通過聆訊！佑駕創新沖刺港交所，自動駕駛玩家競逐國際資本市場

每經記者 劉曦    每經編輯 孫磊

又一家智能駕駛公司謀求IPO。

日前，深圳佑駕創新科技股份有限公司（以下簡稱佑駕創新）通過港交所聆訊，并于2024年12月8日披露通過聆訊后的資料集，中信證券和中金公司擔任聯席保薦人。根據備案通知書，佑駕創新擬發行不超過1.38億股境外上市普通股。

公開資料顯示，佑駕創新在通過港交所聆訊前，共經歷了兩次遞表。第一次遞表是在2024年5月27日，第二次遞表則是在2024年11月28日。如若成功上市，佑駕創新或將成為繼地平線、文遠知行和小馬智行后，兩個月內第四家登陸資本市場的“智能駕駛獨角獸企業”。

已完成數十輪融資，營收大增虧損收窄

據悉，佑駕創新成立于2014年12月，是一家智能駕駛及智能座艙解決方案供應商，為領航、泊車和艙內功能等駕駛體驗的關鍵環節提供解決方案，包含智能駕駛、智能座艙和車路協同。天眼查信息顯示，自2014年成立至今，佑駕創新已先后完成近10輪融資，投資方包括四維圖新、澤奕投資、國開制造業轉型基金、中金資本、元璟資本等，累計融資超14億元人民幣。

產品方面，佑駕創新定位為智能駕駛及智能座艙解決方案商，并于2021年拓展了部分車路協同業務。具體來看，其產品線包括iSafety、iPilot和iRobo系列，其中iSafety系列旨在提高車輛智能化和安全性，目前包括iSafety 1、iSafety 2和iSafety 3；iPilot系列基于iSafety基礎從2021年開始開發，已實現商業化落地，包括高速領航輔助、城市領航輔助和記憶泊車等高階智駕能力；iRobo系列聚焦L4產品，可在工業園區、港口和機場等特定區域及操作場景下支持全自動駕駛，首款產品是無人駕駛的Robobus，預計將會在2025年第一季度交付。

圖片來源：佑駕創新官網

根據最新招股書，截至最后實際可行日期，佑駕創新已累計為35家汽車整車廠進行量產，產品涉及智能駕駛、智能座艙，以及部分車路協同業務。根據其官網，現有的前裝量產客戶主要包括蔚來、哪吒汽車、一汽集團、吉利汽車、上汽集團等。

值得注意的是，在持續發力國內市場的同時，佑駕創新也在推進其全球化戰略。截至2024年6月30日，佑駕創新的解決方案已被6家整車廠的15款在研出口車型選用，并為4家整車廠的21款出口車型實現了SOP，這些出口車型銷往的地區包括歐盟、澳大利亞、英國、東南亞等。

盡管業務不斷增加，但佑駕創新仍面臨一定程度的虧損壓力。招股書顯示，2021年至2023年，佑駕創新的營業收入分別為1.75億元、2.79億元、4.76億元。今年上半年其營收同比增長44.5%至2.37億元，調整后的凈虧損從上年同期的1.22億元收窄至0.82億元。毛利率層面，佑駕創新同期分別為9.7%、12%、14.3%，今年上半年，佑駕創新的毛利率從2023年同期的8.3%提升至14.1%。

佑駕創新在招股書中表示，其IPO募集所得資金凈額的約40%將主要用于提升研發能力并招聘與留任相關研發人才；約30%將用于提高生產效率和解決方案競爭力；約20%將用于加強銷售和營銷能力；約10%將用作營運資金和一般企業用途。

競逐國際資本市場，智駕企業瞄準全球布局

伴隨著汽車電動化、智能化、網聯化等趨勢的提速，近年來，自動駕駛玩家們開始加快上市步伐。據《每日經濟新聞》記者不完全統計，自2023年初至今，已有數十家有關自動駕駛的公司陸續開啟或已完成上市，目標上市地主要集中在港交所，其次是美股和科創板。

圖片來源：視覺中國

有觀點認為，自動駕駛科技公司扎堆上市的背后，實則是對資金的極度渴求，而境外上市是融資最有效的路徑之一。記者從部分企業招股書中也發現，多家自動駕駛企業的業績實際上并不樂觀。以剛剛登陸美股的文遠知行為例，其在2023年全年及2024年上半年營收同比下滑，且2021至2023年累計虧損超過50億元。

另外，自動駕駛行業存在研發投入大的特點。比如，佑駕創新在2021年至2023年研發支出分別為8220萬元、1.39億元和1.50億元，分別占同期總收入的46.9%、49.9%和31.5%；速騰聚創2020年至2022年研發支出分別為0.82億元、1.33億元和3.06億元，分別占同期總收入的47.7%、40.2%及57.7%。

“自動駕駛技術的研發和市場拓展需要大量的資金投入，而這些投入在短期內可能難以轉化為可觀的收益，這導致部分上市自動駕駛公司的財務狀況并不理想。”盤古智庫高級研究員江瀚對記者表示，在當前的大環境下，上市可以幫助這些公司獲得更多的資金支持，加速技術的研發和市場拓展。

至于為何自動駕駛玩家傾向于選擇港股或美股上市，長江商學院副教授陳暉表示，相對而言，美股和港股對于企業近三年盈利的要求不算嚴格，只要有技術研發或其他優勢能總體符合一定條件即可。

他進一步解釋道，美股市場門檻不高，上市成本較低，對企業的包容性較強，即使企業尚未盈利，只要滿足其他上市條件，也能通過市值標準上市。納斯達克提供了多種上市標準，適合不同發展階段的企業。港股同樣門檻較低，融資機制靈活，允許企業根據需求進行股票和債券發行。而且在這兩個市場上市有助于提升企業品牌影響力，并吸引國際資本的關注。

數據顯示，截至目前，美股上市的7000多家全球各地的企業中，中概股公司有300多家，蔚來、小鵬等國內造車新勢力，以及小馬智行、文遠知行等企業均已在美股上市。事實上，上述企業選擇美股上市，一方面是為了募資用于研發，另一方面也是為了滿足全球化市場布局的需要。

比如，文遠知行與Uber合作的自動駕駛服務在12月6日于阿布扎比啟動，標志著Uber首次在美國以外地區推出自動駕駛車輛，這也是美國和中國之外最大的Robotaxi商業運營車隊。同時，文遠知行的自動駕駛環衛車S6和無人掃路機S1在新加坡獲得無人駕駛車輛公共道路和路徑許可證。目前，文遠知行已在全球7個國家的30個城市展開自動駕駛車輛的測試和商業運營。

知行科技自去年12月登陸港股后，也已積極拓展海外業務。公司一方面協助中國汽車制造商進入歐洲市場，提供包括GSR認證在內的法規認證支持；另一方面，向國內外汽車制造商提供智能駕駛解決方案，包括基于Mobileye EyeQ芯片的iFC系列和自主研發的iDC系列域控制器。今年上半年，借助在德國的子公司，知行科技的iFC平臺已幫助兩家中國客戶獲得歐盟GSR法規認證，并贏得一個歐洲豪華電動汽車品牌的訂單。

當前，隨著國內自動駕駛行業競爭加劇，以及全球智駕市場不斷升溫，海外業務成為國內自動駕駛產業鏈企業培育的新增長點和未來發展方向。Frost&Sullivan研究報告稱，受L2智能駕駛車輛普及的推動，中國已成為全球授權和應用市場的主要貢獻者，并將繼續推動其增長。