25年開年不利？后市如何看？中金這樣說！

上周，A股從2024年最后一個交易日，跌至2025年前兩個交易日。滬指上周總計跌近兩百點，跌幅5.55%。微盤股跌幅居前，上周跌近9%。

在資金流向上，主力上周凈賣出2205.33億元，單周凈賣出規模創7周以來最大。但是周末，利好聲音傳來：1月5日晚，滬深交易所官宣近日召開了外資機構座談會，兩所分別與外資機構就A股市場形勢、資本市場對外開放等話題展開交流與探討。座談中，與會機構就深化中國資本市場對外開放、進一步促進資本市場高質量發展提出了具體建議，包括持續優化完善滬深港通機制和QFII機制，暢通外資投資A股渠道。

遠期來看，A股依舊極具吸引力，但是短期來看，中金列出了幾個判斷：第一，市場整體尚未擺脫震蕩格局；第二，在當前位置不上不下，也可上可下，短期仍以謹慎為主；第三，港股相比A股的主要優勢來自估值和行業結構的吸引力。

市場人士分析認為，當前的震蕩格局下，港股紅利類產品是較優的投資標的，除了前述的估值低，具有“性價比”外；紅利策略是以股息率或股息率增長率作為選股標尺，由此策略選出來的一籃子股票，其投資邏輯與長債類似，比較符合當前“震蕩市”的投資審美。以港股央企紅利ETF（513910）跟蹤的指數為例，其是從港股通范圍內，在港上市央企中，挑選高股息標的。“市值管理”考核下，央企在“提高二級市場投資回報率”上更有動力，分紅保障相較來說，更為長虹；且因具有“壟斷性”“稀缺性”等特征，業績上也有所保證。