央企控股上市公司市值管理新規出臺，三大板塊或迎來機遇

每經記者 閆峰峰  張宛    每經編輯 吳永久    

12月17日，國務院國資委官網公告，為進一步推動中央企業高度重視控股上市公司市場價值表現，規范有序開展市值管理工作，提升上市公司投資價值，切實維護投資者權益，以更有力的行動舉措促進資本市場健康穩定發展，國務院國資委近日印發了《關于改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》(以下簡稱《意見》)。

《意見》共九條，主要內容包括：一是明確市值管理目標和方向；二是用好市值管理“工具箱”；三是健全工作機制、強化正向激勵；四是堅守合規底線。而截至周二收盤，央企ETF(510060)上漲0.08%，最新價報2.504元。

而在《意見》出臺的背景下，央企控股上市公司目前市值管理的整體情況如何？在《意見》實施之后，有哪些板塊更能受益呢？每經投研院研究員對此進行了進一步梳理和分析。

央企控股上市公司市值管理提升空間較大

據同花順數據統計，目前A股中發行人企業性質為中央企業的上市公司共有466家。

這466家公司中，截至2024年12月17日，工商銀行總市值最大，為17551.76億元，國統股份總市值最小，為19.09億元；466家公司總市值平均值為508.59億元。而在業績表現上，2022年以來（包括2022、2023和2024年前三季度）歸母凈利潤持續為正，且歸母凈利潤增速也為正的公司共有89家；同時期歸母凈利潤持續為負，且歸母凈利潤增速也為負的公司共有8家。

分紅、回購和增持是市值管理中較為常用的“工具箱”，每經投研院研究員對上述466家公司近一年來在這三方面的相關動向進行統計，以此管中窺豹，對央企控股上市公司目前市值管理的整體情況進行簡單梳理。

首先來看現金分紅。據同花順數據統計，上述466家公司中，近三年累計分紅占比在30%以上的共有384家。而2023年以來共有356家公司進行過現金分紅，分紅比例在30%及以上的有267家，其中長春一東2023年度現金分紅比例占歸屬于上市公司股東凈利潤的642.47%，占比最高。分紅比例在10%以下的有4家，其中中視傳媒2023年度現金分紅占歸屬于上市公司股東的凈利潤的比例為3.69%，占比最低。

其次在回購方面，據同花順數據統計，近一年共有30家公司發布過回購相關事項公告，包括發布回購董事會預案公告、回購進展、回購完成和注銷等情形。

最后在股份增持方面，上述466家央企控股公司中，近一年共有11家公司發布過管理層增持或股東增持相關公告，包括中國外運、馬鋼股份、東方電氣等。

僅從回購和增持整體情況來看，央企控股上市公司的市值管理工作可提升空間較大，因此今日公布的《意見》具有現實意義，對全面推動相關上市公司市值管理工作打響了“發令槍”。

市值管理帶來央企投資新機遇，三大板塊或迎來機遇

每經投研院研究員注意到，隨著央國企改革的不斷深化，市值管理正為央企投資領域帶來嶄新機遇。銀河證券分析指出，央國企改革深化提升，市值管理帶來央國企投資新機遇，而回顧歷次央國企改革均能催生主題行情。

此次國務院國資委發布的央企市值管理工作的若干意見，有利于激發長期破凈央企市值管理的動力，銀行、建筑類央企長期市凈率低于1，無疑是值得重點關注的板塊。而航空類央企則面臨困境反轉，則市值管理的背景下，也有望獲得資金關注。

銀行央國企屬性突出，在新一輪的央國企改革和市值管理機遇中，銀行或將顯著受益本輪改革紅利。銀河證券分析指出，新一輪央國企改革強化市值管理，銀行分紅力度加大，為估值修復打開空間。與此同時，一攬子增量政策出臺，加大逆周期調節，利好銀行短期信貸投放。地方政府債務風險化解力度加大，地產政策持續優化，加速不良風險出清，銀行資產質量持續受益，風險預期改善。特別國債發行補充國有大行資本，進一步增強大行信貸投放和風險抵御能力。

而在長期破凈的央企里，建筑類央企無疑是值得關注的方向之一。對此，華源證券分析指出，首先，建筑類央企普遍在指數成分股里面，八大央企的市凈率長期低于1，而中國鐵建的市凈率僅為0.48；其次，建筑央企處于基建行業龍頭地位，技術實力強，市占率高，資金實力雄厚，有較強的承接項目、完成項目能力；最后，建筑類央企股息率普遍較高，其中隧道股份、中國建筑股息率更是接近5%。在當前政策持續刺激、市值管理考核落實的情況下，建筑央企有望迎來價值重估。

航空類央企不僅有央企市值管理的主題催化，其也具有行業困境反轉的預期。每經投研院研究員注意到，民航企業的運營數據在持續改善。據中國民航局消息，今年截至12月15日，我國航空公司完成的旅客運輸量超過7億人次，同比增長18.1%，創我國民航發展歷史新高。而據興業證券，當前航空行業旺季運力瓶頸初現，行業處于供需反轉前夜，航司2024年整體策略從價格優先轉向量價平衡，全年運量、客座率雙升，三季度飛機利用率反超2019年同期。而國際油價已有較大幅度下降，航空公司或將持續擴大盈利空間。

封面圖片來源：每經記者 孔澤思 攝