相對低價船訂單出清 中國船舶盈利能力將逐步釋放

每經記者 張韻    每經編輯 梁梟    

2024年，我國造船三大指標繼續穩步增長，國際市場份額均位居世界第一。當前，在運力周期性更替、行業綠色變革的持續驅動下，造船市場需求延續旺盛態勢，批量訂單持續釋放。

作為國內造船行業的領跑者，中國船舶（600150.SH，股價36.44元，市值1629.8億元）目前在手訂單飽滿，排期已至2028年，所屬各船廠產能已接近滿負荷運行。12月20日，公司方面接受《每日經濟新聞》記者采訪表示，近年來，公司旗下各子公司品牌影響力持續增強，業務規模效應和協同效應、技術質量和產品結構優勢越發體現，占據了穩固的市場地位。隨著相對低價船訂單的出清，公司在本輪周期中的盈利能力增長將逐步釋放。

中高端船型占比超70%

今年以來，新造船市場迎來“超級周期”，訂單潮涌現，船臺稀缺，新造船價格高企，增長已從市場驅動轉向綠色更新需求。

記者了解到，公司旗下各船廠會根據市場需求，通過分工協作、差異競爭。近年來，公司重點瞄準大型液化天然氣（LNG）運輸船、大型郵輪、雙燃料超大型集裝箱船、豪華客滾船、極地運輸船、汽車運輸船等中高端產品領域，對標世界一流水平。

在公司看來，國際船舶市場是充分競爭、隨行就市的市場，需要充分研判國際船海市場形勢，做精做優品牌船型，爭取批量化優質訂單，進一步優化產品結構。截至今年上半年末，以艘數計，公司新接訂單中，綠色船型占比超50%，中高端船型占比超70%。

隨著全球造船市場周期啟動，中高端船型成為主流需求。在此背景下，中國船舶持續優化造船能力和主建船型布局，加大科技研發投入，使得產業升級取得一定成效。

2021年，中國取代韓國成為世界第一大造船國。以大型LNG運輸船為例，今年以來，滬東中華包攬了卡塔爾“百船計劃”中24艘27.1萬立方米超大型LNG船以及12艘17.4萬立方米大型LNG船建造訂單，以合同金額和載氣量計，均位居全球船廠之首。

另外，為順應國際最新LNG船設計理念，江南造船研發設計第一代17.5萬立方米MARK Ⅲ Flex薄膜式LNG運輸船，并于2024年11月提前交付，帶動了上游相關產業聯合創新。由此，中國船廠通過自主創新打破韓國在船舶關鍵領域的壟斷，其綜合經濟性能指標也達到國際先進水平。

據了解，目前公司各種綠色動力船型，以及大型集裝箱船、LNG運輸船、汽車運輸船等中高端船型已經穩定接單。展望未來，隨著航運市場的持續走強，疊加環保新規、國際海事組織（IMO）規則規范等多方面因素影響，目前在造船企業層面競爭呈現出向優勢企業集中的競爭發展態勢，在船舶產品層面加快向綠色智能方向的發展趨勢。

船價上行周期，利潤逐步釋放

造船業既是技術密集型產業，又是勞動密集型產業，更是關聯行業非常多的產業，我國造船業在技術儲備、技術工人儲備，以及鋼材等原材料，動力等船用配套方面具有較好的競爭優勢，這推動我國造船三大指標全面增長。

在此背景下，今年9月，兩家千億元市值船企啟動資產重組，中國船舶擬吸收合并中國重工（601989.SH，股價4.86元，市值1108.2億元），目前公司正在穩步推進相關盡職調查、審計、估值等各項工作。此次合并將促進雙方專業化整合、發揮協同效應、聚焦價值創造、提高經營效益、提升品牌溢價、實現優勢互補。

根據兩家上市公司2024年半年報披露的信息，截至2024年6月底，全球手持船舶訂單規模為31359.6萬載重噸，其中中國船舶與中國重工合計手持訂單超過5000萬載重噸。本次重組完成后，公司的資產規模、營業收入規模等競爭優勢更加突出。

那么，存續公司中國船舶將如何實現強鏈補鏈？公司方面表示，在未來經營策略方面，公司將根據產能布局和發展規劃，更好把握中高端、綠色船型更新及細分船型市場輪動的訂單需求，持續深化與國內外知名航運船企、能源公司、金融租賃公司的戰略合作。

就未來市場研判，公司方面認為，一方面全球航運業綠色低碳轉型速度加快，以能源運輸為主的海運貿易格局重構，全球優質造船產能供給趨緊，對新造船市場形成有力支撐；另一方面，亦受全球經濟、貿易增長、地緣政治等因素交織影響，當前航運造船市場面臨的宏觀環境的不確定性和復雜性也有所提升。

對此，公司方面表示，根據手持訂單，公司將狠抓生產管理，確保產品交付。在資本開支方面，一是加強造船項目管理，抓實生產管控，加快生產糾偏，強化計劃執行。二是發揮批量船建造優勢，提升集裝箱船、客滾船、PCTC（純汽車和卡車運輸船）等高附加值船型建造能力效率，達成快速連續交付，鞏固領先地位。三是要加大資源統籌力度，提高資源周轉率。下一步，中國船舶也將積極尋求外延式機會提升生產效率，提高公司效益。

今年前三季度，由于完工交付船舶數量、單船平均價格同比增加，中國船舶實現營業收入561.69億元，同比增長13.12%。今年前三季度，公司經營活動產生的現金流量凈額為23.28億元。

中原證券分析師認為，隨著低價訂單出清，2022年以后承接的訂單價格逐步提高，陸續交付，船舶制造行業有望實現量價齊增的周期復蘇格局，公司毛利率有望得到改善，盈利空間將得到釋放。華源證券分析師提示，需注意鋼材價格上漲超預期、人民幣美元匯率波動、航運行業景氣不及預期、IMO環保約束不及預期等風險。

封面圖片來源：每經記者 張韻 攝（資料圖）