每日經濟新聞 2024-11-14 15:43:27
《每日經濟新聞》記者梳理發現，今年頭部A股游戲公司的盈利情況和排名都出現了明顯分化。世紀華通得益于海外游戲業務的持續增長。凈利潤排名和世紀華通不相上下的三七互娛，由于營銷推廣費用增加，出現了“增收不增利”的情況。
每經記者 李卓 每經實習記者 張梓桐 李宇彤 每經編輯 楊夏
《每日經濟新聞》記者梳理發現，今年頭部A股游戲公司的盈利情況和排名都出現了明顯分化。世紀華通（即ST華通，SZ002602）得益于海外游戲業務的持續增長，前三季度，公司營收達到155.29億元，同比增長58.66%，刷新了上市以來的營收紀錄。凈利潤排名和世紀華通不相上下的三七互娛（SZ002555），由于營銷推廣費用增加，出現了“增收不增利”的情況。
與此同時，在今年上半年首次拿下A股游戲股營收第三的神州泰岳（SZ300002），第三季度再次力壓完美世界，擠進了營收前三的行列。
完美世界今年前三季度營收下滑幅度最大，同比減少34.26%至40.73億元。公司表示，這是由于其正在進行深度聚焦布局和優化梳理的調整期，由此產生的相關費用和損失對業績產生了影響。不過，第三季度，公司游戲業務扣非凈利潤在剔除投資損失1.16億元后，經營業績獲得了環比改善。未來是否有望重回A股游戲營收前三的位置，也給市場留下了懸念。
艾媒咨詢首席分析師張毅在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，今年中國游戲行業，尤其是頭部企業，整體表現不錯。市場機會豐富，國家對版號的嚴格發放顯示出對游戲行業高質量發展的支持態度。市場的活躍度和需求也表現良好，讓人對明年市場持樂觀態度。海外市場同樣是中國游戲行業的機遇。而部分企業在經營上遇到挑戰，主要問題在于創新產品未能找到運營和符合用戶痛點的突破口。以及營銷推廣上，獲客成本高，在營銷上缺乏活力。基本上，這是業績下滑的企業面臨的共性問題。
世紀華通第三季度營收和凈利潤均位居A股游戲板塊第一。
根據公司2024年三季度報告，世紀華通第三季度實現營收62.53億元，同比增長67.29%；歸母凈利潤6.45億元，同比增長14.95%；扣非后歸母凈利潤6.29億元，同比增長34.79%。
世紀華通營收的增長主要得益于海外游戲業務的持續快速增長和國內游戲業務的穩健上升。其中，海外游戲業務以《Whiteout Survival》和《Truck Star》為代表的出海產品表現尤為突出。
世紀華通總裁謝斐在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，世紀華通將海外市場作為未來業務增長的重要來源之一。“根本原因在于海外市場體量大、細分市場多，這為世紀華通提供了廣闊的發展空間。”
《Whiteout Survival》是世紀華通子公司點點互動于2023年2月推出的冰雪末日生存題材策略游戲。這款游戲自推出以來，一直穩居中國出海手游收入榜首，全球下載量已突破9000萬。
三七互娛前三季度業績則略有下滑。今年第三季度，三七互娛的營業收入為41.07億元，歸母凈利潤下滑34.51%，但仍達6.32億元。值得一提的是，今年前三季度，三七互娛在營收同比上漲10.76%的情況下，凈利潤同比下滑了13.45%。究其原因，海量投放導致銷售費用增長成為主因。
第三季度神州泰岳實現營業收入14.61億元，同比增長4.53%，歸母凈利潤為4.63億元，同比增長191.43%。從移動數據情報平臺Sensor Tower發布的2024年1—9月中國手游海外收入榜來看，公司旗下游戲產品在上線多年后仍保持著強大的“生命力”。上線6年的《旭日之城》，基本保持在前十名的位置，運營8年的《戰火與秩序》也能穩定排在榜單前30名。
艾媒咨詢首席分析師張毅在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，今年中國游戲行業，尤其是頭部企業，整體表現不錯。市場機會豐富，國家對版號的嚴格發放顯示出對游戲行業高質量發展的支持態度。市場的活躍度和需求也表現良好，讓人對明年市場持樂觀態度。海外市場同樣是中國游戲行業的機遇，海外布局也顯示出積極態勢。
今年以來，國產游戲版號的獲批速度明顯加快，為游戲行業注入了新的活力。
2024年1—10月，國產游戲版號獲批數量已達到1072款，超過了2023年全年的數量。同時，進口游戲版號的發放節奏也保持穩定，每兩個月發放一次。在這一背景下，多家游戲廠商紛紛推出新游戲，多家上市游戲企業的業績也開始呈現增長態勢。
據伽馬數據發布的《2024年7—9月中國游戲產業季度報告》顯示，今年第三季度，中國游戲市場實際銷售收入917.66億元，環比增長22.96%，同比增長8.95%，創歷史新高。其中，中國自主研發游戲國內市場實際銷售收入722.10億元，環比增長23.69%。
在移動游戲領域，第三季度實際銷售收入為656.58億元，同比增長1.21%，環比增長20.2%。伽馬數據分析稱，移動游戲領域增長是由于第三季度運營活動較為集中，帶動收入增長；另外，新游《絕區零》《永劫無間手游》等產品也帶來了收入增長。
但在手游表現依舊強勢的同時，“跨端布局”也成為國內游戲公司三季度的新趨勢。
今年1—10月發放的國產和進口游戲版號名單中，共有82款游戲申請了移動、客戶端雙端版號（國產74個、進口8個）。
