上海汐泰投資投資總監朱紀剛：AI打破了科技行業創新停滯期，投資機會值得關注

每經記者 楊建    每經編輯 葉峰    

2024年的A股經歷了先抑后揚的走勢，自9月24日起，市場在政策利好和資金面改善的雙重推動下實現了強勢反彈。而市場走牛背后，核心是重大政策出現根本逆轉。

展望2025年，市場機遇與挑戰并存，A股市場將如何演繹？投資機會又在哪里呢？圍繞這些問題，《每日經濟新聞》（簡稱NBD）記者專訪了上海汐泰投資投資總監朱紀剛。

上海汐泰投資投資總監朱紀剛 受訪者提供

NBD：2024年市場一度延續低迷，但9月下旬以來政策大轉向，A股市場給予了積極反饋，投資者預期和信心得到較好恢復，對于2025年的A股市場你怎么看？

朱紀剛：對于2025年A股市場的整體投資機會我們是看好的，最主要的支撐點在于政策方向的明確轉變，在經濟復蘇的進程中，政策層面預計將持續加碼以支持市場發展。不過對于投資機會的性質，是偏局部的結構性機會還是相對量級大一點的指數性機會，我們認為還需進一步觀察。

但整體來看，與9月之前相比，市場已經發生了顯著變化，這種變化不太可能是曇花一現，而更可能是中期趨勢。因此，我們認為市場已經進入一個新的階段，這一階段的投資機會值得關注。

NBD：2024年4月30日，“耐心資本”首次在高層會議中被提及。會議強調，要積極發展風險投資，壯大耐心資本。你是如何理解“耐心資本”這一概念？它對于當前A股市場有怎樣的積極作用？

朱紀剛：關于耐心資本的概念，我們理解與國際上所稱的長線資金相吻合，或者是俗稱的“old money（老錢）”。在中國歷史上，由于經濟和社會形勢的快速變化，各項政策的頻繁調整，各領域的投資機會是很多的，但變化也比較劇烈，使得股票市場資金的投資周期相對較短，這也正是A股常被詬病投機性過強、缺乏長期投資的原因之一。

后來隨著包括公募基金、保險等機構資金的增長，長線資金的比重已經逐漸增加，但這類資金在整個市場中的占比仍然較低。我們很欣慰看到國家已經開始重視這一領域，并提出鼓勵長期資金比例的提升。隨著中國經濟的進一步發展，市場體量不斷增大，經濟增速放緩，相應的波動幅度也在減小，加之國家政策出臺以后經濟形勢的變化，我們相信耐心資本的比例將會提升，我們對此充滿期待。

只有當耐心資本的比例達到一定水平時，才能有效降低股票和整體市場的波動性，從而實現我們一直期待的穩健增長，即所謂的“慢牛”。當然，實現這一目標需要較長時間，并且涉及多方面的工作，這不僅僅是資金層面的問題，還包括股市制度建設、經濟制度的穩定性以及社會穩定性等多個方面的綜合努力。

NBD：展望2025年，你如何看待科技股板塊的投資機會？

朱紀剛：對于科技行業的前景，我們持樂觀態度。一方面，科技行業在過去兩年中經歷了疫情和經濟波動的雙重考驗，特別是在制造業領域，這些挑戰促使傳統科技制造業進行了較為徹底的市場出清，隨著消費復蘇，加之行業自身周期性因素，有望迎來新一輪增長。

更為重要的是，近兩年來，以AI為代表的新技術發展迅速，打破了科技行業此前相對較長的技術創新停滯期。隨著大模型技術的進步，無論是在美國還是中國，科技領域的進步都非常明顯，并且逐漸從硬件向人工智能應用領域拓展，這種技術拓展將影響到科技行業的各個領域，包括機器人、AI、VR等，與人工智能的進展密切相關。

技術進步將為整個科技行業帶來巨大的變革，而投資機會主要源自于這種變化。新產品和新產業模式的不斷涌現，以及原有領域參與者地位的顯著變化，都將為科技行業帶來主要的投資機會。隨著AI應用的深入，行業將不再是零和博弈，整體市場規模也將擴大，如人工智能機器人或AI、VR的引入，將拓展應用場景，帶來更多投資機會。

歷史上，科技行業通常具有較高的貝塔系數，即在市場表現良好時，科技行業往往更為活躍。因此，我們整體看好科技行業的投資機會，要把握這些機會還需要對相關公司的基本面進行更深入的研究。