨的資金量比較大，如果回款加快，將提高其運營效率；新政對整個醫藥產業鏈條的生存能力都將帶來提升。

“對所有醫療機構都是重大利好”

根據《通知》，基本醫療保險基金預付金被定義為一種周轉資金，旨在幫助定點醫療機構緩解醫療費用墊支壓力、提高醫療服務能力，并增強參保群眾就醫獲得感。預付金將專門用于藥品和醫用耗材采購等醫療費用周轉支出，而不得用于醫療機構基礎建設投入、日常運行、償還債務等非醫療費用支出。

11月12日早盤，醫藥板塊整體高開，提供腫瘤醫療服務的海吉亞醫療盤中最高上漲24.72%。海吉亞醫療（06078.HK，股價19.6港元，市值122.6億港元）相關人士表示，公司關注到上述消息，不過具體到地方的落地措施還沒出來，所以暫時沒法具體評估實際影響。從宏觀層面看，這一《通知》對所有醫療機構來說都是重大的利好消息。

藥易購（300937.SZ，股價32.69元，市值31.27億元）開盤不久即漲停，截至收盤上漲20.01%。藥易購相關人士對記者表示，對醫療機構而言，醫?；痤A付有助于優化改善醫療機構日常運營的現金流和資金壓力，降低醫保應付未付費用造成的潛在應收及壞賬風險。從醫藥企業端來看，“醫保預付金”的設立有望促進醫療機構及時支付企業關于藥品及醫用耗材采購的貨款。對于藥易購的貨款回款、平臺交易規模等也將起到正面作用。

該人士同時認為，這幾年，單體店和基層診所的現金流情況普遍不太好，這種情況下會出現進貨意愿低、進貨量少的情況。“這類政策對他們應用資金的意愿和靈活度有幫助，對于提振終端市場信心，促進基層醫療健康運轉提供助益。”

對藥企來說，上述《通知》也能加速藥企資金回籠。前述行業人士表示，這一《通知》對全行業都有積極作用，商業公司（受影響）是最直接的，藥企反應鏈條長些，醫藥股整體都表現不錯。

醫藥流通企業最大痛點有望緩解

按照行業慣例，醫?；饘︶t院結算有約3—6個月的賬期，醫院對藥企有約6—12個月的賬期，醫藥流通企業對藥企有3—6個月的賬期。而處在藥企和醫療機構之間的醫藥流通企業，常常需要為公立醫院墊資而面臨較高的應收賬款。

據今年三季報統計，A股應收賬款前十位的企業中，有8家是醫藥商業企業。其中，上海醫藥（601607.SH，股價21.14元，市值783.19億元）期末應收賬款達830.74億元，占前三季度營收比重為39.63%；九州通（600998.SH，股價5.82元，市值293.47億元）的期末應收賬款為370.87億元，營收占比32.70%?；谥斏餍栽瓌t，今年前三季度，九州通對預期信用損失率進行充分評估，計提信用減值準備共2.13億元，主要為應收賬款及其他應收款壞賬準備。

柳藥集團（603368.SH，股價19.36元，市值77.25億元）的期末應收賬款為117.34億元，占前三季度營收比重高達73.37%。柳藥集團表示，針對應收賬款相關情況，公司一方面加強對業務人員的回款指標考核，加大應收賬款的催收力度；另一方面，采取多種結算方式降低應收賬款影響。公司今年以實現高質量銷售為目標，強化風險防范，加大力度清理超期欠款，縮短回款周期。

高企的應收賬款給醫藥流通企業帶來不小的資金壓力，也直接影響盈利能力。以九州通為例，2024年前三季度，公司毛利率為7.96%，同比下降0.15個百分點；凈利率為1.56%，較上年同期下降0.08個百分點。

今年8月，塞力醫療發布的一則關于暫時無法按期歸還用于補充流動資金的募集資金公告，就引發行業關注。塞力醫療表示，由于公司客戶均為公立醫院，受限于行業政策等因素、應收賬款回款雖有好轉但仍不及預期，公司尚未將剩余的3.74億元暫時補充流動資金的募集資金歸還至募集資金專用賬戶。

財報顯示，2021年、2022年、2023年末，塞力醫療應收賬款分別為17.52億元、17.67億元、15.26億元，而過去三年，公司年度營業收入分別為26.00億元、23.09億元、20.06億元，且連續三年虧損。

業內機構分析指出，醫保預付金制度建立后，醫療機構資金周轉壓力將得到大幅緩解，上下游賬期均有望改善。疊加直接結算制度、線上結算平臺搭建等多方位措施配套，企業回款周期有望大幅縮短。建立醫保預付金制度有利于減輕醫院墊資壓力，加快商業公司回款周期，也有利于院內處方藥和耗材放量。

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