中國銀河給予食品飲料行業推薦評級：行業調整期，酒企定力精耕

每經AI快訊，中國銀河2024年12月31日發布研報，給予食品飲料行業推薦評級。

需求端依然疲弱，靜待供需局面改善。根據最新統計數據，白酒行業景氣度仍然低迷，但零售數據降幅呈收窄企穩趨勢，供給端的收縮力度加大，可靜待行業供需局面好轉。進入 11月中下旬以來，各價位段白酒產品批發價格呈企穩狀態，因酒企在中秋國慶旺季過后，實施控貨消化庫存措施，并不再執著于達成年初設定的目標，而更加注重市場健康度和廠商關系的維護。

酒企2025年營銷工作方向變化不大，行業調整期精耕市場。2025年酒企營銷工作方向變化不大，傾向于做深做實。2024年12月多家酒企召開了經銷商大會，酒企在會議上對 2024年工作進行回顧，并對 2025年營銷工作做出部署。從2025年的發展定調來看，酒企普遍認可行業發展面臨挑戰，自身的營銷等工作沒有大的方向性變化，側重于修煉內功、把市場工作做深做實，高質量完成十四五規劃。在此方針下，我們預計行業格局延續呈現分化集中的發展趨勢。

投資建議：目前白酒板塊估值仍處于歷史偏低位置，且各家酒企紛紛出臺中期分紅方案、回購方案，我們認為板塊估值有支撐。標的推薦關注今世緣，山西汾酒，古井貢酒，貴州茅臺，五糧液，瀘州老窖。

風險提示：經濟政策刺激對消費需求拉動不明顯的風險。

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(記者 王曉波)

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