國泰基金總經理助理、量化投資部總監梁杏：2025年看好結構性的機會，關注科技成長、高股息紅利

每經記者 黃小聰    每經編輯 肖芮冬    

轉眼間，2024年即將過去，回顧這一年，A股市場跌宕起伏，上證指數雖然兩次回落到2700點下方，但隨后又都快速拉升。

受訪者供圖

在各個板塊方面，2024年以來也是機會頻出，家電、半導體、芯片、券商等都有不錯的階段性行情。

展望2025年，A股行情會如何演繹？機會又會在哪里？近期，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）采訪了國泰基金總經理助理、量化投資部總監梁杏，來聽聽她對2025年的見解。

談2025年A股投資：存結構性機會 關注科技成長、高股息紅利

NBD：A股經歷了跌宕起伏的2024年，即將迎來2025年，您認為在新的一年里，A股市場有可能出現哪些新變化？

梁杏：展望2025年，隨著政策的持續優化與市場情緒的修復，我們對于A股市場的投資機會還是比較期待的。新的變化包括，一方面政策的定調更加積極，近期政治局會議提及“更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，這是2011年以來首次改變貨幣政策立場；另一方面，經濟的逐步企穩回升也值得關注。一般從政策出臺到初見成效會滯后一個季度左右的時間，因此最早可在2025年一季度觀測到經濟數據是否出現邊際好轉。經濟數據的邊際好轉有望為市場進一步注入信心。

NBD：展望2025年，您認為A股市場需要重點關注的影響因素有哪些？

梁杏：后續需要關注的因素，內部來看包括財政政策和貨幣政策落地的力度，以及經濟復蘇的情況，特別是國內房地產市場企穩的幅度等，都會對經濟數據造成一定的影響；海外方面，需要關注美聯儲降息的節奏和力度，全球地緣沖突的演變，以及特朗普對華政策的情況。

NBD：對于2025年的投資機會，您認為應重點關注哪些板塊？原因是什么？

梁杏：2025年市場依舊會存在結構性的機會。配置上，首先可以通過寬基把握A股的整體機會。中證A500ETF為代表的價值成長風格值得關注。在美聯儲降息和國內適度寬松的貨幣政策大背景下，中證A500指數有望繼續跑贏滬深300指數。

行業方面，可以重點關注科技成長領域。一方面彈性更大，另一方面疊加海外的制裁影響，國內科技領域自主可控和國產替代的空間也非常廣闊。如國內半導體芯片產業的上游設備和材料，可關注對應的半導體設備ETF；AI算力需求推動下國內光模塊訂單確定性高，可關注對應的通信ETF。

同時，高股息的紅利資產同樣值得關注。寬松預期推動長端國債收益率下行，疊加美聯儲降息趨勢明朗，有利于國內無風險利率的下行，紅利資產配置價值較高，有望對沖市場波動。特別是在新“國九條”的推動下，可關注月月分紅的紅利國企ETF及紅利港股ETF。

談2025年如何配置：“核心+衛星”策略 構建啞鈴組合

NBD：針對2025年看好的板塊，您認為應該如何進行配置？

梁杏：可以通過“核心+衛星”策略進行配置，使用中證A500ETF這種價值成長均衡的大寬基作為底倉，把握市場的整體機會。衛星方面可以重點關注科技成長中的半導體、通信等行業。另外，也可以構建啞鈴組合，一端是高股息的紅利資產，一端是成長空間大的科技行業。

NBD：指數投資這兩年成為越來越多投資者的選擇，在您看來，普通投資者在指數投資中，應該重點關注指數和產品的哪些要素？

梁杏：以ETF為代表的指數基金受到越來越多投資者的關注。具體怎么選擇ETF，首先還是看流動性，買賣ETF的第一要求就是方便進出，流動性好的ETF它的沖擊成本也要更低一點。看完流動性再去看基金規模的大小。如果有余力的情況下，可以關注相同賽道ETF跟蹤的標的指數差異，現在很多相同方向的ETF所跟蹤的標的指數有一定差異，其中存在收益的差距。最后還可以關注基金公司的情況，不同公司在ETF的投資管理經驗等各方面也存在一些差異。

NBD：您認為普通投資者在通過指數基金配置的過程中常犯的錯誤有哪些？該如何規避？

梁杏：投資中難免會犯一些錯誤，比如追漲殺跌、頻繁交易等。建議大家可以按照“逢低、分批、分散、長期”這八個字來操作。在市場下跌或者調整的時候逢低、分批布局，不要追高，也不要“一把梭哈”。不同賽道或者不同風格的產品可以分散配置，然后保持一個長期的心態，不要被短期的波動干擾，這樣可能投資的效果會更好一些。

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