每日經濟新聞 2024-12-28 14:00:09
◎ 2024年僅剩兩個交易日?；仡欉@一年，在AI熱潮下，美股三大股指延續漲勢并多次刷新歷史紀錄。“科技七巨頭”保持增長，但漲勢分化。游戲和電子廣告公司AppLovin憑741%的年漲幅成最大“黑馬”，大數據分析公司Palantir也累漲360%，成為標普500指數成分股“冠軍”。然而，有分析師警告美股或已到達崩潰臨界點，存在泡沫風險。
每經記者 蔡鼎 每經實習記者 岳楚鵬 每經編輯 蘭素英
2024年還剩兩個交易日。
回顧2024年，在AI熱潮下，美股三大股指延續前一年漲勢，并多次刷新歷史紀錄，標普500指數年內近60次收于歷史新高，道指首次站上4.5萬點，納指史上首次突破2萬點。
截至12月27日美股收盤，標普500指數報5970.8點，今年累漲25.18%；道指報42992.21點，累漲14.07%；納指報19724.66點，累漲31.38%。
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《每日經濟新聞》記者統計發現，雖然“科技七巨頭”仍然強勢，但漲勢卻分化明顯。憑借強勁的AI芯片需求，英偉達以年漲幅176%領跑“七巨頭”。不過，它的風頭正在被博通搶占。而坐擁OpenAI的微軟年漲幅只有約15%。
“科技七巨頭”的漲幅也不是今年最好的。有兩家公司憑借AI應用脫穎而出。其中，AppLovin成為最大“黑馬”，年漲幅741%，成為道指、標普500和納斯達克100三大指數成分股中的“最牛股”；Palantir股價今年累計上漲360%，是標普500指數成分股中漲幅最大的公司。
接下來，《每日經濟新聞》將帶你一起盤點今年美股市場不容忽視的看點。
年初至今，游戲和電子廣告公司AppLovin的股價累計上漲超741%，成為道指、標普500和納斯達克100指數成分股中漲幅最大的公司。
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驅動AppLovin股價大漲的是其AI廣告引擎Axon。今年第三季度，AppLovin包括Axon引擎在內的軟件平臺收入同比增長66%，達8.35億美元。該公司當季凈收入飆升300%，利潤率從一年前的12.6%提升至36.3%。
麥格理股票高級分析師蒂姆·諾倫 (Tim Nollen) 認為，AppLovin圍繞Axon引擎開展的電子商務計劃將為公司帶來價值約1200億美元的潛在廣告收入機會。不過，也有分析師對AppLovin廣告業務增長的可持續性保持謹慎態度。
與AppLovin類似，大數據分析公司Palantir也因為AI應用大受關注。2023年4月，Palantir推出名為AI平臺（AIP）的軟件套件。AIP幫助Palantir贏得了與微軟、甲骨文、Meta和亞馬遜等多家科技巨頭的合作機會。
Palantir股價今年迄今累計上漲360%，是標普500指數成分股“冠軍”。知名投行WedBush分析師Dan Ives認為，Palantir可能成為“下一個甲骨文”。他對Palantir的評級為“跑贏大市”，并將目標價定為75美元。截至發稿，Palantir股價為79.08美元。
但是，華爾街普遍不看好Palantir在2025年的前景。FactSet調查的22位分析師中，只有三位看漲該股，七位看跌。分析師給予該公司的平均目標價為44.87美元，較當前價低43%。
從業績來看，英偉達仍然是AI熱潮的最大受益者。盡管漲幅不如AppLovin和Palantir那么大，但英偉達繼去年大漲239%后，今年至今股價再上漲176%，市值達到3.35萬億美元。
而AI芯片市場上，博通正在憑借ASIC（依據特定用戶或電子系統需求定制設計制造的芯片）搶走部分風頭。谷歌、微軟和亞馬遜等大型云服務提供商對處理能力的渴求，為博通提供了巨大的市場機遇。年初至今，博通股價累計上漲116%。尤其在第四季度，該公司股價大漲43%，蓋過了英偉達的漲幅（12.57%）。
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北京大學集成電路學院助理教授賈天宇向《每日經濟新聞》記者表示，ASIC或特定領域（Domain-Specific）芯片設計被圖靈獎得主David Patterson和John Hennessy認為是重要設計趨勢，其在降低芯片功耗和成本方面具有顯著優勢。在高算力AI計算中，功耗是限制芯片擴展規模的主要因素。相較GPU芯片，特定ASIC芯片設計可帶來極大的能效和成本優勢。
