公司快評︱超69億訂單“縮水”為1.57億 卓然股份需警惕市場信用風險

每經評論員 賈運可

當超69億元的訂單突然“縮水”至1.57億元時，市場的震動不可謂不巨大。12月11日晚間，卓然股份（SH688121，前收盤價13.35元，市值31.19億元）的公告如懸磬一擊，給其市場信用和形象帶來了一次不小的打擊。在這一事件中，企業的風險管理與預警機制成為外界關注的焦點。

從新聞事實來看，2023年4月14日，卓然股份子公司卓然數智與振華石油簽訂了丙烷脫氫及環氧丙烷項目項下精細化工設備相關訂單合同，訂單總金額為69.36億元，預計會對公司2023年、2024年及2025年的業績產生積極影響。

在此之后，直到2024年12月11日晚間發布《關于重大訂單變更的公告》，筆者并未在公司公告中檢索到卓然股份關于合同風險的任何提示。根據最新公告，公司是在12月6日收到振華石油《關于項目調整及后續變更事宜的告知函》之后才做出的相關應對，并經與業主友好協商一致，于12月10日簽訂相關協議，將原訂單的最終結算金額變更為1.57億元。

那么，相關風險是不是突然出現的呢？從市場變化的角度分析，2022年以來國際油價波動勢必對丙烷脫氫（PDH）行業產生深遠影響，而丙烷、丙烯價格倒掛也造成了產業業績壓力的增大。2016年至2020年，當期丙烯裝置開工率在89%至94%之間；近兩年，同期開工率僅保持低位75%左右。丙烷、丙烯出現價格倒掛的情形，PDH工藝類丙烯產業業績急劇承壓。

顯然，在這一事件中，卓然股份對相關風險的應對是較為被動的。作為上市公司，透明、及時的信息披露不僅是對外界信任的維護，也是對自身負責的體現。本次訂單的變更，無疑是一個警鐘，提示企業在未來的經營中需更加審慎，同時也向市場傳遞出風險管理的重要性。

盡管卓然股份表示此次訂單縮減不會對其財務及經營狀況產生重大不利影響，但市場的反應依然較為謹慎。投資者普遍擔心，訂單的大幅減少可能會對公司未來的收入和利潤增長帶來壓力。12月12日，公司股價大幅低開，截至發稿，跌幅8.39%，便是市場這一擔憂的具體體現。

筆者認為，為應對相關挑戰，卓然股份需要采取以下幾項措施：

第一，加強市場動態監測。公司應加強對國際原油價格、市場需求變化以及地緣政治局勢的實時監測，及時調整業務策略，以應對市場波動帶來的風險。通過建立更加靈敏的市場預警機制，公司可以更好地把握行業趨勢，提前做好應對準備。

第二，優化風險管理機制。此次事件暴露出公司在風險管理方面存在的不足。未來，卓然股份應進一步完善風險管理體系，特別是在重大項目簽約前，進行更為全面的風險評估，確保合同條款具備足夠的靈活性，以應對可能出現的市場變化。

第三，增強與投資者的溝通。透明的信息披露是維護公司市場信用的重要手段。卓然股份應加強與投資者的溝通，及時、準確地傳遞公司最新的經營狀況和發展戰略，消除市場的疑慮。

第四，多元化業務布局。為了避免單一客戶或單一項目對公司業績的過度影響，卓然股份可以考慮進一步拓展業務領域，尋找新的增長點。

總的來看，卓然股份此次訂單的大幅縮減雖然帶來了短期的挑戰，但也為其提供了調整和優化經營策略的機會。只要公司能夠從中吸取教訓，加強風險管理，積極應對市場變化，未來仍有廣闊的發展空間。