中信建投、山西證券將啟用融券變相“T+0”限制功能，融券余額已降至百億元關口

每經記者 王硯丹    每經編輯 肖芮冬    

臨近年末，融券變相“T+0”又添“緊箍咒”。

近期，中信建投（601066.SH）發布公告，為進一步落實證監會關于嚴禁利用融券實施變相T+0交易的相關要求，公司擬于12月27日啟用融券變相T+0交易限制功能。山西證券（002500.SZ）也發布公告，公司擬于12月23日啟用融券日內回轉交易控制措施。

早在2024年2月6日，證監會就明確了融券變相“T+0”等屬于違規行為。此后10個月以來，券商紛紛落實該政策要求，中信證券、南京證券、華西證券、廣發證券、興業證券、東興證券等向客戶就落實政策的事項發出了相關通知。

多家券商落實證監會政策，打擊兩融亂象

根據中信建投公告，啟用融券變相T+0交易限制功能主要包括以下兩點：

（1）客戶在同一交易日內，進行兩融標的融券賣出操作后，無法就同一標的進行擔保品買入或融資買入操作。

（2）客戶在同一交易日內，進行擔保品買入或融資買入兩融標的證券后，無法就同一標的進行融券賣出操作。

山西證券的通知類似，如下圖所示：

上述兩家券商并非業內首次限制融券變相“T+0”。

早在2024年2月6日，證監會就明確了融券變相“T+0”等屬于違規行為。根據當時的新聞稿，證監會對融券業務提出三方面進一步加強監管的措施，一是暫停新增轉融券規模，以現轉融券余額為上限，依法暫停新增證券公司轉融券規模，存量逐步了結；二是要求證券公司加強對客戶交易行為的管理，嚴禁向利用融券實施日內回轉交易（變相“T+0”交易）的投資者提供融券；三是持續加大監管執法力度，證監會將依法打擊利用融券交易實施不當套利等違法違規行為，確保融券業務平穩運行。

此后，證券行業密集落實證監會政策。

2月26日，中信證券在其APP上發布《關于落實證監會“嚴禁向利用融券實施日內回轉交易（變相“T+0”交易）的投資者提供融券”要求的提示》，根據2月6日《證監會新聞發言人就“兩融”融券業務有關情況答記者問》的要求，證券公司應加強對客戶交易行為的管理，嚴禁向利用融券實施日內回轉交易（變相“T+0”交易）的投資者提供融券，請各位投資者知悉并遵守相關規定要求。

7月8日，東興證券下發了通知，于2024年7月15日啟用融券變相“T+0”交易限制功能。11月15日，興業證券也發布公告，于11月15日收市后啟用融券日內回轉交易（變相T+0交易）限制功能。兩家券商采取的具體措施與中信建投、山西證券基本一致。

融券余額近一年來下降超過85%

除了禁止變相“T+0”之外，各家券商也對兩融套現亂象的行為進行了限制。

比如，中信建投自2024年1月22日起即禁止投資者通過融資買入的證券償還融券合約。廣發證券2024年1月15日開始也禁止了融資買入證券用于償還融券負債，即信用賬戶中，現券持倉少于融資合約數量時，不允許現券還券。

《每日經濟新聞》記者與某頭部券商投顧交流獲悉，早在2024年春節假期后，其所在券商已經禁止了融券變相“T+0”。此外，自從暫停轉融券以來，目前券源出現急劇萎縮，加之禁止了融券變相“T+0”，投資者融券熱情也大幅下降。

東方財富Choice金融終端數據顯示，截至2024年12月20日，滬深京三市融券余量為25.94億股，融券余額為104.15億元。

相比近一年前，A股融券余量、融券余額均大幅下降。2023年12月29日，A股融券余量為94.2億股，融券余額為716.0億元。目前融券余額降幅高達85.45%。

不過值得一提的是，隨著近期市場震蕩，相比2024年9月24日至國慶長假后的大漲階段，融券余額有小幅回升。近期融券余額最低點出現在2024年10月11日，融券余量為18.88億股，融券余額為84.82億元。

封面圖片來源：每經記者 孔澤思 攝