摩根士丹利分析師預測，到2027年，ASIC將占所有AI加速器銷售額的13%，這一比例在今年為11%。在2030年，ASIC的占比可能達到15%。
中信證券表示，英偉達等傳統通用GPU廠商將面臨嚴峻挑戰，因為眾多客戶正紛紛自研或轉向與博通合作，以降低深度神經網絡推理總成本。
但賈天宇表示：“構建完善的ASIC芯片開發生態需要消耗巨大的工程量，因此其替代GPU芯片仍有較長路要走。”
美國銀行分析師預測，到2030年，英偉達將繼續占有75%的市場份額，僅比2024年的80%略有下降。摩根士丹利也認為，英偉達還是將占據市場的主流地位，并將英偉達稱為明年的“首選股”，給出每股166美元的目標價。
今年，“科技七巨頭”延續漲勢，英偉達領跑，特斯拉緊隨其后，但投資了OpenAI的微軟竟以約15%的漲幅墊底。
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微軟：下一個催化劑或是Azure
華爾街分析師們認為，微軟今年的AI資本支出過高，但未見明顯回報，這使投資者對微軟持謹慎態度。本以為背靠OpenAI，微軟云業務會有提振，但增速卻連續三個季度放緩。
但分析師們普遍看好微軟2025年的前景。高盛認為，微軟的下一個潛在催化劑是Azure于2025年一季度開始的加速增長。微軟新平臺Azure AI Foundry（預覽版）、即將推出的AI Agent Service、會有超過10萬組織應用的Copilot Studio都在促進客戶采用 Azure AI。Azure OpenAI Services的使用量在六個月內翻了一番，這表明客戶正在尋找利用這些技術的真實用例。
杰富瑞分析師也表示：“微軟是（生成式）AI的主要受益者，將從基礎設施（Azure AI）和應用程序（各種Copilots）機遇中獲益。”
除云計算外，微軟還在AI硬件上暗暗使勁。微軟今年推出了首款Copilots+AI電腦，并計劃在2025和更多的廠商合作推出Copilots+AI電腦。
蘋果和Meta押注AI硬件
蘋果和Meta也在AI硬件上尋找新的機會。
蘋果今年發布了搭載Apple Intelligence的新款iPhone。WedBush分析師Dan Ives聲稱Apple Intelligence將幫助蘋果在2025年年初達到4萬億美元的市值。Ives表示：“蘋果2025財年的iPhone銷量可能超過2.4億部，這將是史上iPhone銷量最高的一年。”不過華爾街投行BTIG警告投資者，在2025年1月之前對蘋果股票保持謹慎。
Meta則推出了AI智能眼鏡，不過分析師們并不看好這款產品能帶來的好處。
到目前為止，負責Meta所有眼鏡和虛擬現實設備（如Quest）的研發部門Reality Labs一直處于虧損狀態，2024 年前三季度虧損達130億美元，僅實現營收約10億美元。分析師們認為，2025年，AI智能體和應用才是Meta收入增長的關鍵。
盡管美股股指今年多次刷新紀錄，但分析師紛紛警告，可能存在泡沫風險。
美國銀行警告稱，美國股市可能已到達崩潰的臨界點，明年可能面臨AI泡沫和特朗普政策后果的雙重沖擊。AI與20世紀90年代末的互聯網有相似之處，泡沫破裂只是時間問題。
高盛集團在最新的報告里預測，2025年將是自2017年以來“科技七巨頭”股票相對表現最差的一年。
True Contrarian博客和通訊的首席執行官Steven Jon Kaplan認為，現在美股科技泡沫更大了。Kaplan曾成功預測了近年來幾次科技股的拋售，他的“名場面”包括在2020年疫情大拋售期間建議買入。Kaplan表示：“目前大多數對沖基金遵循著一種算法，即如果像QQQ（景順QQQ信托）這樣的股票下跌20%，那些價值數萬億美元的基金將同時拋售。”
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封面圖片來源：視覺中國-VCG211374266925
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