美聯儲深夜“放鷹”，全球非美貨幣經歷“過山車”！美元指數盤中“跳水”，離岸人民幣日內收復超150個基點

每經記者 陳植    每經編輯 馬子卿    

北京時間12月19日凌晨，美聯儲如市場預期般降息25個基點。不過，美聯儲發布的最新利率路徑點陣圖顯示，明年美聯儲官員預計只會“降息2次，每次25個基點”，遠遠低于9月公布的“降息4次，每次25個基點”。

受此影響，美元指數快速漲至108.12附近，一度創下年內新高108.27。巴克萊外匯策略師Skylar Montgomery Koning表示，隨著美國經濟數據強勁，美聯儲對未來利率預期的展望變得更強硬，從而支撐美元走強。

東方匯理資產管理旗下美國公司固定收益和貨幣策略總監Paresh Upadhyaya表示，美聯儲的每一個細節都無可置疑地偏向鷹派，這意味著美元將大幅走強。

與此對應的是，人民幣匯率當日回落至“7.30”附近。截至12月19日17時，在岸人民幣兌美元匯率跌至7.2977，盤中一度回落至7.2999，距離“7.30”關口僅“一步之遙”；離岸人民幣兌美元則回落至7.3086，盤中跌至7.3254后收復超150個基點。

截至12月19日17時，在岸人民幣兌美元匯率日內牢牢守住“7.30”關口

圖片來源：同花順iFinD

一位香港銀行外匯交易員向記者透露，當日美聯儲“暗示”大幅放緩降息步伐后，全球投資機構紛紛調高美元估值，非美貨幣匯率遭遇“無差別”的下跌。他表示，盡管市場預期特朗普經濟政策將讓美國通脹壓力趨于回升與美聯儲暫緩降息步伐，但美聯儲此次暗示“明年降息2次、合計50個基點”，還是讓全球投資機構頗感“意外”。這意味著明年美聯儲基準利率降至3.75%～4%，仍高于全球多數主要經濟體，由此會影響全球資本重返新興市場的規模與進程，導致新興市場貨幣匯率再度承壓。

面對美聯儲“謹慎”降息所帶來的美元新一輪上漲行情，人民幣匯率何去何從，備受市場關注。上述外匯交易員向記者直言，盡管人民幣匯率承壓，但市場預期短期內，人民幣匯率仍將在7.3一線上下波動，且未來人民幣匯率走勢與美元呈現較高的“負相關性”。

美聯儲深夜“放鷹”，全球資本調高美元指數估值

北京時間12月19日凌晨，美聯儲發布最新的美國經濟前景預測。在經濟增長方面，今年美國經濟將增長2.5%，2025年經濟有望增長2.1%；在失業率方面，今年美國失業率達到4.2%，明年失業率為4.3%；在物價方面，美聯儲預計今年以個人消費支出（PCE）計算的通脹率可能達到2.4%，較此前預測上調0.1個百分點；剔除食品和能源價格后的核心通脹率為2.8%，較此前預測上調0.2個百分點。

根據這份經濟前景預測，在美聯儲19位公開市場委員會成員里10人認為截至明年底的美聯儲基準利率將降至3.75%～4%，這意味明年美聯儲可能僅降息2次（每次25個基點），低于今年9月預期的降息4次（每次25個基點）。

上述外匯交易員向記者指出，這觸發全球投資機構紛紛調高未來的美元指數估值。此前多數投資機構“樂觀”認為，即便特朗普關稅政策令美國通脹壓力趨漲，美聯儲仍會延續明年降息4次節奏，以刺激美國經濟增長。但如今他們明顯感受到美聯儲官員對明年降息的“謹慎態度”，轉而對未來美元指數估值進行重新定價。

他告訴記者，12月19日他與多位對沖基金外匯交易員溝通了解到，這些對沖基金認為在“特朗普交易”持續火熱與美聯儲大幅放緩降息步伐的情況下，短期內美元指數有望站上110整數關口。受此影響，不只是人民幣，其他非美貨幣都遭遇對沖基金與全球投資機構的無差別“沽空”。

據悉，美聯儲大幅放緩降息步伐，或將改變全球資本重返新興市場的規模與進程。此前，在美聯儲明年降息4次的預期下，眾多全球投資機構愿將更多資金投向新興市場資產博取較高的利差回報；如今，其紛紛壓縮流向新興市場的資金量，導致新興市場等非美貨幣匯率承壓，引發非美貨幣與美元進一步“此消彼長”。

12月19日，日元等非美貨幣經歷“過山車”

圖片來源：同花順iFinD

上述外匯交易員認為：“12月19日非美貨幣相對美元下跌，與美元指數走強存在密切關系。”但市場情緒方面，尚未出現投機資本借美元創年內新高而大舉沽空非美貨幣的跡象。一是各國金融監管部門或采取新的外匯干預舉措穩住本國貨幣匯率；二是部分投資機構對美元強勢行情持續性存疑。

數據顯示，今年以來美元指數漲幅逾7%，有望交出2015年以來的最大年度漲幅，但這發生在美聯儲降息周期內，顯得頗為反常。部分投資機構擔心當前美元買漲交易過于“擁擠”、投機氛圍較重，一旦美元匯率走勢出現反轉，“跟風追漲”美元的機構將面臨較大投資風險。

美元指數午后“跳水”，離岸人民幣盤中收復超150個基點

面對美聯儲暗示大幅放緩降息步伐所引發的美元指數走強，人民幣匯率能否守住“7.30”關口，備受市場關注。截至12月19日17時，離岸人民幣兌美元收復“7.31”關口至7.3086，盤中收復超150個基點；在岸人民幣兌美元匯率報價為7.2977，日內牢牢守住“7.30”關口；此外，美元指數“跳水”至107.94附近。

截至12月19日17時，美元指數“跳水”至107.94附近

圖片來源：同花順iFinD

前述外匯交易員告訴記者，目前部分海外對沖基金認為在短期內，若美元指數延續上漲行情，境內在岸市場美元兌人民幣匯率將突破“7.30”關口；但是，其普遍認為此后人民幣匯率大概率在7.3附近上下波動，進一步快速下跌的幾率相對低。

一是在市場消化美聯儲大幅放緩降息效應后，美元指數將面臨較高的獲利了結需求而存在沖高回落風險；二是中國經濟基本面持續好轉也不支持人民幣匯率繼續下跌；三是不少海外投資機構認為在人民幣匯率跌破7.30后，我國相關部門采取新一輪穩匯率舉措的概率增加，令海外投資機構沽空人民幣匯率變得更加謹慎。

他認為，12月19日當天，多數境外投資機構都在緊盯美元指數走勢交易人民幣，確保人民幣匯率不會大幅偏離美元指數走勢，降低潛在的匯市干預風險。此外，在離岸市場美元兌人民幣匯率跌破7.32后，已有部分資管機構與銀行機構抄底建倉離岸人民幣多頭頭寸，因為他們認為美元短期內沖高回落的幾率相對較高。

截至12月19日17時，離岸人民幣兌美元收復“7.31”關口至7.3086

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據悉，人民幣國際化的穩步推進，也給人民幣匯率企穩構成新的支撐。12月18日，環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）公布的最新數據顯示，11月人民幣重回全球第四大活躍支付貨幣，占全球支付總額的3.89%。這令不少全球資管機構意識到人民幣需求進一步回升，對人民幣匯率企穩的信心更強。

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