以完美世界為例，在儲備產品方面，公司表示端游《誅仙世界》于10月18日開啟第三次測試，玩家口碑良好。跨端新產品《異環》于9月22日舉辦線下封閉試玩會，現已開啟下一輪PC端測試的招募。這些新產品的推出能否為完美世界帶來業績上的提振，仍需時間驗證。
此外，《黑神話：悟空》對單機、主機游戲市場銷量提振影響較大。根據伽馬數據的報告，這款游戲帶來的增長達到數十億元。在包括《黑神話：悟空》在內的產品推動下，中國自主研發游戲在國內市場環比增長23.69%，在海外環比增長15.40%。
與此同時，小游戲業務正逐漸成為游戲公司的一大新增長點，多家知名游戲公司在這一領域取得了顯著成績。
三七互娛在其第三季度財報中指出，《尋道大千》《無名之輩》《靈魂序章》等多款小游戲為公司帶來了新的收入來源。同樣，世紀華通旗下的《無盡冬日》也頗受歡迎，DataEye預估其小游戲端的月流水6月開始月流水或在3億元左右。
愷英網絡也不甘示弱，其旗下的《怪物聯萌》《仙劍奇俠傳：新的開始》《天使之戰》等小游戲產品為公司帶來了可觀的增量收入。巨人網絡同樣在小游戲市場發力，上半年推出了《王者征途》《原始征途》等多款“征途”IP系列的小游戲版本。
此外，神州泰岳、游族網絡、星輝娛樂、富春股份等多家公司也在積極布局小游戲市場，富春股份更是在今年上半年完成了小游戲運營團隊的搭建，并成功立項或簽約了多個自研、委外定制、對外代理的小游戲產品。
國泰君安研報指出，今年1—9月中國游戲市場實際銷售收入合計2390億元，同比增長4.6%。雖然4—7月同比呈現負增長，但自8月開始市場開始回暖，修復趨勢顯著。若四季度供給繼續提升，市場有望進一步回暖。
盡管游戲行業在2024年迎來了關注度和市場規模的新高，但對于一部分企業而言，還未走出調整期。而“買量”也成為了業績的雙刃劍。
完美世界的三季報顯示，第三季度完美世界實現營業收入13.13億元，同比下降24.36%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.12億元，同比下降190.27%。今年前三季度，完美世界實現營業收入40.73億元，同比下降34.26%；實現歸母凈利潤虧損3.89億元，同比下降163.25%。
今年完美世界給予期待的新品，《誅仙世界》定檔年底公測，《異環》也在11月12日確定了“奇點測試”將于11月28日開啟。在“多端布局”的趨勢下，兩款游戲也都做起了端游。
此前，艾媒資訊首席分析師張毅在接受《每日經濟新聞》記者采訪時提出，選擇端游賽道，一方面是，手游競爭極為激烈，引流成本日益增高，企業需要尋找新途徑來規避。另一方面，《黑神話：悟空》在PC端的巨大成功，增強了部分游戲人在PC端布局的決心。
雖然兩款新游都備受期待，但是就目前而言，上半年推出的新游失利，老產品受到生命周期的影響，流水開始出現下滑，完美世界想要扭轉“青黃不接”的困境，可能還需要花上一段時間。
受到產品生命周期影響的也不只有完美世界，冰川網絡（SZ300533）也在預告三季度業績時表示，報告期內，公司多款游戲產品受到生命周期延長的影響，本期確認的收入減少。
但值得注意的是，冰川網絡在前三季度營業收入下降的情況下，其營業成本上升了35.22%。前三季度的銷售費用達到19.11億元，較上年同期上漲36.23%。
值得一提的是，成功反超完美世界位列營收榜第三的神州泰岳，三季度銷售費用出現了大幅度下降：由上期的11.13億元降至7.64億元，縮減了31.34%。報告中對此解釋為本期推廣費減少所致。
伽馬數據聯合創始人兼首席分析師王旭在“中國企業出海：敢問路在何方？——2024‘出海先鋒’閉門沙龍”上曾給出的企業在調研中的反饋，激烈的競爭下，使得用戶獲得的單價持續上漲，也就是買量的成本給企業帶來了巨大的壓力。
從三季報來看，國內游戲公司中知名的“買量大戶”三七互娛，也面臨著這樣的壓力。三七互娛今年前三季度的銷售費用同比增長21.11%，達到77.04億元，占收入比重達57.75%。而同期，世紀華通的銷售費用率為33.46%，完美世界為16.90%。
《尋道大千》《無名之輩》《靈魂序章》等多款游戲雖然帶來了新的收入增長點。然而，為了推廣這些新游戲，三七互娛持續增大流量投放，使得報告期內銷售費用增加。此外，三七互娛第三季度推出的《時光雜貨店》《三國群英傳：鴻鵠霸業》等多款新產品仍處于推廣初期，對應的銷售費用增長率在這一階段高于營收增長率，進而對報告期內的銷售費用率產生了階段性影響。
張毅指出，部分企業在經營上遇到挑戰，主要問題在于創新產品未能找到運營和符合用戶痛點的突破口。以及營銷推廣上，獲客成本高，在營銷上缺乏活力。基本上，這是業績下滑的企業面臨的共性問題。
總體來看，張毅認為中國游戲行業，尤其是A股上市企業，表現尚可。但他也提到游戲行業需要面臨和思考的最大挑戰是如何在產品上進行突破。今年《黑神話：悟空》的成功展示了單機游戲產品的蘊含著巨大潛力，游戲企業也可以在此尋求突破。此外，中國傳統文化與現代數字娛樂的結合，也給文化創新提供了機會。
（封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝）
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